12月17日，阿里巴巴集团发布公告显示，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。
公告显示，阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为74亿元（10亿美元）。阿里巴巴预计因出售银泰而录得的亏损约为93亿元（13亿美元）。
2月17日，雅戈尔（SH600177）快速拉升，盘中一度触及涨停。截至午间收盘，报9.31元/股，涨幅2.87%，市值430.4亿元。
截至午盘收盘，阿里巴巴跌1.48%，报83.100港元/股，总市值1.59万亿港元。
01
结缘阿里十年，银泰百货得到了什么？
从1998年在杭州开出银泰百货首店(武林银泰)，到2024年成为雅戈尔的一员，银泰百货发展曲线图背后，是历经「黄金十年」的百货行业，在市场浪潮中转型升级，试图重回实体商业「顶流中心」位置的缩影。
如果以重要时间节点来划分银泰百货发展历程，除了1998年开出首店外，2007年、2014年、2017年、2024年均是银泰的「关键年」。
2007年3月20日，叩开香港联交所大门的银泰百货，开启了中国内地民营百货在港交所上市的先例，打开了中国大陆民营百货业与国际资本市场对接的大门，更是刷新了240多倍单股超额认购的纪录，首次登场的银泰百货表现堪称「惊艳」。
有了资本支持的银泰百货走出浙江，开启了全国布局的道路，彼时恰是百货商场的天下，行业人士用「开一家赚一家」来形容当时市场，百货繁荣从银泰当时业绩也能看出。
2007年首次登陆资本市场的银泰交出了34.6亿元营收、3.78亿元净利润「答卷」，到了2009年决定转型时，银泰的业绩已经攀升至64.1亿元，当时银泰百货的一个重要决定是以购物中心作为今后的发展重心；2010年，银泰率先进军电商，上线银泰网，2013年，银泰百货改名为银泰商业，这意味着购物中心和电商业务彻底登上银泰发展的「主舞台」，而2013年，银泰百货营收已经高达156.92亿元。
不过银泰真正意义上被大众所熟知，还是在2014年，这也是银泰与阿里的缘分开始之年。
2015年，银泰商业创始人沈国军主动进行股权调整，阿里顺势成为银泰商业最大股东，
一个不容忽视的背景是，阿里「入股」银泰之时，正是线上零售商业野心勃勃入局「实体商业」的时候，京东牵手永辉，阿里4年735亿先后「投资」苏宁、银泰以及高鑫零售们，一举成为中国最大线下零售商，银泰百货也凭借着丰富的供应商资源，给阿里带去了「梦寐以求」的品牌入驻，让线上线下的「新零售发展」成为行业热词。
如今时过境迁，对于银泰百货来说，更重要的在被阿里私有化的七年里得到了什么？
一个直观的数字是，门店数量的增长。
，银泰百货在全国运营46家门店，而在被雅戈尔收购时，门店数量来到了64家。
《联商网》查阅喵街发现，截至目前银泰百货已开及筹开共有61个项目，其中3个是轻资产项目，此外，另外2个轻资产项目南昌八一广场银泰百货、扬州银泰百货并未出现在列表中，再加上刚签约的榆林银泰百货项目，这也意味着银泰百货截至目前已披露的已开及筹开共有64个项目(含5个轻资产项目)。其中，南昌、扬州这两个项目计划2025年开业。
在数量增长之外，更重要的银泰百货改变了传统百货的发展逻辑——增长不再依靠线上扩张，而是在「云上」打 造出一个百货商场，也就是说百货从此前的「规模扩张」进入「效率时代」。
银泰百货围绕「顾客价值」，从人货场的重构入手，重新定义「商场」。
2019年，银泰百货提出了5年线上再造一个银泰百货，今年恰好是银泰百货的「五年之约」，那么银泰百货成绩如何？
《联商网》了解到，目前银泰百货的「人」，即数字化会员突破4000万；导购、员工都被数字化在钉钉上；「货」即商品和品牌全面数字化；场则通过云计算提升运营效率、创新服务方式，成为领先的“互联网百货公司”，并将这些经验沉淀为“新商场商业操作系统(MOS系统)，向行业输出。
银泰商业集团董事长兼CEO陈晓东此前在联商网大会上公开表示：银泰百货是一家科技公司，只是恰好拥有60多家商场。
可以说，阿里私有化七年，银泰百货从一家百货公司转变为「科技公司」，成功打造出全国仅此一家的「云上商场」，打破了百货时间、空间限制的，带领百货进入新时代。
那么，阿里为什么还要出售银泰呢？这其实和阿里的策略有关。
