今晚有局,简单聊聊。
先说市场,今天虽冲上3400点,但其实没什么特别核心的利好。
在我看来,A股有两种利好。
一种是降息利好,另一种是基本面利好。
降息利好往往取决于老美那边数据。
老美经济不太好,就业不太行,可能要降息了,中国这边就会出现降息预期。
这也是为什么某些无脑看多A股的营销号喜欢玩弄美国输麻、中国赢麻的故事。
但这种事纯属看别人脸色,没啥自主权。
特别是降息预期,既不是风动,也不是幡动,而是心动。
今天就是如此——对于今晚公布的美国就业数据,市场并不乐观。带来了12月的联储降息预期和A股白天的大涨。
但另一种利好,即经济基本面利好,就不一样了。
这种属于优势在我、主动权在我。
可谓他强由他强,清风拂山冈。他横任他横,明月照大江。
所以我更倾向于后面这种利好。
今天也有讲此类故事,但讲了半天还是11月财新PMI高达51.5。
可这个数据前几天就发布了,属于强行解释了。
总结起来,对于今天的上涨,不用太乐观,因为没什么本质的利好。你权且把它当做我前些天说的跨年行情玄学一部分
。。。。。。
除了以上两点,还有一点也很重要,甚至比前两点都要重要。那就是估值。
总有些朋友看不上估值,认为A股炒作概念更多,估值不重要。
这就属于一叶障目,不见泰山;妖股障目,不见大盘了。事实上,A股的估值比美股重要多了。
下图分别是美股、A股和港股未来涨幅和当下估值的关系。并分别考虑了低中高估值的公司。
这个数值越接近于-1,表明当下估值对未来涨跌幅影响越大。即估值越低,未来涨幅越高。反之亦然。
结论是很明确的:
A股未来涨跌幅,特别是一年以上的涨跌幅,和当下估值关系很大。
买得越便宜,未来涨幅会越高。
当然,不同类型公司之间也是有区别的。
仔细观察后可以发现,A股高估值的公司,未来涨跌幅不一定完全取决于当下估值。
这就是妖股的情况。另外,某些周期股或强成长股表面估值较高,但实际估值不一定高。这也是一个原因。
恰恰相反,美股涨跌幅和估值关系反而比A股小得多。是因为美股市场偏长牛,高估值不一定跌,只有等基本面暴雷了才会出现大跌。
最后再说一点,大部分行业的估值是有相对确定底部的。
很多人喜欢说这次不一样,但很多时候估值变化不会大。
举个很简单的例子。
光伏行业,过去10年经历了多种技术路线,从薄膜到多晶再到单晶,从P到N,从反倾销受制于人,再到技术领先全球。
完全可以说,现在的光伏行业和15年前完全不一样了。
但行业的估值体系没有太大的变化。下图红线是光伏行业股价近10年走势,蓝线是行业估值(PB)。
圆圈里是两次底部的位置。你会发现,底部的估值是很接近的,都在1.5倍PB左右。
过去15年,每跌到这个位置,行业股价就开始反转了。上上次是2012年(光伏指数当时还未成立,可参考个股估值,比如隆基),上次是2018年底,这次是今年8-9月。
这种股价反转甚至和基本面无关。
因为从基本面看,光伏行业9月还在惨烈价格战,10月才开始讨论控制产能,直到今天,行业才正式签署产能控制公约。行业基本面才算是见底。
一定要说原因,那就是当估值足够低时,市场对基本面和政策预期也往往开始逆转了。
这其实也是A股2700点触底的原因之一。
总之,估值一定是最后的底线,是最终的安全垫。
我们把A股投资机会从好到差分为S、A、B、C、D。涨上3400后,投资机会降到A-。
当下的投资机会依然是好的,但没那么好了。
报下格指2.06。感谢点赞在看和分享,各位的支持是我更文的最大动力!
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