2024年12月中旬，备受瞩目的个人养老金制度正式从36个先行试点地区全面铺开至全国范围。在此次调整中，养老金产品的指数化扩容成为了一大亮点，个人养老金账户终于纳入了今年以来持续出圈、呼声颇高的宽基指数基金。
为什么是宽基指数基金？如何看待宽基长投对于个人养老账户的必要性与确定性？接着看，挖掘基带你好好捋一捋。
01 论必要性
——养老投资为什么需要宽基指数基金？
宽基指数基金何以在众多投资品种中“脱颖而出”？
除了宽基指数在布局层面的一系列优势与逻辑，更深层次的原因则源于长期投资养老对于收益率的客观要求。
在日常生活中，我们常常陷入一个误区：认为只要养老投资的收益率能够超过通货膨胀率（即覆盖CPI的涨幅），就已足够。
然而，国内CPI统计中食品所占比重较大，而食品价格具有明显的周期性，如若剔除食品价格的影响，真实的通胀变化或许远比CPI所呈现的更发人深省。
过去的三十年间，中国如同乘风破浪的巨轮，驶入了全球经济发展的最前沿。从1990年到2023年，我国GDP规模实现了惊人的66倍增长，而广义货币供应量（M2）更是飙升了190倍。
时代的车轮滚滚向前，随之而来的是，货币环境的深刻变革也重塑了居民财富的新格局。
数据来源：国家统计局，平均工资为城镇非私营单位就业人员平均工资，wind
以一个直观的例子来说明这一变化：
90年代初，“万元户”便足以令人艳羡不已，成为中产阶层之上的存在。然而，如果将这1万元现金保留至今日，又会如何呢？
中国人民银行公布的2024年第一季度金融统计数据显示，三十年之后，中国居民人均存款已突破11万元大关。
而那笔曾经令人瞩目的1万元存款，在1990年的北京可以买到8平米的房子；但若是将这1万元简单地按照CPI+1%的存款利率存放33年，到手的7万元于今日之北京，只能购买到大约1.3平米的住房面积，缩水幅度达到了惊人的84%。
不难发现，战胜CPI并不等同于真正实现了财富的保值与增值，对抗购买力缩水才是一次悄无声息，但我们每个人都必须要参与的赛跑。
从这个视角审视，仅仅应对通货膨胀是远远不够的，养老投资的收益率必须要跟上社会购买力的真实增长，而工资增速和GDP增长率才是决定整个社会购买力的核心因素。
即便考虑到经济转型步入新阶段的因素，参照“十四五”规划到2035年实现人均收入翻番的经济增长目标，我们养老金投资的长期收益率也最好能达到6%左右。
然而，我们面临的客观环境是，市场的利率环境正在逐步走低。
今年以来，十年期国债收益率呈现震荡下行态势，从年初的2.3%来到当前的1.7%附近。参照海外经济体的经验，随着人口老龄化趋势的加剧以及经济增速进入新常态，低利率环境或是大势所趋。
图：低利率环境下，居民主流理财方式预期收益率走低
正是基于这一长期收益率水平的要求，权益资产就成为了我们必须要考虑的方向。
放眼长期，对于权益资产的配置的确有望成为实现投资目标的重要来源。从国外的养老金配置来看，韩国NIP权益类资产配置比例已经达到43.5%，日本政府养老金投资基金（GPIF）亦将权益资产目标配置比例由2006年的20%逐步提高到2020年的50%，且被动投资的比例超过90%。（来源：光大证券）
明确目标之后，如何才能获得一个理想的养老投资收益率呢？这就需要长期的规划与专业的管理。幸运的是，现在我们已经拥有了一个更优的解决方案：在个人养老金账户下布局成熟的养老投资产品。
以上仅供示例，不构成具体投资理财建议
从税收优惠到长远规划，第三支柱个人养老金账户不仅为未来生活增添了一份有益的补充，更在当下这个普遍关注“被动收入”的时代，提供了多一种选择。
02 谈“确定性”
——长投宽基指数基金到底能否获益？
哪怕暂且将布局权益的必要性搁置一旁，投资宽基指数的确能实现长期盈利。要理解其盈利能力，自然需要回归本质，也就是弄明白——投资宽基指数基金究竟赚的是什么钱。
其一，是借助市场波动，通过低买高卖获取差价。
这意味着在市场低估或合理时买入并持有，待价格回升至高估区间后逐步卖出以锁定利润。
这一过程直观地体现在基金定投中的“微笑曲线”上——通过定投的方式来摊薄持仓成本，实现“低买”；在价格上涨到一定程度时卖出，从而获得收益。
其二，是分享企业成长带来的“水涨船高”。
宽基指数是一篮子优质上市公司的缩影，例如中证A500指数，它包含了沪深两市各行业规模较大且流动性良好的500家企业。
随着国民经济的持续发展，这些具有代表性的百业龙头也将从中受益。因此，长期来看，宽基指数总会跟随着时代的发展顺势向前，跟随GDP的正增长水涨船高，而任何偏离价值的价格最终都会被拉回正轨。
其三，则是股息分红所带来的现金流与复利。
核心宽基指数中汇聚了各行各业的领军企业，这些公司通常拥有更为稳定的盈利和现金流，并倾向于定期将一部分利润以股息的形式回馈给股东。投资者持有宽基指数基金，就可以间接享受到成分股的分红收益。
更重要的是，获得的股息分红可以进行再投资，买入更多的宽基指数基金份额，以一种复利“滚雪球”的模式，在长期内显著提高投资者的整体收益水平。
来源：Wind，统计区间2004.12.31-2024.12.18。指数历史表现不预示未来走势，不代表基金产品收益。
事实上，权益类资产通常的特点是高收益与高波动并存，即便由于资本市场的固有属性，宽基指数在短期的波动在所难免，但对于一个GDP长期正增长的经济体，股市长期向上的趋势不会发生改变，因而投资宽基指数基金的确是可以赚钱的。
当普通投资者面对纷繁复杂的股票分析框架和行业研究壁垒时，与其在雾里看花中徘徊不定，不如借助指数基金这样的工具化投资，去坚定地信仰一类趋势、一种未来，来见证时间的力量与复利的魅力。
正如巴菲特在在1996年的致股东信中所说：大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的股票投资方法是购买管理费用较低的指数基金。
最后，挖掘基想说几句心里话。
在刚刚过去的周末，冬至的脚步方才迈过，凛冽的寒风里落下了些许冬日的印记。而人生的冬季，则往往始于退休后的晚年时光，这个漫长的季节占据了人生旅程的三分之一，伴随着每个人都需要直面的资金压力。
如果能在人生的春夏之际，精心规划养老现金流，便能以科学的方式为人生的“冬季”储备充足的底气，以资产负债的匹配确保现金流的“刚兑”，以未雨绸缪许岁月以丰饶。
从某种意义上讲，参与个人养老金，实则是我们为未来的自己撒下了一颗希望的种子。这颗种子，承载着对暮年时光的美好期许，蕴含着抵御生活风雨的力量，在时光的沃土里静静蛰伏、生根发芽。在人生的新阶段，陪伴我们静待“冬至阳生春又来”。
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