金选·核心观点
上周海外AI产业链公司中，应用的表现整体偏弱，ASIC芯片和AI终端消费电子相关个股较为强势。
国产开源大模型在技术和应用方面持续引起广泛关注。DeepSeek发布的V3版本（DeepSeek-V3）是一款采用Mixture-of-Experts（MoE）架构的模型，该模型在数学和代码生成任务中的表现出色，同时训练成本显著低于同类大模型。通过结合MoE架构、FP8低精度训练和合成数据等创新方法，DeepSeek有效降低了模型训练的成本。我们认为DeepSeek-V3的节约训练成本的方式值得肯定，但是Frontier大模型的预训练和模型推理端算力需求仍有巨大的上升空间。
在应用活跃度方面，受假期影响，海外模型（如ChatGPT、Perplexity、Claude）访问量出现环比下降，而国内应用（如KimiChat、字节豆包）则呈现出快速增长趋势。此外，视频生成模型也受益于新模型的发布，部分平台（如Sora、快手可灵、字节即梦、Pika）在日访问量上实现了超过20%的环比增长。
英伟达在发布GB200系列仅六个月后推出了新一代Blackwell产品GB300和B300，带来了显著的性能提升。除了提升FLOPS和内存配置外，GB300还通过架构优化和系统级改进，如CPU与GPU之间的功率调度，提高了资源管理效率。内存方面，GB300采用了更高层数的堆叠设计，增加了每个GPU的内存容量，网络能力也得到了显著提升。与B200不同，GB300采用了“SXM Puck”模块设计，提供了更大的定制空间并便于后期维护，这为终端客户和供应商带来了新的营收机会。尽管GB300的BOM成本有所上升，但其定价与GB200相对接近，使得GB300的毛利率约为40%，而GB200为70%。英伟达通过优化其他组件的成本，能够保持两者相似的毛利率，同时为客户提供更多的定制选择和灵活性。
CES 2025：PC领域，AMD、英特尔、英伟达等公司都将参与CES 2025。英伟达预计将发布最新消费级显卡RTX 50系列。RTX 5080 GPU将于2025年1月率先开售，配备16GB的GDDR7 显存，速率高达32 Gbps，预计在CES结束后不久（1月中旬）正式上市，瞄准性能旗舰的地位。目前尚没有信息表明5090系列是否会在国内禁售，但考虑到4090系列有过改版4090D以通过美国禁令，我们认为5090大概率仍会有国内改版。AI PC在2024年已经受到PC厂商的重视，渗透率快速上升，AI PC产品形态以及应用内容在2025年将会继续更新。
CES 2025：汽车领域我们认为，自动驾驶已经愈发成熟。未来不管是采用端到端方案还是模块化方案，汽车厂商都需要与传感器/雷达厂商开展深度合作，这些传感器/雷达产业链确定性强。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期，中美科技领域政策恶化，智能手机销量不及预期。
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