今天上午，大家应该都有看到财联社的电报了吧：
记得央妈刚警告和敲打完消停两天，今天又爆拉，这是把央妈的话当作耳旁风，顶风作案吗，欠收拾吗？央妈的意思很明确，不要买国债了，不要压低国债破收益率，让你们机构买股票。
是机构觉得央妈的话没威力？还是真的对明年经济和股市悲观？宁愿要钱不要命？
另一边，临近年关，各地银行资金流动性趋紧，又传出一些银行“高息揽储”的讯息，甚至给出了5年期近3%的利率。
机构大额资金宁愿扎堆疯抢一个多点的国债，也不愿意存银行拿3%的年化利率，这难道不奇怪吗？
这一波国债利率下行，开始于12月9日，当天发生了什么呢？
召开了政z局会议，提出了“适当宽松的货币政策”，结束了14年的稳健货币政策。
有趣的是， 1年期国债自09年以来首次跌至1% 。
而“适当宽松”的说法，也是自09年以来首次提出，全对上了。
明年，就是宽松大年。
根据机构的推测，在考虑到银行净息差的前提下，明年大约还有40-50个bp的降息空间。
也就是说，现在5年期1.5%的定期存款，到了明年可能会变成1%。
基于这一降息预期，短期股市又不被大资金看好，于是机构开始扎堆大手笔买入国债，毕竟国债比银行存款要灵活一些，方便这些资金随时抽身出来重新进入股市。不过这从另外一个方向说明，元旦前现在的股票市场可能难有什么好的行情了。
目前国债现在的定价，已经提前计入了20-30个bp的降息预期。
虽未降息，但资产定价已经先行。
现在指数也走出了债市牛
但债市就真的没有风险吗？显然不是！否则央妈也不会一次一次的警告了。
所以千万别把老妈的话当耳旁风。
利率一变，债市就会跟着抖三抖。
想当年日本，十年期国债利率跌破1.8%，然后1%，再反弹到1.7%。股市？从14000点飙到20000点，爽歪歪！资金都跑去股市嗨了，利率自然反弹，债市？直接回撤4-5个点，哭晕在厕所。
现在央妈降息，实际利率负的，这供需关系就变了。以前大家都不买房，房贷利率太贵。要是降到2.5%，比租房还便宜，那些租房的，比如老王老李，估计都得摩拳擦掌准备抄底了。资金需求一上来，楼市稳了。同理，回购利率2.5%，股息率才2-3%，没啥吸引力，只有那些5%以上高息股才看得上眼。要是降到1.5%，那可就香饽饽了，资金又得涌进来了。
所以说，别光盯着低利率，风险一直都在，只是藏得深而已。现在这情况，债市稳不稳，还得看股市和楼市脸色。最近房地产政策松动，资金流向值得关注。看看接下来资金怎么跑，债市才能心里有数。
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