碳中和是指通过节能减排等方式抵消温室气体，实现二氧化碳的“零排放”。实现碳中和，需主要做好两个方面：一个是高碳减排，即减少、淘汰高排放产业，涉及到的相关产业有钢铁、建材、化工等；另一个是深度低碳，即推动清洁能源对传统煤炭、石油、天然气等化石能源的替代，涉及到的产业有电气设备与新能源、新材料、环保等。另外，电力、煤炭、有色等产业对于高碳减排和深度低碳两方面都有涉及。
本篇介绍的三条和碳中和相关指数（SSSE碳中和、内地低碳、中证新能）涉及到碳中和产业中的不同方向领域，让我们通过对比来看看它们的区别和特色。
编制规则
【要点：三条指数分别反映对碳中和全产业、低碳经济和新能源三个方向的表现】
SSSE碳中和全称是中证上海环交所碳中和指数，涉及到了高碳减排和深度低碳两个方向，反映对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。SSSE碳中和指数在编制中还考虑了ESG评分，对碳中和产业进行了较为全面的覆盖。
内地低碳指数全称是中证内地低碳经济主题指数，主要聚焦于深度低碳方面的低碳经济主题，包括清洁能源发电（太阳能、风能、核能等）、能源转换及存储（智能电网、电池等）、清洁生产及消费（能源效率等）与废物处理（垃圾处理与水处理）等公司，以反映低碳经济类公司股票的整体走势。
中证新能指数全称是中证新能源指数，主要覆盖深度低碳方面的新能源产业链的相关公司，以新能源产业上游原材料，新能源中游生产及设备制造，新能源下游应用、存储及交互设备、新能源汽车等代表性公司为指数样本，反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。
想进一步了解编制方案的小伙伴，可以查看文末附录中关于三条指数的详细编制方案。
市值比较
【要点：SSSE碳中和和内地低碳指数更偏大中市值、中证新能更偏中小市值】
SSSE碳中和和内地低碳指数的市值权重分布较为相似，主要都集中在大中盘成份股上。SSSE碳中和和内地低碳分别有约33%和25%的权重分布在2000亿以上的大市值成份股，24%和28%的权重分布在100-500亿的中小市值成份股上。
中证新能则更聚焦于中小市值成份股上，低于500亿市值的成份股权重约占47%，高于2000亿市值的成份股权重仅占10.6%。
图1：SSSE碳中和、内地低碳、中证新能指数成份股市值权重分布
数据来源：Wind，2024/1/31。
行业分布
【要点：SSSE碳中和行业分布均衡，内地低碳和中证新能行业分布都较集中】
SSSE碳中和指数对于碳中和相关产业的覆盖较广，涉及行业较多、整体分布较均衡。前三大权重行业分别是电力（19%）、电池（16%）和光伏设备（13%）。
内地低碳指数的低碳经济主题特征鲜明，行业分布高度集中。内地低碳涉及到的行业主要就分布在光伏设备、电力和电池板块，三个板块三足鼎立，各占31%的权重。
中证新能指数主要覆盖新能源主题相关板块，行业分布也较为集中，前三大权重行业光伏设备、电池和电力分别占比34%、31%和13%。
图2：SSSE碳中和行业分布
数据来源：Wind，申万二级行业分类，2024/1/31。
图3：内地低碳指数行业分布
数据来源：Wind，申万二级行业分类，2024/1/31。
图4：中证新能指数行业分布
数据来源：Wind，申万二级行业分类，2024/1/31。
主要成份股
【要点：SSSE碳中和、内地低碳、中证新能走势受权重成份股影响都相对较大】
SSSE碳中和、内地低碳、中证新能走势受权重成份股影响都相对较大，但内地低碳成份股权重集中度会更高，三条指数的前十大成份股权重合计分别达到47%、62%和46%。
三条指数的成份股数量分别为100只、50只和80只，都覆盖了各细分行业龙头企业，如宁德时代和隆基绿能都被三条指数同时覆盖，且均为前十大成份股。
内地低碳和中证新能指数的成份股较为相似，共有43只重叠的成份股，但内地低碳相比中证新能，多包含了长江电力、华能水电等水力发电公司。水力发电虽然不属于新能源，但是相比传统的煤炭发电更为低碳。
表1：SSSE碳中和、内地低碳、中证新能指数指数前十大成份股
数据来源：Wind，申万二级行业分类，2024/1/31。
历史表现
【要点：SSSE碳中和、内地低碳和中证新能指数的收益和弹性都较高】
从指数历史表现来看，SSSE碳中和、内地低碳和中证新能指数的收益和波动都较高，相对而言，SSSE碳中和的表现更稳健。
图5：SSSE碳中和、内地低碳、中证新能指数历史收益率走势图
数据来源：Wind，2018/12/31-2024/1/31，以上数据仅作举例，不作为投资建议，指数历史业绩不预示未来表现。
表2：SSSE碳中和、内地低碳、中证新能指数历史波动率
综合比较
综合来看，三条指数侧重点各有不同。SSSE碳中和涵盖深度低碳和高碳减排两个领域，覆盖的行业较广、分布较均衡；内地低碳则主要集中于电力设备及公用事业板块，行业集中度高，受前十大权重成份股影响大；中证新能指数重点覆盖新能源主题板块，包含了将近50%权重比例的中小市值成份股，行业集中度也较高。
附录：SSSE碳中和、内地低碳、中证新能指数编制规则
资料来源：中证指数有限公司。
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数据及图表来源：易方达投资者教育基地
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