守正出奇，「核心+卫星」的红利多策略FOF来了！|fof|和基金|基金投资|核心+卫星|资产配置|银华

2024年终了，又到了盘点一年“收成”的时候。回顾过去一年，全球市场波动加剧，国内也不例外，尽管9月下旬A股上行，但市场随后又进入了震荡。

在这跌宕起伏的一年里，也有一类产品展现出了较强大的抗风险能力，那就是FOF产品。

2024年，为什么FOF抗风险能力较强？

不少投资者都听说过“鸡蛋不要放在一个篮子”里的道理，但往往是“懂得许多道理，可能依然做不好投资”，因为不知道如何科学的匹配风险收益、构建资产组合。FOF（基金中的基金）就为这些投资者提供了可能更好的方案：直接由基金经理寻找优质基金，并通过大类资产配置策略轮动配置，以追求组合的持续稳健收益。

2024年国内外投资环境复杂多变，全球大类资产分化明显，FOF仍能保持亮眼表现，正是因其灵活的“多元资产配置”方式，通过关注涵盖全球的股、债、大宗商品和另类策略等多类资产，在市场波动下展现出较为强大的抗风险能力。此外，去年政策引导及养老金等长期资金配置需求的增加，也为FOF市场带来了更多的资金流入。

展望2025年，全球宏观经济仍面临多方面的不确定性。外部或受地缘冲突、大国博弈、美联储降息节奏、特朗普政策等因素扰动，内部新旧动能转化依旧......因而，在符合风险承受能力的前提下，投资者不妨考虑借助FOF的多元化大类资产配置策略来力争增强组合的抗风险能力和追求收益多样性。

如何通过FOF追求相对稳健收益？

FOF有股票型、债券型、混合型（偏股、偏债、平衡）、货币型、另类投资型等分类并涉及多种配置策略，不同策略的风险收益大不相同。其中偏债FOF在全市场FOF中规模占比最高，接近一半，是FOF投资者的 “心头好”，原因在于，偏债策略更接近大多数投资者寻求资产配置方案的需求：风险与收益的相对平衡。

新年前夕，银华基金就发行了一只独具特色的偏债FOF：银华华丰三个月持有混合型FOF（A类022565 C类022566），该产品采用「核心+卫星」的红利多策略模式运作，可谓守正出奇。

这只新品“奇”在权益端，根据基金招募说明书，该基金不超过30%的资产投向权益资产，并采用「核心+卫星」的多策略，既“减震”又力争增强组合收益的多样性：（权益类资产指股票、股票型基金、混合型基金（此处混合型基金是指根据定期报告，最近四个季度披露的股票资产占基金资产的比例均不低于60%的混合型基金）

（1）以“红利策略”为核心，即运用具有高盈利质量、现金流健康稳定、股息率具有竞争力的红利策略来选基。从历史数据来看，红利策略长期表现优异，在多数年份里最大回撤均小于市场宽基指数，在权益市场下行和震荡市中也表现出较强的防御属性，比如2016-2018年、2021-2023年两轮市场震荡期间，红利策略指数均趋势性跑赢市场：

数据来源：Wind，2014.1.1-2024.11.26。指数过往表现不代表未来收益，此表仅供参考，也不作为实际投资推荐

（2）以另类资产（美股、QDII、商品等）、景气成长、空气指增及其它策略为卫星，在复杂多变市场环境中，低相关性资产可能更能有效分散风险、力争提升组合的抗风险能力，也更有可能为投资者争取到相对稳健的收益。

出奇亦不忘守正，银华华丰FOF秉承“长期绝对收益思维”，根据基金招募说明书，不低于70%的资产投向固收类资产，注重长久短期的灵活调整。（固收类资产包括纯债基金等）

当然，FOF的产品特点决定了它很考验管理人对宏观经济的判断能力、对大类资产的配置能力以及对基金组合的系统把控能力等，因而，往往是经验丰富的管理人能带领团队作出更准确的市场判断和更有效的资产配置。

银华基金就派出了一支实力组合来管理银华华丰FOF。首先，采用“双基金经理”配置，拟任基金经理为熊侃和王嘉鹏，前者拥有19年的证券从业经历、6年公募FOF管理经验，具备丰富的宏观分析和股、债、基金等多资产配置经验，后者主要从事大类资产配置、组合投资和基金产品研究工作。

