中新经纬12月19日电 题:美联储降息进程或陷入两难
作者 刘涛 广开首席产业研究院资深研究员
北京时间12月19日凌晨,美联储联邦公开市场委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%,此决定契合市场多数预期。
当前及未来一段时期,美国既无显著外部冲击威胁,中短期内也无严重经济衰退或“硬着陆”风险,因而本轮降息本质上仍属于预防式降息。
从历史经验来看,美联储预防式降息次数与幅度相对有限,以往多累计降息75个基点。然而,考虑到此次预防性降息的特殊背景,即2022-2023年加息幅度存在一定超调情况,美国利率长时间处于高位,本次降息力度或超以往。自今年9月起,美联储已累计降息3次共100个基点。
但美联储当下在降息之路上深陷两难泥沼。一方面,联邦基金利率需向中性利率水平靠近。尽管联邦基金利率区间已降至4.25%-4.50%,但与市场普遍认为相对合理的中性利率区间(3.0%-3.25%)仍有差距。这意味着美联储至少还有125个基点的下调空间。
另一方面,美联储又不得不高度警惕通胀快速反弹的风险。当前美国经济与核心通胀指标表现均较强劲,美联储在降息时态度或更为保守谨慎,更加强调依据最新经济数据与预期灵活决策。尤其是特朗普上任后,可能推进的加征关税、降低国内税、限制移民等举措或引发美国通胀显著反弹。
面对这一情况,美联储可能不会急于连续降息,而是密切关注美国经济的动态变化,尤其是通胀反弹力度,因而更倾向于采取阶段性降息策略。美联储最新点阵图显示,19位官员中,超半数建议2025年累计降息50个基点,认为应降息75个基点、100个基点和125个基点的分别仅有3人、1人和1人。
图为 美联储最新利率预测点阵图(数据来源:美联储官网)
我们预计,接下来美联储降息进程将分两阶段推进:2025年上半年,降息次数约2-3次,累计降幅50-75个基点,下半年货币政策趋于中性,联邦基金利率目标区间或将维持在3.5%-3.75%;2026年至2027年,美联储可能择机再降息50-75个基点。(中新经纬APP)
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责任编辑:谢婧雯
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