去年，马云为阿里指出了「回归淘宝、回归用户、回归互联网」方向，新任阿里巴巴集团CEO吴泳铭也表示：“无论过去的商业模式有多成功，都必须翻篇归零，唤醒重新创业的心态”。
2024年2月阿里财报会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信曾表示，“我们资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的。如果能够完成退出的话，也是非常合理的”。
而银泰百货显然是阿里「归零」路上的重要一步。
02
雅戈尔回应接盘银泰百货
这样的价格远低于当时阿里接手银泰时的花费，这是笔亏本的买卖吗？
据澎湃新闻报道，对此，接近阿里人士向记者表示：“这样的观点不太公平，不能仅是价格逻辑，阿里曾真金白金走了一条别人没走过的路，替零售行业蹚了一条路，阿里完成了那个阶段需要完成的事情，现在由雅戈尔接棒。”
针对接盘银泰百货， 雅戈尔方面回应《每日经济新闻》记者，雅戈尔集团（宁波）有限公司一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下上市公司“雅戈尔时尚股份有限公司”更是致力于时尚产业的运营。本次集团与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。
针对被雅戈尔收购一事，银泰商业方面回应《每日经济新闻》记者称，本次雅戈尔集团主导与银泰管理层共同投资银泰，旨在“强链补链”，面向未来一起发展银泰。银泰百货秉承“好东西不贵”的经营理念，未来在雅戈尔集团支持下，共同注入资源，继续为广大消费者提供优质的零售购物体验。
公开资料显示，阿里集团与银泰百货的合作，始于2013年。2013年5月，阿里巴巴与银泰集团共同打造菜鸟网络；当年10月，阿里宣布与银泰百货达成战略合作，共同探索线上线下（O2O）的融合；11月，银泰百货参与了天猫双11，并在全国29家门店收银台支持使用支付宝钱包付款。2014年，阿里正式入股银泰百货，以53.7亿元港币对其进行战略投资，成为仅次于银泰百货创始人沈国军的第二大股东。2015年5月，时任阿里CEO的张勇担任银泰董事会主席，并于6月30日宣布银泰百货与阿里全面融合。
据封面新闻报道，据不完全统计，阿里投资银泰前后花了约两百亿元。比如，在2016年6月，银泰百货发布公告，称接受了阿里巴巴的换股通知。阿里通过其间接全资子公司The Libra Capital Greater China Fund Limited 对银泰百货持股，加上时任阿里巴巴副主席蔡崇信和阿里巴巴集团的持股，总共持股比例达到27.90%，成为银泰百货的最大股东，沈国军家族的持股比例则从21.87%降至17.56%。
彼时，正是“新零售”概念的时间点，银泰百货成为阿里新零售战略重要组成部分，也是承载阿里新零售的首个线下业务载体。
随后，银泰在2017年私有化退市，银泰百货也就变成了现在的阿里银泰。2018年，阿里巴巴投资持股比例进一步提高，银泰百货彻底被阿里收入囊中。
银泰百货被卖一事，早在今年2月便有端倪。阿里董事会主席蔡崇信对外明确回应非核心资产的出售问题时称，传统实体零售业务不是阿里的核心业务，对这类业务进行退出也是合理的做法，但这需要时间，根据市场情况慢慢来实现。
其实银泰百货的业绩并不差。财报显示，2023年，银泰经营着59个百货店和购物中心，销售额达到315亿元，其中线上销售占比为25%。
03
接手银泰百货的雅戈尔
有着男装第一品牌之称号的雅戈尔集团，创建于1979年，是全国纺织服装行业龙头企业，下设时尚、房地产、投资、国贸、旅游五大产业。雅戈尔集团是中国最早进入房地产市场开发领域的民营企业之一，也同样是中国较早进入专业化金融投资领域的民营企业之一。目前已形成了以时尚产业投资为主，其它财务性投资为辅的战略投资体系。
据官网介绍，雅戈尔集团2023年度实现销售收入1916亿元，利润总额42亿元，实缴税收44亿元。截至2023年底，雅戈尔集团总资产1014亿元，净资产428亿元。旗下雅戈尔时尚股份有限公司（雅戈尔，60017.SH）于1998年11月19日在上海证券交易所挂牌上市。
