于2023年6月28日深交所创业板上市申请获受理，江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（下称：毅合捷）在当年7月23日就迎来了首轮问询，然而在今年2月3日深交所又对其发出二轮问询后，迄今已经过去了10个月有余仍未披露二轮问询回复。
不过，一个最新的动态是，2024年12月27日，毅合捷更新了第四版招股书，这或意味着毅合捷IPO有望继续获得推进。
财信早知道梳理发现，从递表开始，毅合捷共经历了两次中止审核，2023年9月30日，毅合捷就因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交首次中止，到了2024年3月31日又因财务资料已过有效期，需要补充提交第二次中止审核。
招股书显示，毅合捷主要产品为涡轮增压器及机芯，主要面向境外汽车后市场，报告期内主营业务未发生重大变化。受益于过去10年全球汽车保有量的不断增长、涡轮增压器装配率的快速提高以及车龄增加使涡轮增压器的替换率大幅提升。
股权结构上，刘全直接持有毅合捷5.24%的股份，并通过劲朗投资控制毅合捷73.42%的股份，通过锝尔盟德控制毅合捷7.60%的股份，合计控制毅合捷86.26%的股份，为毅合捷的实际控制人。
业绩方面，公开数据显示，2021年，毅合捷实现营收4.99亿元，较2020年营收3.22亿元，同比上涨了54.82%，当期扣非净利6808.05万元，较2020年6563.20万元，同比上涨了3.73%。
在2022年，毅合捷全年实现营收5.43亿元，较2021年营收的4.99亿元，同比上涨了8.74%；当期实现扣非净利9064万元，较2021年同期的6808万元，同比上涨了33.13%。
当时间进入2023年，毅合捷全年实现营收6.31亿元，较2022年同期的5.43亿元，同比上涨了16.22%，当期实现扣非净利1.07亿元，较之2022年同期的0.91亿元，同比上涨了18.30%。
据其最新财务数据显示，2024年上半年，毅合捷营收3.55亿元，较之2023年上半年同期的2.77亿元，同比上涨了28.15%，当期扣非净利6216.25万元，较之2023年上半年同期的4664.39万元，同比上涨了33.27%。
值得注意的是，报告期内，毅合捷毛利率呈现了大幅波动的趋势。
数据显示，2020年至2024年上半年，毅合捷综合毛利率分别为43.37%、30.51%、32.80%、35.53%、33.69%，主营业务毛利率分别为43.32%、30.46%、32.71%、35.46%、33.70%。
针对与此，深交所在首轮问询中要求其说明结合影响毛利率水平的因素（产品及原材料价格波动、人工成本、运费、汇率波动、产品和销售区域结构等），单价、单位成本变动情况，说明毛利率波动的原因及合理性。
虽然最新招股书披露的，毅合捷业绩增长还在持续，但由于其主要产品为涡轮增压器及机芯，主要面向境外汽车后市场，在新能源汽车发展如火如荼的当下，其未来成长性如何无疑最受外界和监管层关注，能否满足创业板成长性的要求也是引人质疑。
境外销售占比超九成
研发投入力度明显不足
招股书显示，毅合捷的收入主要来源于境外汽车后市场，欧洲、北美洲和南美洲是其主要销售区域。
来源：毅合捷招股书
招股书显示，2021年至2024年上半年，毅合捷境外销售金额分别为4.57亿元、4.91亿元、5.66亿元、3.20亿元，占比分别为91.73%、90.71%、89.93%、90.34%。
从以上不难看出，毅合捷超九成收入均来自于境外，其也坦然承认，如果公司产品主要出口国家或区域市场出现大幅波动，将对公司出口规模和经营业绩造成不利影响。
来源：毅合捷招股书
同时，毅合捷在研发上的投入力度也令人质疑其创新性。
数据显示，2021年至2024年上半年，毅合捷研发费用率分别为3.86%、4.63%、4.76%、4.38%，与同行业可对比公司来看，2021年至2024年上半年，行业平均值分别为4.62%、5.43%、4.94%、4.89%，毅合捷研发费用率每年都低于行业平均值。
不仅如此，2022年和2023年，毅合捷研发人员数量分别仅为52人和65人，在同行中排名垫底。
“研发投入方向是否符合涡轮增压技术的发展方向和发展趋势，是否足以支撑产品创新并持续符合汽车后市场需求”，在首轮问询中，深交所对此拷问道。
众所周知，研发投入多少在很大程度上决定了企业的技术优势，也直接反映了企业的创新能力，而在招股书中毅合捷自述公司的总体战略目标是成为增压技术创新应用的领跑者，但研发费用率持续低于同行均值，无一不让人质疑其技术创新的实力究竟如何。
大手笔累计分红1.76亿惹眼
分红流向信息披露完整性不足
令人格外关注的是，毅合捷在报告期内进行了大手笔现金分红。
招股书显示，2020年、2022年、2023年，毅合捷现金分红分别为1.3亿元、3400万元、1167.05万元，三年内累计分红高达1.76亿元。
财信早知道梳理发现，在2020年时，其当期扣非净利润为6,563.20万元，也就是说2020年的这次分红，将其当期扣非净利润分光了还不够。
而实际控制人刘全合计控制公司 86.26%的股份，这意味着这1.76亿分红绝大多少进入了实控人的口袋。
作为一家拟上市企业，如此频繁、大额的分红自然引起了监管层的高度关注。
在首轮问询中，深交所就要求其说明报告期内大额现金分红背景、原因及合理性，现金分红资金的具体流向，是否存在流向主要客户、供应商及关联方的情形，是否存在通过体外资金进行商业贿赂或代垫成本费用的情形。
然而，在回复函毅合捷仅表示股东获得现金分红主要的流向为购买办公楼和银行理财产品、缴纳相应税费，不存在流向主要客户、供应商及关联方的情形，不存在通过体外资金进行商业贿赂或代垫成本费用的情形。
毅合捷2020年分红高达1.3亿，却未披露实控人和主要股东获得分红的具体金额和流向，这不免引人质疑这中间是否有不为人知的隐情？
众所周知，信息披露的完整性，是拟IPO企业在审核时监管层尤为看中的重点，在过往问询案例中，拟上市公司对于同类问询问题就资金流向都进行了详细披露，对比来看，毅合捷及保荐人的回复信息不具体，在信息披露的完整性方面无疑存在着明显的缺失，而信息披露不过关是很难获得监管层认可的。
在递表前大额分红了1.76亿，虽然最新财务数据显示，其表现出了业绩成长性，但对大额分红毅合捷明显存在着信息披露不完备的缺失，最终能否获得闯关上会的资格，财信早知道将持续关注！
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