“A+H”俱乐部即将迎来新成员。

12月26日晚间，宁德时代发布公告称，为进一步推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，公司拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

今年以来，包括美的集团和顺丰控股在内的A股上市公司已完成港股亮相。而伴随着市场环境逐步升温，港股IPO活跃度有所复苏，宁德时代也将登陆港股的议题提上了日程。

对于宁德时代而言，冲刺港股背后无疑流露出其加快出海的“野心”。

据了解，宁德时代为进一步抢夺海外市场份额，已在德国、匈牙利、西班牙建有或规划工厂。目前，这家中国动力电池龙头企业与韩国LG新能源在海外市场层面的竞争也日趋白热化；因此，大举加码海外市场势在必行。

“宁王”冲刺港股

宁德时代登陆港股的时间已经越来越近。

12月26日晚间，宁德时代官宣了其冲刺港股的决定。公司表示，为进一步推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

根据公告，宁德时代将在经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限内，选择适当的时机和发行窗口，完成发行并上市；本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的5%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。

此前，有报道称，宁德时代可能筹集至少50亿美元。不过这一消息并未得到宁德时代证实。倘若这一数字属实，那么将超过2024年9月份美的集团创造的46亿美元融资规模，并成为自2021年快手科技募资62亿美元以来，规模最大的一次发行交易。

东吴证券分析指出，公司本次发行比例较小，预计不超过5%，按照当前市值计算，且考虑港股折价后，预计总发行规模不超过400亿元。

而当前港股IPO市场有所回暖，也在一定程度助推宁德时代赴港上市。

毕马威预计，港交所在2024年全球IPO集资额排行榜中位居第四，重返全球前五行列。经德勤统计，截至2024年12月31日，预计香港将会录得69只新股，融资约876亿港元，而2023年，70只新股累计融资463亿港元；比较之下，今年港股市场在新股数量几乎持平的基础上，融资总额同比增长近九成。

纵观年内，除美的集团之外，顺丰控股已于11月27日成功登陆港交所；而三花智控、海天味业、恒瑞医药、均胜电子、安井食品等十余家A股上市公司也计划赴港或分拆子公司赴港上市。

据悉，宁德时代还将在2025年1月17日召开临时股东大会，就港股上市事宜进行审议，具体包含发行时间、发行规模、定价方式、发售原则等等一系列提案。

事实上，近年来，宁德时代的同行早已开启海外上市步伐。

比如国轩高科在2022年7月通过瑞士GDR募资了近6.85亿美元，欣旺达在2022年11月也通过瑞士GDR募资约4.4亿美元。此外，两家二线动力电池厂商中创新航、瑞浦兰钧分别于2022年10月、2023年12月在港股成功上市。

宁德时代的出海野心

宁德时代计划登陆港股一事，无疑彰显其进军海外的决心。回顾近年，公司有关出海的表态已不胜枚举。

2023年年报中，在展望经营计划之时，宁德时代就明确表示将不断推进全球化体系建设，包括海外产能建设运营、海外供应链布局、海外资源及回收布局等。

2024年5月，宁德时代发布了“1号文件”，由曾毓群亲自喊话，对公司出海进行了全体总动员，指出海外份额仍有巨大增长潜力。

据了解，宁德时代的出海业务由公司董事长曾毓群负责。此外，谭立斌、黄思应、冯春艳和曾嵘四位联席总裁也分别负责海外销售、海外基建、海外基地运营、海外采购，并直接向曾毓群汇报。

与此同时，宁德时代还斥巨资在海外密集建厂。

2024年10月21日，财联社曾报道宁德时代正在与印尼IBC财团合作，承诺投资11.8亿美元建设一座年产能15GWh的电池电芯厂，预计2027年投入运营。

同年12月10日，宁德时代宣布与Stellantis拟共同在西班牙建设合资工厂，总投资高达40.38亿欧元；该工厂总建设期预计四年，动力电池年产可达50GWh。

更早之前的2019年，宁德时代德国工厂开工建设，工厂计划总投资18亿欧元，规划产能14GWh，满产后年产量将达到约3000万枚电池电芯。此外，公司还在2022年8月宣布在匈牙利建设第二座欧洲工厂，规划产能100GWh，投资金额不超过73.4亿欧元。

对于德国、匈牙利工厂的现状，宁德时代在2024年10月18日表示，德国工厂产能还在爬坡，2024年实现盈亏平衡的目标没有发生变化，匈牙利工厂一期厂房土建已完工，正在推进设施安装，预计2025年投产。

据悉，德国、匈牙利、西班牙工厂客户群体包含奔驰、宝马、大众、Stellantis等，此举也被视作宁德时代有意进一步接近电动化转型需求强烈的欧洲头部车企，提升在重点客户处的份额。

据SNE Research统计，2023年宁德时代动力电池海外市占率为27.5%，较2022年提升4.7个百分点，同比增速为72%，略低于LGES 27.7%的市占率，屈居第二；2024年1至9月，宁德时代海外动力电池市占率小幅下降至26.3%，但高于LGES 25.8%的市占率，升至第一。

可见，宁德时代虽在国内已夯实动力电池“一哥”的王座，但在海外动力电池市场份额方面，与韩国电池厂商LG新能源仍有激烈角逐，目前双方不分伯仲。此番情形下，为保住甚至抢夺更多市场份额，公司发力海外势在必行。

电池厂“出海潮”

2024年夏季达沃斯论坛上，TCL董事长李东生曾提出“中国企业必须出海，不出海就会出局”的观点。事实上，近年来出海的思潮已经在中国动力电池行业中蔓延。

据统计，除宁德时代以外，包括亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技等一二线动力电池厂商在海外皆有产能建设。

与宁德时代时代类似的是，2023年9月，亿纬锂能与Electrified Power、Daimler Truck和PACCAR共同出资在美国设立合资工厂，主要应用于指定的北美商用车领域，目前已动工开建。同年8月，亿纬锂能的马来西亚工厂正式动土建设，将于2025年一季度投产；而公司投资约12亿美元的匈牙利工厂预计在2027年投产。

国轩高科方面，公司德国、泰国、美国硅谷等Pack工厂已经投产，美国伊利诺伊州锂电池项目将按照公司海外战略规划有序实施；12月12日，公司还宣布计划分别在斯洛伐克、摩洛哥投资建设年产20GWh高性能锂电池及配套项目，项目总投资分别为不超过12.34亿欧元（约94亿元）、不超过12.8亿欧元（约98亿元）。

此外，孚能科技在2021年9月与土耳其本土品牌Togg共同设立合资公司Siro，于2023年正式开始供货，目前Siro项目一期（6GWh）已建成投产。2023年8月，欣旺达在匈牙利投资人民币约19亿元建设新能源汽车动力电池工厂一期，目前也已经开工。

电池厂纷纷投身海外的背后，也反映出国外业务效应好于国内业务的现状。

着眼2024年上半年，宁德时代境内营收1162亿元，主营利润292.7亿元，毛利率25.18%，境外营收505.3亿元，主营利润149.8亿元，毛利率则有29.65%；比较之下，公司海外业务的毛利率更高。

同期，亿纬锂能通过境外取得21.73%的毛利率，较境内高出超7个百分点；而国轩高科海外地区实现21.12%的毛利率，较中国大陆地区多出近5个百分点，孚能科技境外销售毛利率达16.33%，国内销售毛利率则仅为2.96%。

往后看，在国内电池行业已有显著效益优势的基础上，叠加海外发达国家新能源渗透率尚有较大提升空间的背景，国内电池厂商的出海之路仍将加码。