12月25日南药转债申购
根据申购资料，南药转债的债券等级为AA+级，等级较好；发行规模为10.815亿，规模一般。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；强赎条件为“公司股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）”；有回售条款。
正股南京医药（600713）最近一个交易日（12月24日）的收盘价为5.19元，转股价为5.29元，转股价值为98.11。转股价值较低。
南药转债的剩余期限为6年，其到期可收到总金额为112.5元，票面年化利率为1.983%，票面年化利率较低；将可转债作为纯债计算价值，AA+级中债企业债6年期年化利率为2.1957%，当前可转债的债券价值为98.754，纯债价值较低。
公司概况
南京医药股份有限公司立足于大健康产业发展,以医药批发及医药零售为主营业务,是中国医药流通行业内的区域性医药商业龙头企业。公司现有90余家分子企业,市场网络覆盖江苏、安徽、湖北、福建等地及西南区域的昆明市(在江苏、安徽、湖北、福建四省市场占有率位居前列),业务覆盖近70个城市。
公司曾荣获“全国医药流通创新示范企业”称号,是第一批“全国供应链创新与应用示范企业”;荣获江苏省“五一”劳动奖状;是南京市新医药与生命健康产业链链主企业之一,以及南京市流通领域医药现代供应链体系项目示范企业,获评南京市市级综合型总部企业。。
公司当前市值67.95亿，市盈率11.53，市净率1.01，加权净资产收益率6.67%。
经营范围
许可项目:第三类医疗器械租赁;药品批发;药品零售;药品进出口;第三类医疗器械经营;食品销售;道路货物运输(不含危险货物);化妆品生产;第二类增值电信业务。
一般项目:专业设计服务;物业管理;非居住房地产租赁;小微型客车租赁经营服务;装卸搬运;人工智能硬件销售;智能机器人销售;智能物料搬运装备销售;信息技术咨询服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;等。
筹资用途
（1） 南京医药数字化转型项目；
（2） 南京医药南京物流中心（二期）项目；
（3） 福建同春生物医药产业园（一期）项目；
（4） 补充流动资金。
2024年第三季度财务数据
2024年前三季度公司实现营业收入40938180822.52元，同比增加0.97%；实现归属于母公司所有者的净利润为441882390.22元，同比增加0.36%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为435532338.75元，同比增加0.46%。
风险提示
1、经营资质无法展期的风险；2、产品质量及药品安全风险；3、销售区域集中的风险；4、瑕疵土地和房产相关风险；5、政策法规调整风险；6、市场竞争加剧风险；7、募投项目无法实施的风险。
南京医药股价走势
近一年来，南京医药已有40%左右的上涨幅度，涨幅不小，短期内股价具有一定的回调风险。
根据当前市场情绪及可转债交易行情，南药转债上市时预计会有27%的溢价，预估上市价格为125元。
南药转债为AA+级转债，当前转股价值及纯债价值较低，正股盈利能力尚可，上市首日有较好的盈利预期，建议顶格申购。
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