华安期货 | 黄金白银观望，宽幅震荡

黄金白银

重要信息：1.2024年地方政府专项债务新增限额调整为9.9万亿元。

2.俄国防部：乌克兰在过去三天内两次用美制炸弹ATACMS袭击了俄罗斯，正在准备报复措施。

3.中东局势-多方确认黎以达成停火，以军早前对黎巴嫩进行了最为猛烈空袭；拜登透露，将在未来几天与多个国家推动在加沙地区停火

4.12月美联储降息概率下降。美联储官员在本月初的会议上讨论了若通胀下降进程受阻，可能需要放缓或暂停降息的选项。

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核心逻辑：1.黎巴嫩和以色列冲突，即将达成停火协议，地缘缓和导致的避险资金和获利盘兑现流出，令金价大跌。叠加美股与美元强势，市场资金风险偏好抬升，从避险资产切换进入风险资产。当前市场地缘关系变化较大，建议投资者观望为主。

2.长期看，美元地位受到债务率影响，黄金上行空间推升，美国国债突破36.034万亿美元，再创新高。中美都是存在债务扩张的动力，近期国内在美国降息后，国内打开了政策空间，积极的财政政策必然带来债务的扩张。宽货币+积极的财政的组合带来货币扩张，市场定价购买力损耗，债务的扩张幅度决定了货币购买力的损耗程度，黄金会去逐步定价这一个过程。

3.金砖国家去美元化进程持续，美国长期的贸易赤字导致美国社会分裂加深，保护主义势力亟待弱美元来纠偏长期以来的贸易赤字。特朗普当选，美国优先战略，贸易保护主义重新登台，不稳定的格局继续在下方支撑金价

市场展望：观望，宽幅震荡