道琼斯工业平均指数周五连续第七个交易日下跌，创下自2020年以来最长的连续下跌。与此同时，黄金再次大跌。
道指下跌86.06点，收于43,828.06点，跌幅0.2%。纳斯达克综合指数上涨0.12%，至19,926.72点。标准普尔500指数收盘变化不大，收于6,051.09点。 万得美国科技七巨头指数下跌0.6%。
本周，道琼斯工业指数下跌1.8%，标准普尔500指数下跌约0.6%，结束了连续三周的上涨。纳斯达克指数同期上涨0.3%。黄金下跌1.2%至2648.87美元/盎司。
本周稍早，美国生产者价格指数（PPI）数据公布，结果高于市场预期，这一消息加剧了投资者对美联储可能会放缓降息的担忧。随之而来的是黄金市场的剧烈波动，金价连续承压并大幅下跌，引发市场广泛关注。
PPI被视为衡量生产端通胀压力的重要指标，对通胀形势具有前瞻性意义。在此次公布的数据中，PPI同比增幅高于市场预期，显示生产端价格压力仍然存在，通胀回落的速度可能不如之前所预计的那样迅速。
过去几个月，投资者普遍预计美联储可能在未来几个月内转向降息，以缓解经济增长放缓的压力。然而，高于预期的PPI数据在一定程度上打击了这一乐观预期，使市场认为美联储可能不得不保持更长时间的高利率政策，以应对持续的通胀压力。
黄金通常被视为通胀的对冲工具，但当市场预期利率可能维持高位时，黄金的吸引力往往会下降。原因在于，高利率环境下，持有黄金的机会成本增加，而美元的强势往往也会对黄金价格形成抑制。
PPI数据公布后，黄金价格连续下跌。这反映了投资者对美联储政策前景的重新评估。
与此同时，黄金期货市场也出现大量抛售现象。分析人士指出，近期黄金的下跌更多是技术性抛售和市场情绪驱动，而非基本面发生显著变化。长期来看，宏观经济不确定性依然是影响黄金价格的重要因素。例如，全球增长放缓的风险以及地缘局势发展依然会影响金价走势。
美股方面，基础设施资本顾问公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德说：“我们有点被困在这个交易区间了。”“纳斯达克指数将跑赢大盘，小盘股将跑输大盘，道琼斯将跑输大盘，直到出现一些催化剂。”
英伟达下跌超过2%，Meta平台下跌超过1%。亚马逊股价也小幅下跌。另一方面，博通公布第四财季调整后收益超过预期，人工智能收入全年飙升220%，市值达到1万亿美元，涨幅超过24%。
Piper Sandler表示，未来几周股市可能会进一步上涨。“随着12月中旬临近，股市在年底前的主要上行趋势中仍将保持，”该机构首席市场技术分析师Craig Johnson表示。他对标普500指数年终预估目标是6100点。
他说：“在市场上涨广度扩大的背景下，大盘股和中小盘股之间的交替战术轮换似乎是一个正在形成的短期主题。”
技术策略师凯蒂·斯托克顿（Katie Stockton）预计，在2025年第一季度可能出现回调之前，今年将有一个强劲的结束。Fairlead Strategies的创始人兼管理合伙人表示：“中期势头仍然非常强劲，我们看到一些大盘股出现了新的突破。”
// 降息前，美元意外不弱 //
美元兑日元周五上涨0.7%，报153.73日元。与此同时，欧元兑美元周五上涨0.3%，最后报1.05。然而，本周欧元兑美元汇率下跌了0.7%。韩元对美元也贬值了0.4%，本月迄今，美元兑韩元已攀升2.9%。
美国财长耶伦本周公开支持美元，称美元的使用受到强大美国经济的支撑。
近期，受非美央行降息，以及美国经济数据相对强劲的影响，美元指数再次走强，逼近年内高点。
本周，瑞士央行和加拿大央行分别降息50个基点，均超市场预期。欧央行也在本周实施年内第四次降息。非美央行在本轮降息周期中，比美联储更早行动、降息幅度更大已经是事实，迫使美元被动走强。
近期数据显示，美国就业、PPI等均强于预期，经济状况比其他发达国家更健康，支撑美元走强。
欧佩克本周公布的月报显示，维持2025年全球经济增长预测为3%不变；将2025年美国经济增速预期从2.1%上调至2.2%。
根据摩根大通、道富银行机构预测，未来美国经济大概率继续保持强劲。
// 非美资产未来仍有压力 //
而由于美国经济强劲，投资者预期美联储在未来的降息道路上也落后于其他央行。
芝商所美联储观察工具显示，美联储到2025年底维持利率在4%的概率最高，这意味着美联储在2025年只降息75个基点！
（来源：芝商所官网）
而投行对欧央行的降息预期则激进得多。
德银称，欧央行将在2025年年底将利率降至1.50%，并在经济疲软时考虑更大幅度的降息。
高盛甚至表示，欧央行在2025年7月就会将利率降至1.75%的水平。
欧元在美元指数中所占权重最大，约为 57.6%。目前，欧美利差已经达到1.75%。如果未来欧美利差继续扩大，美元还有较大的升值空间。
美元异常强劲，但是美国当局表示不干预外汇市场。
现任美国财长耶伦本周表示，尚未在外汇市场进行干预，也应该保持这种状态。
特朗普任命的下一任美国财长Scott Bessent，支持放松市场管制和降低公司税的政策主张。同时，Scott Bessent也支持美元走强。
华创证券认为，美国政府事实上也没有更好的手段干预美元汇率，或者说干预外汇的代价很大：美国 财政部干预美元汇率面临“弹药”不足的困境。 鉴于独立性的承诺，美联储基本不会同意，通过大幅降息或者外汇操作的方式对美元汇率进行干预。 资本管制的做法与美国资本市场的开放性背道而驰，可能严重损害美元的储备地位。 通过高额关税或其他极限施压方式，迫使其他经济体进行自我或联合汇率干预，但关税本身就有强化美元的政策属性，而且历史上也仅有广场协议一个成功案例。
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