虽然我们经常在资本市场上看到强强合并的成功案例，但是在全球汽车领域，似乎大多数合并案都属于“难兄难弟，抱团取暖”。
就拿曾轰动欧洲车市的“斯特兰蒂斯合并案”来说，两家主角车企雪铁龙和菲亚特克莱斯勒，都是因为被德国车企挤兑得单独生存不下去，才被迫组建了斯特兰蒂斯集团。
曾经凭借“燃油经济性”称霸全球中低端车市的日系车，现在除了全球销量第一的丰田和主打印度市场的铃木以外，已经没有任何值得一提的强势车企。
显然日系车的难兄难弟们注意到了“斯特兰蒂斯合并案”的成功经验，12月18日外媒爆料称，本田、日产、三菱准备组建全球第三大汽车集团。
那么这起涉及500亿美元市值的资本炒作，究竟能否让日系车重回巅峰呢？
一、八字没一撇的合并案
在“本日三”合并的消息传出后，沉寂了几乎一整年的日本汽车板块突然涌入了大量投机资金。
截至12月18日收盘，受利好消息直接刺激的日产、三菱股价涨幅均超过10%。
然而让投资者感到困惑的是，主导这场收购案的本田股价非但没有飙升，反而还出现了暴跌超过3%的弱势行情。
之所以出现这种反常情况，很有可能和本田执行副总裁——青山真司的利空言论有关。
根据青山真司透露，本田正在考虑和日产合作的可能性，未来两家企业不排除成立合资公司，或者直接合并的可能性。
至于三菱会不会加入“本日联盟”，青山真司没有给出任何回应。
虽然目前“本日三”合并还处在八字没一撇的状态，但是投资者显然已经根据两条理由提前确定了这一炒作传言。
第一，越来越成熟的三方合作模式。
早在今年3月，本田就和日产建立了联合推进电动车研发的战略同盟，他们显然是想联合起来，抗衡已经在氢能源和固态电池两大领域取得显著成绩的丰田。
虽然“本日联盟”至今没有研发出一款新能源车型，但是他们却在7月份将“电器巨头”三菱拉到了一条船上。
三菱在汽车领域的发展成绩几乎根本没法和本田、日产相提并论，2023年，三菱汽车全球总销量仅为81万辆。
“本日联盟”之所以邀请三菱这个冷门车企同行加入，很可能是看中了三菱在电气化方面的突出成就。
特别值得一提的是，三菱已经在今年11月，和日产合资创办了一家研发自动驾驶和动力电池的企业。
第二，不得不抱团取暖的难兄难弟。
即使是三菱这种冷门车企，也绝不会轻易放弃经营了107年的汽车业务，然而全球车主似乎根本不在乎日本车企的工匠情怀。
在频繁曝光的造假事件和快速崛起的新能源汽车双重打击下，今年4月至9月，日本排名前八的车企销量仅为1187.8万辆。
凭借“文官考斯特，武将汉兰达”的品牌优势，日系车曾经在我国车市占据着霸主地位。
然而随着民族汽车品牌强势崛起，日系车的辉煌时代已经结束。
截至今年11月底，日产在华销量仅为63545辆，销量相比去年前11月萎缩超过15%。
如果没有以旧换新政策的利好刺激，恐怕日产的销量会更加惨不忍睹。
即使日产不想和本田、三菱两位难兄难弟抱团取暖，恐怕面临生存危机的他们也只能顾全大局。
二、“本日三”合并的挑战
资本巨头合并绝不是一个媒体报道就能解决的难题。
虽然从三家日企的股价表现来看，这桩合并案成功的可能性比较大，但是这三家车企合并之前必须解决三个非常头疼的难题。
第一，反垄断调查。
从目前日本宏观经济萎靡不振的表现来看，以石破茂为首的日本新任内阁大概率不会阻碍“本日三”合并。
但是这桩很可能造就全球第三大汽车集团的合并案，显然不是日方自己说了算的小事。
参考12月9日被我国立案调查的“英伟达反垄断案”，这三家车企的合并案必须通过中美等全球主要汽车市场的反垄断审查。
就拿我国来说，2023年日系车占我国汽车市场的份额约为17%，似乎“本日三”合并对我国车企没有太大影响。
然而，在中日关系持续紧张、国内车企亏损问题加重的影响下，我国有关部门显然不愿意看到一个强大的外资竞争对手威胁国产车企。
