导语：天气转凉后，面粉走货不仅没有改善，企业开机甚至更低了。小麦价格亦没有上涨的迹象，近期大范围下跌的行情，使得市场各购销主体利润亏损严重。新麦上市以来，小麦价格一直未有较大上涨幅度，春节前还有上涨的机会吗？
粉企运营艰难
11月份随着天气转凉，面粉需求按常理应该会好一点，但今年一反常态，面粉走货尤为滞缓，导致面粉企业开机接连下调，甚至部分企业出现停机现象。新麦上市以来，制粉企业持续亏损状态，仅在9月份小麦价格弱势，但面粉需求略旺的时间段尚有利润。国庆节后企业运营更是苦不堪言，当前制粉企业进退两难，开不开机皆有亏损。导致一切的源头便是全国产能过剩，前几年企业积极扩增产能，但市场占有率下降，产能利用率严重不足。其次，在近几年小麦价格频繁涨跌的影响下，企业对于行情把握不及时，利润风险增大；叠加企业间竞价销售等现象较多，使得面粉行业整体运营压力增大。
政策支撑有限
中储粮在主产区各地增储虽然尚未结束，但随着部分库点陆续收购接近尾声，部分库点对入库小麦质量要求较高，对小麦市场的稳价作用似乎在逐步减弱。
中储粮及地方轮换拍卖在主产区增加市场供应，但从成交结果来看，多数流拍，部分成交价格也较低，对市场心态影响偏利空。
市场心态普遍看空
当前制粉企业库存水平较低，甚至部分企业仅留3天左右库存，往年库容高者盈利高，但今年库存多者多亏损。因此企业收购心态更加谨慎，尽管部分企业门前无到货车辆，依旧跟随市场落价。
持粮主体心态更加谨慎，当前粮商多为薄利顺价走货，部分第三方资金建库的成本已经远超市场装车价，部分忍痛让利出货，部分继续持粮观望等待机会。
饲料替代优势不大
新麦上市以来，由于玉米价格一直低位盘整，小麦无替代优势，因此小麦主流流向制粉企业。少了饲料企业的竞争，市场粮源流通更加充足。
春节前小麦价格尚有涨幅
短期小麦价格下跌主要原因在于需求支撑不足，终端消费难有改善，预计弱势行情或将延续至12月中旬。12月下旬开始小麦价格或有震荡上行的可能，年前制粉企业依旧有少量建库的需求，但涨幅不会过大，现在的主流价格基础上上涨2-3分左右的幅度不是问题。后市需关注增储收购是否会暂停以及政策拍卖成交情况。
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