文/瑞财经 李姗姗
雷军还是太全面了。
汽车赛道烧钱快、回本慢的资本困局，被小米打破了。
持续投入造车之下，小米的现金流反而越来越强大，截至今年第三季度，其现金储备达到了1516亿元，创历史新高。
基于此，在第三季度财报发布后，小米创办人、董事长兼CEO雷军在微博上发出“小米交出史上最强业绩”的赞叹。
根据财报，2024年第三季度，小米集团实现营业收入925.06亿元，同比增长30.5%，环比增长4.1%；经调整净利润62.5亿元，同比增长4.4%。
2024年前三季度，小米集团收入为2569.01亿元，同比增长29.9%；经调整净利润189.18亿元，同比增长31.7%。
较为亮眼的是，小米汽车业务收入接近百亿规模，并且在毛利率上还达到了与特斯拉汽车业务相持平的水平。
不过，在整个电动汽车行业普遍亏损的局面下，小米汽车也依然没有摆脱净亏损的困境。
而相比于汽车业务，小米的老本行智能手机业务却出现了毛利率下滑的状况，这也是导致小米第三季度整体毛利率下滑的主要原因。从这一方面来看，小米显得有些顾此失彼。
01
卖一辆车亏损3.8万
造车业务依然是小米财报最大的看点。
无论是小米已于11月13日提前完成了量产10万辆新车的目标，还是小米先前发布的Xiaomi SU7 ultra较有进攻性的售价，都可以看出，小米在造车上的巨大野心。
2024年第三季度，小米智能电动汽车等创新业务收入97亿元，环比增长51.56%，单季度收入正在向百亿规模冲刺。
但在刚起步的造车业务上，小米仍没有摆脱亏损。第三季度，小米智能电动汽车等创新业务经调整净亏损15亿元，当期交付了39,790辆Xiaomi SU7系列新车，以此推算，小米每卖一辆车相当于亏损了3.77万元。
关于三季度财报亏损的原因，小米集团合伙人、总裁卢伟冰在媒体电话会议上解释道，小米汽车仍然处于早期阶段，规模还不够大。自建工厂、自研核心技术，前期重投入，成本有分摊，所以前期有亏损，整个电动汽车行业规律也是这样。
不过，由于第三季度汽车交付量环比增长45.71%，带动了小米汽车单辆亏损有所收窄。若按照第二季度数据看，当时“小米汽车卖一辆亏损超6万元”的话题一度冲上热搜。相比之下，第三季度每辆亏损额缩减了近一半。
汽车投入是一个典型的网络效应，若小米的产能继续爬坡，规模效应进一步展现，小米汽车或许成为最快盈利的造车新势力。
小米SU7系列量产车发布至今仅六个月时间，已展现出较强的赚钱能力。三季度，小米SU7的毛利率环比增长了1.7个百分点，达到17.1%，已追平特斯拉在三季度的汽车业务毛利率。
相关分析称，随着交付量不断攀升，小米最迟或将于明年一季度实现盈亏平衡。
小米集团总裁卢伟冰亦表示，明年汽车业务可能是小米所有业务中增长最快的，2024全年将冲刺13万台交付目标。
从价格维度上来看，在行业内激烈的“价格战”下，采用“爆品”打法的小米汽车独树一帜。
第三季度，小米汽车的ASP（平均销售价格）为23.87万元，较上季度的22.7万元提高了接近1.1万元。
卢伟冰在业绩电话会上解释称，平均售价的提升，归根结底这与产品组合有关，简单来说，用户选择Xiaomi SU7 Max、Xiaomi SU7 Pro的比例更高了，选择售价更低的Xiaomi SU7标准版的的少了，从而带来了ASP的增长。
此外，小米的高端化战略取得较大进展。最新发布的Xiaomi SU7 Ultra站上了80万元以上定价区间，这被小米视为全面提拉汽车高端品牌价值感。在量产版发布10分钟内，小订订单已超3680台，该车型将于2025年3月正式发布。
02
手机毛利率全年最低
造车业务虽相当亮眼，但对财报的总贡献并不算大，收入占比10%左右，小米业绩的主力军依然是智能手机业务。但对于手机这个老本行来说，小米在第三季度的表现喜忧参半。