如果石破茂不在核废水排海、南海局势等问题上释放一些诚意，“本日三”合并很难通过我国反垄断调查。
第二，合并成本。
在日产、三菱股价飙涨的同时，本田之所以会出现股价大跌的情况，很可能和这家车企的财务紧张状况有关。
根据本田最近公布的财报数据，截至今年第二财季公司负债率高达56.71%。
表面来看本田的负债率并不算高，但是分析它的现金流你就会发现，这家现金流合计只有3.61亿美元的企业，很难完成“本日三”合并的重大资本决策。
更让市场担忧的是，日本央行已经从今年7月启动加息周期，虽然他们在12月暂停了加息操作，但是未来日元借贷成本升高的概率非常大。
随着日元利率升高，“本日三”合并的融资成本将会显著增大。
第三，决策难题。
虽然多数企业都能靠合并实现强强联合的目的，但是这三家日本车企恐怕很难解决内耗问题。
和已经在新能源领域闯出一番名堂的丰田不同，“本日三”都是以燃油车为主的传统车企。
假设这三家车企真的齐心协力研发出了一款堪比特斯拉的优秀新能源车型，那么他们之前投入大量财力、人力研发的燃油车该怎么办呢？
对于三菱这种销量少得可怜的车企来说，放弃燃油车这条赛道是明智之举。
可是日产和本田都是相当不错的燃油车企，他们恐怕很难和三菱想到一起。
从目前的情况来看，“本日三”合并很有可能造成“三个和尚没水喝”的尴尬。
三、日本车企的未来
在今年美国一路飙涨的情况下，日系车龙头老大丰田的股价非但没有追随市场走势，反而还出现了下跌超过1%的悲催行情。
我们都知道股市具有“风向标”的作用，从丰田、本田、日产等日本车企的股价表现来看，日系车的未来非常黯淡。
曾经那么辉煌的日本汽车产业，为什么会走向衰落呢？
首先，缺乏强大的内需支撑是日系车衰落的直接原因。
很多国家都有“爱国营销”的现象，比如1987年，一位美国国会议员就曾在国会大厦前当众砸毁了一台东芝收音机。
这场“美国抵制日货”的事件，为包括通用、波音在内的美国制造业巨头赢得了生存空间。
再比如2023年，首次入围“全球十大畅销车企”的比亚迪，海外销量在10%左右。
虽然包括K-Car在内的日系车经典车型在日本街头随处可见，但是在这个全球人口负增长问题最严重的国家，显然很难出现世界级车企。
特别是在特朗普即将升级全球贸易战的背景下，日系车缺乏内需支持的缺点变得尤为明显。
其次，工匠精神衰落也是日系车发展的难题。
虽然日系车一直主打经济实惠的卖点，但是以前日本车企好歹还能做到一分价钱一分货的诚信精神。
自从2016年三菱被爆油耗造假以来，日本车企就好像是争着抢着造假一样，甚至连全球销量第一的丰田都经常曝出造假丑闻。
产品质量缺陷任何公司都避免不了，可问题是日本官方似乎从来没有严查相关企业的决心。
曾经追求物美价廉的日本车企，现在已经沦为只会鞠躬道歉的“躬匠精神”反面典型。
如果日系车频繁造假的问题不能根绝，恐怕日本所有车企合并组建“全岛联盟”，也无法挽回消费者的信任。
最后，缺乏创新精神严重限制日系车发展。
日系车之所以在我国销量暴跌，并不完全是中日关系紧张的结果，类似铃木这种宁愿退出中国市场，也不改进车型设计的“古板派”车企，根本不值得消费者选购。
当然丰田确实在氢能源领域达到了独树一帜的创新水平，但是这条冷门赛道显然和火爆的电动汽车没法比。
如果日系车企能向特斯拉、比亚迪等新能源车企虚心学习，他们今天的销量绝不会如此惨淡。
本田、日产、三菱的合并案还没有任何详细方案，不过从日系车面临的巨大困境来看，这三家车企大概率只能选择抱团取暖。
面对竞争激烈的全球车市，“本日三”合并不仅需要克服重重阻碍，而且他们合并后的前途也不会太乐观。
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