自10月棉花集中交售开始，郑棉主力合约一直在13800-14200元/吨的横盘区间震荡，但随着国内棉花集中上市，而下游节前补库力度低于预期，纯棉纱市场整体行情偏淡，下游买盘不积极，终端订单虽有好转但幅度不大，同时叠加特朗普上台后加征关税的担忧，导致市场情绪持续降温，横盘区间打破且持续触及低位，截至12月19日，最低触及13315元/吨。12月20日，郑棉主力合约收盘价为13395元/吨，涨45元。
郑棉依旧维持震荡偏弱走势。当前是供应压力高峰期，下游需求仍有待改善，基本面支撑力度有限，市场情绪有待提振。综合来看，偏弱格局短期难改，下方空间或有限，但上行动力更弱，预计短期仍弱势震荡为主，需要用时间换空间。
ICE美棉近期也因美联储降息、美元走强以及谷物市场的走低拖累持续下跌，低点触及67.56美分。
临近春节，棉花市场在内有供强需弱之忧、外有美棉下跌之患的背景下步履艰难。国内市场处于供强需弱的大周期，轧花厂加工量持续增加；国际市场USDA报告调高美棉产量及期末库存值，同时弱化了近期需求。导致当前内外棉共振下跌。
新棉产量预期高
国内新棉产量预期高，产业下游局部织厂刚需备货开机略增，但整体信心不强，未见普遍性好转，纺企开机下滑，成品库存上升，短期无明显利好，维持弱势运行。
中小纺企订单稀少 停机放假提上日程
从下游纺企情况来看，截至12月19日当周，纺企开机负荷为65.2%，环比降幅0.12%。据Mysteel调研了解，目前大型纺企不乏有接到春夏订单的情况，但中小纺企接单量明显偏弱，且有部分纺企有提前停机放假计划，目前纺企纱线库存增至33.1天，资金压力较大，因此补原料库存意愿降低，刚需补货情况下棉花去库速度减缓。
节前来看，疆内轧花厂加工量预计在1月前后稍有降温，节后再少量加工，但节前棉花供应量仍将是集中增加的；下游大型纺企订单尚可，因此近期出现了部分疆内棉花的移库现象，但中小企业订单较差，因此整体来看，春节前纺企的补货力度低于预期，棉花还是在供强需弱的小周期下。短期来看，郑棉仍是维持震荡偏弱走势，关注1月特朗普上台后相关政策以及国内市场的应对政策，同时关注下游纺企动态。
郑棉：25年或先探底再修复13000-16000元/吨
对于美棉，中短期因出口竞争压力大，需求持续低迷，在一定程度上抑制棉价上行。就国内棉花而言，目前郑棉期货价格受基本面偏弱格局影响，中短期内棉价或将承压运行。2025年度国内可能出台多项刺激政策，利于商品需求复苏。此外，棉花目前处于估值中等偏低水平，存在估值修复的可能。所以2025年度认为棉花价格或先探底再向上估值修复，棉价运行区间或在13000-16000元/吨。
来源：中国纱线网、我的钢铁网、和讯网
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