炸裂传闻！|a股|估值修复行情|债市|利率债|加仓|港股|美股|股价

今天市场基本是维持一个窄幅区间震荡，小盘股继续偏强，大盘股偏弱。截至下午2点，虽然三大指数都是浅绿，但全A等权指数小涨0.2%。

板块上，还是在快速轮转，持续性都不强。昨天医疗难得上涨，今天又跌下来了。昨天涨是因为有个传闻，内容很炸裂。说的是，11月19日医保局召开了资本市场专家交流会，可能会有几个重大的政策出来。主要有四条：

1、财政兜底医保缺口，保证每年医保支出10%以上的增长。 2、商业保险会有实质性进展。 3、缩小地方集采权限，未来更多由中央统筹。 4、集采节省出来的资金更多用于支持国产创新药。

第四条不算新内容，前段时间聊到医保谈判的时候，我就在文章里跟你们说了这个趋势，对国产创新药的扶持是明确的，尤其是考虑到川普上台的背景。

至于前三条，确实也都是业内非常关注的，分别对应了医疗医药行业的几个瓶颈问题。

比如第一条，医保缺口。医保收入下滑的趋势很明显，但是医保支出却维持高增长，所以未来单靠医保基金是很难支撑医疗医药行业持续增长的，这时候，如果财政可以进场兜底，解决（起码部分解决）这个缺口问题，对稳定医疗医药行业增速很有必要。当然，现在哪哪都缺钱，财政也紧张，后面怎么出这笔钱，出多少，都要打个问号。

第二条，拓展商保。国内目前还是医保作为医疗医药行业的最大购买方，商业保险体量很小，占整个医疗卫生支出的比例只有5%不到。而美国超过了30%。我们的商保体系之所以很难起来，一个重要堵点就是数据共享问题，国内的居民医疗数据基本没有对商公开，但最近医保局相关的动作很多，在大力推进这个事儿。

第三条是地方集采权限缩小。集采对国民医疗保障体系长远来说是必要的，也是好事儿，但对医疗行业公司来说短期是利空，而对投资者来说，更是打击，所以把集采权限从地方转到中央，集采的可控性就更强（各地方分别进行的不确定性、随意性都更大），对稳定市场预期来说是好事。

整体来说，这个传闻的置信度还是比较高的，并不是没头没脑的小作文。

医疗医药板块持续阴跌了三年多，早就跌破了估值评价体系。今年以来，也就是医药医疗和白酒跌得最多。这还真是A股为数不多的大家都在看基本面的行业了。

上面这个传闻提到的几条内容，如果真的落地，对医疗医药行业基本面会有很好的改观，尽管这不是一蹴而就的事情。

今天板块回调，说明市场还不太敢轻易相信而已。市场经常后知后觉，这个不足为奇。另外还有一个现实问题是，医药行业的套牢盘比较多，又没有增量资金，所以一时半会儿还很难持续大涨。

但对于已经熬了两三年的医药医疗基民，无论怎么看，现在都不应该是最悲观的时候。

没有永远下行的行业，也没有永远遭锤的行业。都是周期。历史反复验证了这一点。想想煤炭、教育、互联网、金融，一个个后来都政策反转了。医药医疗也终究会回来的。

“隔壁全球远航计划”，今天发车。大类加仓比例为：

美股，40% A股，25% 港股红利，5% 中债，15% 黄金，15%

依然是严格按照全球大类资产配置的框架进行，且加仓的全都是指数基金。

这次，美股加了3只，标普500和纳指100各15%，标普美国消费10%。主要是考虑到对岸大选已经落地，大公司财报也相继发布，美股市场的不确定性有所降低，而美国经济表现依然强劲，可以适时加仓。

A股加了5只，中证500和中证1000指数增强，创业板50、科创100，以及中证红利低波，各5%。A股当前正处在政策暖风期，市场活跃性较高，适度加仓贝塔型品种，特别是以中盘为主，风险收益性价比更高。另外加了1只港股红利，也是为了平衡整个持仓的风格，适度增加组合的防御能力。

