本报记者 党鹏 成都报道

从年初等到年尾，古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）终于等来了希望。

12月9日，证监会官网发布了《关于Guming Holdings Limited（古茗控股有限公司）境外发行上市备案通知书》。据悉，古茗是在今年1月2日正式向港交所提交的招股书。备案文件显示，古茗拟发行不超过441176400股境外上市普通股，并在香港联合交易所上市。

公开资料显示，古茗在2023年前三季度，其营收已经突破55亿元，在全国二三线及以下城市的门店近万家。此次上市，古茗将发力供应链、数字化以及研发等方面。

但2024年新茶饮行业竞争越来越激烈，根据智图平台发布的《2024年连锁餐饮品牌门店发展趋势蓝皮书》，今年上半年101家主流连锁新茶饮品牌整体开店数约17174家，关店总数为8608家。至于如何走出这样的市场情况，古茗方面表示目前处于静默期不便回复。

“2024年，对于新茶饮行业可以说是‘肉搏年’。2025年，新中式茶饮整个行业的品牌集中度会进一步提升，马太效应表现得更加淋漓尽致。”中国食品行业研究员朱丹蓬表示，具体而言，会更多地表现在供应链竞争、品质竞争上，性价比与质价比两者兼而有之的竞争也会加剧，未来连锁化是一个大趋势，抗风险能力、综合实力、护城河将成为整个新茶饮行业竞争的关键词。

古茗登陆港股蓄力待发

公开资料显示，2020年6月，古茗完成了美团龙珠、红杉中国和冲盈资本的首轮融资；半年后的2021年1月，古茗又迎来了由Coatue Management领投的A轮融资。由此，古茗加速了向全国化的扩张。

根据古茗的招股说明书，2023年，古茗的总交易额（GMV）超过192亿元，同比增长37.2%。其中，2023年前三季度，古茗的营收已经突破55亿元，同比增长33.9%。其净利润从2021年的2399万元猛增至2022年的3.92亿元，增幅达18倍，同期净利润也达到10.02亿元，超过了2022年的全年净利润。

招股书显示，古茗的营收主要来源于两大部分：销售商品及设备和加盟管理服务。其中，公司销售商品及设备的收入占比超过80%。

按照古茗的计划，此次融资将用于五个方面，包括：扩充信息技术团队，以及继续提升业务管理和门店运营的数字化；加强供应链能力和提升供应链管理效率；加强品牌建设和用户运营，以及采取多元化的品牌形象及消费者影响力建设；持续推行地域加密策略的同时，新招聘加盟商管理人员，加强对加盟商的支持，并进一步建立紧密的加盟商团体；聘用产品研发方面的专家，包括食品科学与工程学、食品加工和安全、食品生物学等方面的专家，及提升该品牌的产品研发能力。

《中国经营报》记者注意到，今年年初向港交所提交招股书的新茶饮企业有茶百道、古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等，但此前只有茶百道成功上市，后三家招股书相继失效。如今，古茗通过备案，对于新茶饮企业上市是不是利好呢？

就此，香颂资本董事沈萌表示，香港市场对IPO没有任何变化，只不过之前所谓叫停是以海外主体申请上市、没有在证监会获得备案。虽然海外主体本不需要在中国证监会备案，但是由于业务主体在内地，如果不备案，港交所恐怕也不敢批准。所以这与消费品行业没有太多关系，而是体现监管的重要性。

朱丹蓬认为，港股其实没有相关的制约条件，主要是在食安方面的压力比较大，有具体的规则。

下沉市场竞夺加速

根据古茗披露的招股书，截至2021年年底、2022年年底及2023年9月30日，古茗的门店网络分别由5694家、6669家和8578家门店组成，并且持续快速增长。加盟店在各个报告期均贡献了约99.9%的GMV。

根据窄门餐眼数据（截至2024年11月7日），在奶茶饮品中，古茗以9675家门店的规模排名第二。该行业前三由今年向港交所递交招股书的三家企业包揽，另外两家分别是排名第一的蜜雪冰城（32364家）、排名第三的沪上阿姨（8536家）。

从区域来看，古茗主要在二三线及以下城市进行布局，这些地区的门店数量占总门店数的79%，其中38%的门店位于远离城市中心的乡镇，这一比例在前五大大众现制茶饮品牌中最高。

“古茗是从浙江起家，目前以华东和长江以南市场为主，北方市场基本上没有太多的涉及。现在基本上形成了一些初步的品牌效应、规模效应以及粉丝效应，但与其他头部新中式茶饮相比，还是有短板的。”朱丹蓬表示。

朱丹蓬同时认为，古茗是以三四线及以下市场为主，性价比比较高的一个新中式茶饮企业，走的路线跟茶百道有点相似。但是整体看，如果均衡发展，从南到北、从东到西才是最优的布局，古茗在一二线城市的布局还有差距。“未来，我觉得新茶饮行业的马太效应会更加明显，会形成6个全国品牌加N个区域品牌这样的品牌格局。”

在沈萌看来：“上市融资后继续冲规模是唯一的选择，加剧行业内卷也是新茶饮的宿命。”

“贴身肉搏”下的竞争压力

智图平台发布的数据显示，2024年上半年，全国新式茶饮品牌开设了约17174家门店，但关店数量也达到了8608家，净增长仅为2万家。

此外，窄门餐眼数据显示，截至9月15日，“奶茶饮品”门店总量已达41.4万家，近一年新开设13.87万家门店，近一年净增长1.25万家。这就意味着，有近13万家门店关闭。

关店的背后是新茶饮行业不断内卷的价格战和促销战。当下，二三十元一杯的饮品风光不再，10元以下的饮品包括咖啡正在成为年轻消费者的新宠。低价背后，今年以来，咖啡豆价格持续走向历史高位，这让企业的成本进一步加大。

记者注意到，此前，“书亦烧仙草倒闭门店太多二手设备滞销”登上热搜第一。据凤凰网报道，不只是书亦烧仙草品牌，在茶饮二手回收商的仓库里，茶百道、古茗数量今年也开始大增。

在这一背景下，古茗通过推出设备回收平台来“盘活”存量设备，为加盟商的切身利益考量，彼时，业内评价此举长期看是利好的。之后，也有其他茶饮品牌跟进了这一策略，部分允许自家加盟商使用二手设备等。

此外，在今年9月，喜茶向事业合伙人发布一封名为《为用户创造差异化的品牌和产品》的内部信，其中指出，拒绝惯性的同质化思维，不做单纯的低价内卷，不追求短期的开店速度与数量。

因此，在行业低价内卷的背景下，新茶饮企业为了寻求第二增长曲线，进行了业务的重构和创新。在蜜雪冰城、冰雪时光不少门店中，摆放着魔芋爽、薯片等自家品牌零食，但是至于销售如何没有公开数据支撑。此外，与相关IP联名出品周边产品也是新茶饮企业的创新之一。据红星新闻报道，包括茶百道、乐乐茶、沪上阿姨、蜜雪冰城、喜茶等10余个奶茶品牌2023年联名事件超200起。

“新茶饮行业的过度泡沫化后，会出现市场大清洗。”沈萌如此提示。

（编辑：于海霞 审核：厉林 校对：颜京宁）