2024年第三季度，小米智能手机业务收入为474.52亿元，同比增长13.9%。其解释，主要是由于平均售价及出货量增加所致。
报告期内，小米智能手机的平均售价同比增长10.6%至1102.2元/台。
作为第一梯队品牌，近年来小米高端化成果显著，涨价亦在领跑，在今年旗舰机整体涨价的浪潮中，小米15起售价格4499元，相比上一代涨价500元，涨幅达到12.5%，在一众竞品中较为显眼。
2024年第三季度，小米智能手机出货量达到43.1百万台，同比增长3.1%。卢伟冰预测，今年出货量将达到约1.7亿台。对比之下，去年的数字是1.46亿，也就是说，今年大约会增加2400万台的销量。
销售成绩喜人的同时，手机成本上涨也是小米较为棘手的问题。受核心零部件成本上升的影响，第三季度，小米智能手机销售成本419.05亿元，同比增长20.7%，高于收入增速。当期，智能手机毛利率为11.7%，同比下降4.9个百分点，环比下降0.4个百分点。
卢伟冰称，第三季度手机毛利率下滑的第一个因素是，Q3是内存价格的最高峰；第二个因素是跟产品的发布时间有关系，不同时间发布的节奏，对毛利率的影响比较大。“可以承诺的是，第三季度会是我们全年手机毛利率的最低点，第四季度一定会反弹。”
而受智能手机业务毛利率下滑的影响，小米集团第三季度整体毛利率同比下降了2.3个百分点，取得20.4%。
手机业务之外，小米IoT业务的毛利率在第三季度达到20.8%，创历史新高，同比提升2.9个百分点。
这意味着，主打性价比的小米生态链把产品卖得更贵了，以此扩大利润空间。2024年第三季度，小米IoT与生活消费产品业务收入为261.02亿元，同比增长26.3%，毛利润达到54.18亿元。
截至2024年9月30日，小米AIoT平台已连接的IoT设备(不包括智能手机、 平板及笔记本电脑)数增长至861.4百万，同比增长23.2%；可穿戴产品收入同比增加40.2%；平板收入同比增加36.5%。
03
现金储备创历史新高
按照愿景，小米致力于成为全球新一代硬核科技引领者。在AI、OS和芯片等多个领域，小米都在持续发力并投入研发。
第三季度，小米研发开支达到59.57亿元，同比增长19.9%。这一数字不仅彰显了小米在技术创新上的坚定决心，也再次印证了雷军所强调的“技术为本”的铁律。
截至2024年9月末，小米全球专利数量已超过4.1万件，其中5G标准必要专利声明位居全球第8位。公司研发人员数达到20,436人，占员工总数48.6%，环比增加2146人。
在财报发布后，雷军特地强调，小米的进步之快，得益于其在技术研发上的“拼命投”，无论是在现有产品的优化升级，还是在前沿技术的探索上，小米都毫不吝啬地投入资源。
卢伟冰也在电话会议上进一步指出，小米在研发上的投入是多产品开发同时并行，还有大量的技术基建正在建设中。他特别提到了小米在智能驾驶领域的投入，表示小米将遵循“上不封顶”的原则，即根据实际需求进行投入，不设上限。这一表态无疑为小米在智能驾驶等前沿技术领域的未来发展注入了更多的期待。
日前，小米智能驾驶全面接入端到端大模型，并取名为HAD，2024年12月底开始推送先锋版。截至2024年11月14日，小米智驾活跃率超85%，总行驶里程超8000万公里，NOA里程占智驾里程82.4%。
而令市场惊诧的是，在持续投入研发、造车的前提下，小米的现金储备继续不降反升。截至2024年9月30日，其现金储备达1516亿元，创出历史新高，这已经相当于小米目前市值的五分之一。
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