中债加了1只，7-10年国开债指数。利率债所面临的新增供给压力已经在逐步消化，后续央妈大概率会维持比较宽松的流动性环境，这有利于利率债继续上行。

黄金加了1只，黄金ETF联接。在全球地缘风险和经贸风险增加的背景下，黄金中长期继续看好，最近这波急速回调给了比较舒适的加码机会。

发车整体思路还是先保持仓位的均衡，不贪图一时的刺激。行业板块方面暂时没有太合适的机会就不强行发车，等更明确的信号，做右侧交易。

对“隔壁全球远航计划”或者全球大类资产配置策略感兴趣的，可以通过助理小远，进群交流。跟投了组合的，会进入持有人专属群，我们在群里交流市场和组合的情况。

还是要多提一嘴，全球大类资产配置是一个长期的旅程，过程中也可能会有较大的回撤，跟车之前得有这个心理预期。

规模大，当然很高兴，但相比于单纯规模大，我们更希望找到真正的“同路人”，真正认可并且需要做“全球大类资产配置”的人。就像两人结婚，彼此真心喜欢、真正需要，才是稳固的、长久的伙伴关系。

所以关于这个策略的介绍，每次发车的时候我都贴一下，如果你是第一次跟车，那么建议你先看看：《》

全球其他大类资产表现。

美股：昨晚美股前半场反复震荡，后半场大幅拉升。道指收红，涨0.32%，标普500平收，纳指也从盘中1.3%的跌幅，到最后只微跌了0.11%。纳斯达克生物科技指数（NBI）则涨了0.74%。

前半场的压制，主要是对俄乌风险的反馈，乌克兰再次向俄罗斯发射导弹，这次是首次使用了英国提供的“风暴之眼”远程巡航导弹，而在之前，英国是禁止乌克兰这么干的，现在却用了，说明禁令被解除，事态有升级风险，所以美股出现一定的避险情绪也比较正常。但整体卖压并没有很大，纳指盘中跌幅最深也就在1个多点，之后就有资金来承接拉升了。

后半场的大幅拉升，既是对俄乌风险的消化，也跟美联储官员的最新表态有关，说后面还是应该继续降息，这让美股立刻找到了修复动力。美股就是这样，绝不浪费一点利好。

对眼下美股市场影响更大的还是英伟达这次的财报。昨天盘后，英伟达如期发布了这份全球瞩目的财报，我打80分。关键业绩数据如下：

1、三季度营收350.8亿美元，同比增长94%，超出分析师预期的332.5亿美元，也超过公司指引的上限（318.5亿~331.5亿），预期同比增速为80%左右。 2、每股收益0.81美元，高于市场预期的0.74美元。 3、数据中心业务营收308亿美元，高于预期的291.4亿美元。 4、三季度资本开支7亿美元，处于历史较高水平，略高于市场预期，下一季度资本开支预期7亿~7.5亿美元，继续增加。 5、第四财季业绩指引375亿美元（中值），高于分析师预期的371亿美元，但低于最强预期的388-410亿美元。

简单来说就是，这次业绩整体很强，即便在市场预期已经很高的情况下，依然继续超预期。只是美中不足的是，第四财季的业绩指引，没有达到最强预期值，让一部分人担心Blackwell芯片的推进可能不及预期，尽管黄老板一再强调，Blackwell需求非常旺，供不应求。

财报是在盘后发布，盘后英伟达股价跌2%，这个股价表现不能说明太多问题，因为盘后交易的流动性很差，主力都不会在这个时间段出手。真正的市场反馈，还是要看今晚。但有了这份业绩和指引打底，今晚股价无论怎么反馈，都不重要了。（当然如果今晚是下跌，那对场外基金上车更有利，毕竟今天买入的成本价会更低）

我明白有人会担忧两点，一个是业绩增速趋势是往下的，另一个是下季度业绩指引没到最强值。这里面的关键点在于新的产品业绩增长线能不能打开，也就是Blackwell。

从下游反馈看这个需求确实非常旺，只是暂时卡在制造工艺上，比如GPU过热的问题等等，但这并不是很大的问题，后面大概率是会被解决的，到时候达子的业绩还是会爆发。

黄金：COMEX黄金期货继续上涨0.7%，报2654.1美元/盎司。今天继续上涨。主要还是俄乌冲突带来的新一轮避险需求。

中债：今天利率债和信用债都小幅上涨，应该都有蛋收。央妈今天继续净投放1400多亿，维持着场子里的水足够充裕，这对债市是很好的支撑，在很大程度上对冲了近期新增地方债的供给压力。后续债市适当看多，问题不大。

最后放下AH股相关指数技术面走势。暂时维持不变。