今年雅戈尔前三季度营收为84亿元，同比增长12.63%，归母净利润为25.12亿元，同比下滑6.73%。其中，前三季度雅戈尔时尚板块营业收入同比下降10.13%，归母净利润同比下降超四成。其他业务方面，今年前三季度地产板块无新推项目，尾盘实现预售收入同比下降超七成；结转营业收入同比增长超六成；实现归母净利润同比下降超四成。投资业务继续强化现金流管理，优化投资结构，实现归母净利润同比增长近14%。
值得注意的是，雅戈尔核心的时尚板块业务占比不断提升，今年前三季度占比近54.6%。2021年至2023年该板块占比提升了约三个百分点。2023年12月，雅戈尔上市公司的名称，也从“雅戈尔集团股份有限公司”更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”。
近年来，雅戈尔集团在多个领域的“买买买”受到业内关注。
中新经纬梳理公开报道，从2022年10月到2023年12月，雅戈尔大肆拿地，花费逾13亿元从另一服装上市公司美邦服饰手中买下该公司位于湖北武汉、贵州贵阳、辽宁沈阳、四川成都的4家商铺。
此前2007年，该集团还收购了拥有近130年历史的美国男装旗舰品牌哈特·马克斯（Hart Schaffner Marx）在大中华区的运营权；2021年收购了美国潮流轻奢品牌undefeated 40%股权，并成立大中华区公司。
据国际金融报报道，今年11月，市场有消息称，雅戈尔集团正计划以2亿欧元（折合人民币约15.3亿元）的价格收购知名童装品牌Bonpoint，交易双方已经进入谈判后期。
提到投资板块的规划，雅戈尔今年11月接受机构调研时表示，公司聚焦与时尚主业相关的品牌并购、合作，积极寻找与雅戈尔契合的品牌标的，同时根据市场情况逐步退出存量财务性项目。
04 阿里巴巴剥离非核心资产的战略 调整背后的原因是什么？
对于阿里巴巴来说，此次出售银泰百货标志着其进一步聚焦核心业务的战略调整。阿里巴巴集团主席蔡崇信在2024财年财报电话会上明确提到，公司正在积极退出非核心资产，并成立了专门团队来处理这些资产的退出。此次出售银泰百货，预计阿里巴巴将亏损93亿元人民币。这一举措有助于阿里巴巴集中资源和注意力于其“用户为先、AI驱动”的两大战略重心。
阿里巴巴剥离非核心资产的战略调整背后的原因主要包括以下几点：
聚焦核心业务：阿里巴巴通过减持非核心资产，如B站、小鹏汽车和快狗打车等，将资源和精力集中于其核心业务——电商和云计算。这一举措旨在提高资本效率和股东价值，使公司能够更专注于电商和云计算等核心业务的增长和价值变现。
优化资源配置：阿里巴巴通过出售非核心资产，实现了资产的保值、增值和可持续发展。这些资产大多存在营收或投资回报不佳的问题，如快狗打车、B站和小鹏汽车。通过减持这些资产，阿里巴巴能够优化管理，提高经营效益。
应对市场挑战：阿里巴巴正面临电商行业的巨变和市占率下滑的挑战。通过聚焦AI电商时代，阿里巴巴将重心放在阿里云和淘天等核心资产的强化上，以应对挑战。此外，阿里巴巴还进行了内部改革和业务优化，以适应市场变化。
提升股东回报：通过减持非核心资产并回购股份，阿里巴巴减少了流通股总数，提高了每股收益和现金流，从而提升了股东回报。
战略优先级梳理：阿里巴巴通过“存续分立”策略，将非核心资产的投资转移到另一个管理体系，以实现更高效的运营和优化对外投资项目。这表明阿里巴巴在进行战略优先级梳理，确保资源投入的核心业务。
财务压力缓解：阿里巴巴的非核心资产如B站、小鹏汽车和快狗打车等深陷盈利困境，累计亏损巨大。通过减持这些资产，阿里巴巴可以筹集资金缓解财务压力，并弱化投资属性，以实现更高效资源配置和稳健发展。
总之，阿里巴巴剥离非核心资产的战略调整是为了更好地聚焦核心业务，优化资源配置，应对市场挑战，提升股东回报，并进行战略优先级梳理。
阿里曾经雄心壮志的“新零售”征途，暂时落下了帷幕。在这个“瘦身”过程中，银泰必然不会是最后一个被售出的业务。
收购本身是不难的，难在收购以后的调整、整合以及发展。假如说收购已经很难，那以后的发展就是难上加难，是要考验老板智慧的。
杰克•韦尔奇说：“你可以拒绝学习，但你的竞争对手不会！”
12月份我们将走进阿里巴巴、腾讯、西门子、一汽大众、华为等多家企业参访交流学习。
咨询电话：18511456825（同微信）马老师
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