本报讯 A股昨天小幅回调，个股及行业指数均涨少跌多，不过以“中字头”为主的红利股表现突出。分析认为，短期波动不改市场中长期向好趋势;当下或正处于大小盘风格切换期，近期有望迎来以红利股为主大盘风格的回归。

值得一提的是，近期公募迎来一波密集的限购潮。据业内人士介绍，限购有助于保证基金平稳运作，维护持有人利益;另外，为避免因大额资金涌入摊薄基金收益、影响基金经理年末排名，采取限购措施是一些绩优基金较为常规的“操作”。

市场风格突变!风吹向“中字头”

12月4日，沪深三大指数集体回调。截至收盘，沪指跌0.42%，收报3364.65点;深证成指跌1.02%，收报10604.01点;创业板指跌1.43%，收报2213.41点。沪深两市成交额为1.66万亿元，较上一交易日萎缩528亿元。

盘面上看，个股及行业板块均跌多涨少，全市场上涨的股票不到务1000只。申万一级31个行业指数中;仅煤炭、石油石化、家作电器、机械设备、银行等7个行业上涨。下跌的行业中，传媒跌幅3.21%居前，此外纺织服装、美容护理、房地产、电力设备、建筇材料的跌幅也超过了2%。

值得关注的是，以“中字头”为主的红利股表现突出。中国神华、中国石油涨超4%，陕西煤业、深高速、中煤能源、神火股份均涨超3%，此外，中国海油、中国石化、中国电信、中国神华、长江电力、建设银行等也有拉升。

光大证券认为，A股短期波动不改中长期趋势。近期A 股市场波动较大，而历史来看，A股在牛市中出现较大幅度波动的情况并不少见，尤其是在预期改善驱动的市场中。近期市场出现较大幅度波动主要受多方面因素影响：1)美新政府成员提名，引发市场对中美关系走向的担忧;2)近期美元指数走强，人民币汇率面临压力;3)市场对国内政策预期较高，短期内市场对国内政策出台的节奏还未完全适应，导致市场预期出现波动。

海通证券指出，当前随着年末临近，市场对于跨年行情的开启较为期待，基本面或流动性改善、政策催化是推动跨年行情展开的必要条件，接下来更应关注增量政策出台和基本面验证情况。展望明年，随着后续增量政策逐步出台和落地，我国宏微观基本面有望逐步修复，预计2025年实际GDP同比增速或在5%左右，同时2025年A股归母净利润同比增速有望上升至5%-10%，进而支撑A股年度中枢抬升。

对于市场风格缘何突变？业内人士指出， 一、从红利板块上涨的结构来看，主要是能源板块领涨，尤其以中国神华和中国石油为主。而煤炭与石油的拉升可能又与一则消息有关：OPEC+正在朝着达成协议将石油产量恢复时间再推迟三个月的方向取得进展。二、昨天上午，银行间中长端利率债活跃券下行普遍超过1.5bp。国债收益率的下跌，拉大了与股息的利差，从而有利于红利板块的演绎。今年上半年，国债上涨的时候，红利板块的表现也非常突出。

基金密集限购 锁定规模冲业绩?

12月4日，万家基金发布《关于万家中证红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金暂停大额申购(含转换转入、定期定额投资)的公告》。公告显示，为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人的利益，该基金将于2024年12月5日暂停大额申购，限制金额为100万元。

除万家中证红利ETF联接外，宏利沪深300指数增强、宏利集利债券、华泰柏瑞中证红利低波ETF联接也于4日发布暂停大额申购公告。据不完全统计，12月以来，已有25只基金发布暂停大额申购的公告。其中，仅12月3日一日，就有15只基金密集发布暂停大额申购公告。

投资快报记者留意到，近期限购的基金有不少为业绩优异产品。以12月2日发布限购公告的华商元亨灵活配置混合为例，截至12月3日，该只基金A类份额的今年以来收益为29.53%，在2253只同类基金中排名第44。再如12月3日宣布限购万家鑫橙纯债，该基金A类份额今年以来收益为4.92%，在2450只同类基金中排名第281。

对于近期基金密集宣布限购。业内人士介绍，开启限购有助于保证基金平稳运作，维护持有人利益;如果不限购，基金可能因资金涌入来不及调整组合，影响收益。而从过往经验来看，为避免因大额资金涌入摊薄基金收益、影响基金经理年末排名，采取限购措施也是较为常规的“操作”。

也有业内人士表示，出于控制产品规模的需要，避免短时间内过快扩张，不少主动管理型基金往往会选择控制产品规模。该人士表示，限购有利于化解基金“船大难掉头”问题，也有利于限制投资者因一些个股停牌借道基金买入的套利行为。华南一家公募的内部人士对记者称，主动权益基金的竞争力，在于选股创造超额收益，仓位和规模是关键的影响因素。