先说一个暴论:A股的长期收益并不差
长期看,A股从来都不是3000点。上证指数1991年发布时,可是100点啊,到今天的3000多点实际已翻30多倍了。
考虑到上证指数只包含了上交所的上市公司,真正有代表意义的是沪深300指数(A股最大300家公司的集合)。
沪深300于2005年发布,从2005年11月到2024年11月,沪深300也翻了5.5倍,年化收益率在10%左右。
而这10%是怎么来的呢?
其中,7.5%来自于企业盈利的增长,2.5%来自于企业的分红回报。
而估值带来的影响几乎为0。2005年那会儿沪深300估值(PE)在13倍左右,今天不到13倍。差异很小,可忽略不计。
当然,以上是长期看。
短期看,沪深300每年涨得并不平均。各年涨跌幅如下图。红色虚线为均值。
你会发现,绝大部分年份,沪深300的涨跌幅都不在均值附近,而是远远偏离均值。
要么涨得特别猛,要么跌得特别狠
核心原因就在于,A股本质上是一个情绪主导的市场。
很多时候,它的上涨下跌,它的高亢低迷,并不需要太多缘由,和基本面无关,单纯是情绪作祟。
举个最简单的例子。
市值=盈利*估值。
即一家公司市值600亿,是来自于每年60亿的盈利*10倍的估值。
如果盈利特别好,翻倍增长到120亿,估值不变,依然为10倍,那么市值也会翻倍来到1200亿(120*10)。
如果盈利不变,市场情绪特别好,估值翻到20倍,那么市值也同样会翻倍到1200亿(60*20)。
虽然结果一致,都是市值翻倍,但一个来自于盈利增长,一个来自于估值增长。一个来自于真实的经营提升,一个更多来自于市场的情绪变化。
那么问题来了,你觉得在A股,这两个因素分别占比多少呢?
下图横轴是过去10年,沪深300每季度的涨跌幅,纵轴是每季度盈利的变动。
你会发现,沪深300指数每季度的涨跌幅,和盈利变化竟然毫无关系,二者之间毫无规律性可言。
不仅如此,二者甚至还有点反向变动的意思。
即企业盈利下降了,但指数点位却在上升,比如2020年,再比如今年三季度。
而这两个时间点有个共同点,就是企业盈利在下滑,但是市场对未来看好,情绪亢奋,最终带来了指数的上涨。
我们再来看下图。图中横轴依然是过去10年沪深300每季度涨跌幅,而纵轴为各季度的估值变化情况。
你会发现,二者呈现几乎完全一致的变动情况。
到这,答案就很明确了——在A股,短期内主导市场,引起指数暴涨暴跌的,往往不是企业的经营情况,而是市场情绪的波动。
因此,你要是特别在乎指数的短期点位,那就已经输了。
因为你在乎的其实并不是企业经营,而是市场情绪;你在乎的不是树上的花,而是心里的花。
说回今天的市场。
上周五大跌,这周一又缩量到1.5万亿。说明什么问题吗?
我觉得什么都说明不了。只能说,市场此前的情绪过于亢奋,有所回落是很正常的。
基本面还未改善,但指数直线拉升,本身就不具有可持续性;
而动辄2万亿的成交额,在历史上的牛市都极为罕见。
各位男同胞都知道,极度亢奋后还有个贤者时间。
怎么,还不允许A股有了?
报下格指2.11,投资机会提升到A+。终于可以再次放心买入。希望尽快到S+,能让我大胆买入。感谢点赞在看和分享,各位的支持是我更文的最大动力!
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