隆众能化早读：亚洲需求前景持续改善国际油价五连涨|亚洲需求|国际油价|炼厂|隆众能化

◆隔夜市场

数据来源：交易所

1/3:市场关注经济刺激政策，亚洲需求前景持续改善，国际油价五连涨。NYMEX原油期货02合约73.96涨0.83美元/桶，环比+1.13%；ICE布油期货03合约76.51涨0.58美元/桶，环比+0.76%。中国INE原油期货主力合约2502涨8.1至570.6元/桶，夜盘涨9.1至579.7元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎央行1月3日以固定利率、数量招标方式开展了193亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，当日有1078亿元逆回购到期。本周央行公开市场净回笼3442亿元，为连续三周净回笼；下周将有2909亿元逆回购到期。

◎国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推进城市更新工作。会议指出，要加快推进城镇老旧小区、街区、厂区和城中村等改造，加强城市基础设施建设改造；要加强用地、资金等要素保障，盘活利用存量低效用地，统筹用好财政、金融资源，完善市场化融资模式，吸引社会资本参与城市更新。

◎央行货币政策委员会召开2024年第四季度例会。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

◎国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发改委在会上表示，2025年经济增长目标制定要做好与中长期规划衔接；今年将增加发行超长期特别国债，更大力度支持“两重”“两新”建设，在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批“两重”项目清单，“两新”补贴将扩至手机、平板、智能手表手环等3类数码产品；将尽快公布《全国统一大市场建设指引》，推动出台民营经济促进法。

◎美国2024年12月ISM制造业PMI为49.3，预期48.4，前值48.4。

◎美国银行体系的准备金跌破3万亿美元，至2020年10月以来最低水平，这是关乎美联储继续缩减资产负债表决策的一个重要指标。根据美联储发布的数据，截至1月1日当周，银行准备金减少约3260亿美元，至2.89万亿美元。这是两年半来的单周最大降幅。

◆行业快讯

◎预计1月份沥青市场呈现先涨后跌

2025年1月份国内沥青总计划排产量为209.9万吨，环比降幅2.8%，其中主营炼厂受华东地区个别炼厂减产计划影响，排产减少16万吨至43万吨；地方炼厂中河北鑫海恢复两套装置生产沥青以及东明石化、江苏新海计划复产沥青，带动地炼排产增加8.3万吨至127.3万吨。需求端来看，春运渐临，国内节日氛围转浓，业者休市观望情绪上升，尤其北方地区在低温天气加持下，工程停工明显；而南方地区少量赶工收尾需求为主，整体需求逐渐放缓。综合来看，需求虽有走弱预期，但低供应及库存预期对于市场支撑仍在，预计供需双降局面下，市场价格难有较大涨跌，预计1月份市场呈现先涨后跌，整体价格小幅走跌趋势运行。

◎预计液氮市场短期下行为主

供应面，临近年关，虽企业检修减产较多，但企业有排库需求，出货心态主导下，但市场供应充裕。需求面，虽场内企业检修，但基本无临时采购液氮需求，且下游多提前放假，市场需求预计进一步萎缩。整体来看，液氮市场预计进入供需双弱局面，短期以下行为主，预计幅度不大，在380-390元/吨之间运行。

◎心态偏弱基础油市场偏弱震荡为主

从基本面来看，目前基础油市场呈现供弱需弱状态，基础油下游存亏损情况，且供应端主动收缩情况并不明显，后续需求预期不高，且持续性仍需观察。预期短期或难以扭转行业的过剩格局，但当前价格炼厂已至低位，价格继续下挫压力较大。成本面，本周加氢基础油生产成本为7535元/吨（含运费，人工成本费用），预计下周加氢基础油生产成本较本周基本持平。1月份正逢春节，炼厂的排库压力上升，部分罐容小的炼厂存价格压力，目前基础油炼厂库存处于中低位，预计下周价格或呈现零散波动、低中枢的特征。

◎供需和成本端存走弱预期苯乙烯整体驱动偏利空表现

原油在未出现大幅波动的情况下，对苯乙烯价格影响有限。纯苯端供需宽平衡格局尚未改变，对苯乙烯无支撑作用，反而有利空影响。苯乙烯自身供需仍持续放大宽平衡幅度，国产供应在新增和重启的部分装置中逐步增量，而下游需求多以持稳为主，且个别下游进入淡季后需求有逐步减量预期，因此供需端也未见利多支撑。整体来看国内苯乙烯市场利空影响因素占优，且现货供应放宽后，现货基差也存走弱预期，因此，预计江苏现货价格在8300-8500元/吨。

◎预计己内酰胺短期市场暂以小幅整理为主

本周己内酰胺现货价格基本持稳于10350-10450元/吨承兑送到，企业库存压力缓解后低价有所减少，加之下游PA6切片近期低价销售气氛尚可，聚合企业低价原料也继续补货。且江苏永通、铜陵嘉合等前期检修企业逐步恢复、潞宝外采部分己内酰胺，己内酰胺供应端压力逐步缓解。不过由于后期面临春节假期，终端企业降负和放假逐步增多，且后期天辰耀隆计划重启、其他也有部分装置提负，业者整体心态偏谨慎，预计己内酰胺短期市场暂以小幅整理为主，后期关注己内酰胺与PA6企业负荷变化。

◎供需两端双重利好 CPP市场小幅反弹

国际油价上涨，且均价也出现上涨，对市场商品支撑尚可。聚丙烯供应端增量趋势，中韩STPP线及宁夏宝丰三线等装置重启助推供应端增量，宏观预期提振市场氛围，产业链去库存加快下，市场挺价意愿增强。元旦过后迎来春节，下游工厂或适量采购，需求端对价格或存支撑，预计CPP价格稳中上行。

◎预计短时天然橡胶市场仍有继续走弱预期

海外旺产节奏释放，原料及现货端下行压力不减，市场偏空心态仍存。国内下游企业年终控制排产，开工偏低，短时市场暂无明显利好驱动，胶价或继续走弱。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在15850-16000元/吨；泰混现货价格运行区间在16750-15900元/吨。

◎市场陷入困境尿素不断新低

近期国内尿素行情继续弱势下行，主流地区价格低端跌至1600元/吨附近，尚未寻得支撑，僵持几日后再次下跌至1560-1580元/吨附近，可能暂时会有缓冲局面出现。而短时的基本面暂无有效利好支撑，不断走低的价格也让下游缺乏了对行情的信心，市场陷入困顿局面。

◆产业动态

◎中国物流与采购联合会公布，2024年12月份，中国仓储指数为50.6%，继续保持在扩张区间，仓储行业整体保持良好运作态势；中国物流业景气指数为53.1%，环比升0.3个百分点，升至2024年年内新高。

◎广州住建局数据显示，2024年全年，广州房地产市场二手住宅交易登记面积占住宅市场成交总量的53.3%，首次超过了一手住宅。

◎民航局初步统计，2024年共完成旅客运输量超过7.3亿人次，创历史新高。

◎乘联分会预估，2024年12月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长35%，环比增长5%；其中，特斯拉中国批发销量为93766辆。

◎央行货币政策委员会指出，加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。