周末说一下

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本轮行情从9月24日启动，10月8日大盘短期见顶，之后持续震荡

周五大跌，都在找下跌理由

除了大家说的那4个原因外

我们从资金面的角度来看看为什么下跌

我们简单的把A股资金分为：

国内机构资金、国内散户资金、海外资金

1、国内机构资金

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从资金流向来看，

10月14日开始，

A500推出之后，持续吸金，1个多月获得了1300多亿资金的流入

推动这轮行情的沪深300和中证500/1000ETF，

近一个月分别净流出588亿、230亿、320亿

合计净流出1100多亿

说明这些ETF的最大买家在这轮高位时撤出了

谁曾经是这些ETF的最大买家呢？

不用我多说了，大家都知道

。。。

2、国内散户资金

可以用融资融券这个指标进行替代

9月24日融资融券余额1.35万亿

到了11月19日，融资融券余额达到了1.82万亿

以散户为代表的融资客加仓了近5000亿

（不考虑新开户进场的几千亿资金）

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3、海外资金

从外资的流向来看

海外被动资金在9月24号大幅加仓后，从10月底开始持续流出

海外主动资金在9月24日小幅加仓后，从10月中旬开始大幅流出

流出资金大幅超过9月24日的加仓金额

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。。。。。

综上，答案显而易见了

9月24日，本轮行情上涨开始，各路资金都是跑步进场

10月8日，短期见顶后，资金开始分化

散户继续融资买，

海外主动资金率先流出（10月中），海外被动资金后知后觉也开始流出（10月底）

国内机构和ETF的最大持有者（大家都知道是谁）持续逢高卖出（10月中）

最终，就是大家看到的这个结果。

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