再者，银华基金是十分出色的综合型资产管理机构，曾十获金牛基金管理公司荣誉，团队投研能力出众。实力组合保驾护航，力争为投资者获取长期稳健收益。

2025已至，市场变幻莫测依旧，甚至可能面临更加复杂和严峻的外部环境，投资者需要更多元化的资产配置方案来改善投资体验。而且，当前10年期国债收益率已跌至1.677%的历史低点（截至2024/12/31），在低利率时代下，红利策略可能往往会成为投资者的“高性价”之选。故而，在符合风险承受能力的前提下，我们完全可以考虑像银华华丰三个月持有混合型FOF（A类022565 C类022566）这样采用「核心+卫星」的红利多策略产品，以争取在复杂多变的市场环境下获得长期稳健的投资回报。

风险提示：

获奖数据来源：中国基金报；银华基金十度金牛获奖年份：2006、2007、2008、2010、2011、2018、2020、2021、2022、2023；金牛奖评奖机构：中国证券报。

熊侃履历：硕士学位。2004年11月至2006年6月任职于国信证券，担任金融工程分析师；2006年7月至今任职于银华基金管理有限公司，历任企业年金产品经理、企业年金和特定资产管理投资经理。自2018年12月13日起担任银华尊和养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理，自2019年8月14日起兼任银华尊尚稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理，自2019年8月16日起兼任银华尊和养老目标日期2030三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理，自2019年8月16日起兼任银华尊和养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理，自2022年1月4日起兼任银华尊颐稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理，自2022年3月3日起兼任银华尊禧稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理，自2022年3月25日起兼任银华尊和养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理，自2022年8月8日起兼任银华玉衡定投三个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理，自2022年8月31日起兼任银华华利均衡优选一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。具有从业资格，国籍：中国。

熊侃现管理基金业绩如下：

银华尊和养老2035三年持有A成立日期2018-12-18。2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为12.09%、33.68%、4.48%、-14.96%、-7.82%、24.86%，同期业绩比较基准收益率依次为20.09%、12.82%、1.57%、-6.95%、-1.55%、35.79%。

银华尊和养老2035三年持有Y成立日期2022-11-11。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-7.34%、-6.98%，同期业绩比较基准收益率依次为-1.55%、10.55%。

银华尊尚稳健养老一年持有A成立日期2019-08-14。2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为18.18%、1.93%、-6.73%、-4.79%、9.40%，同期业绩比较基准收益率依次为9.16%、3.15%、-3.09%、0.98%、24.52%。

银华尊尚稳健养老一年持有Y成立日期2022-11-11。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-4.49%、-5.51%，同期业绩比较基准收益率依次为0.98%、10.63%。

银华尊和养老2040三年持有A成立日期2019-08-16。2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为41.15%、1.14%、-18.15%、-7.97%、14.30%，同期业绩比较基准收益率依次为15.25%、0.50%、-9.48%、-3.21%、20.14%。

银华尊和养老2040三年持有Y成立日期2022-11-16。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-7.56%、-6.46%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.21%、8.11%。

银华尊和养老2030三年持有A成立日期2019-08-16。2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为32.68%、3.42%、-18.55%、-7.35%、1.01%，同期业绩比较基准收益率依次为10.38%、2.94%、-3.61%、0.64%、18.87%。

银华尊和养老2030三年持有Y成立日期2022-11-16。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-6.91%、-12.62%，同期业绩比较基准收益率依次为0.64%、9.65%。

银华尊颐稳健养老目标一年持有A成立日期2022-01-04。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-5.29%、-4.23%，同期业绩比较基准收益率依次为0.98%、6.31%。

银华尊颐稳健养老目标一年持有Y成立日期2022-11-16。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-4.98%、-2.35%，同期业绩比较基准收益率依次为0.98%、9.77%。

银华尊禧稳健养老一年持有A成立日期2022-03-03。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-2.53%、-2.61%，同期业绩比较基准收益率依次为-1.32%、1.27%。

银华尊禧稳健养老一年持有Y成立日期2023-03-27。自基金合同生效起至今的净值增长率为-2.00%，同期业绩比较基准收益率为3.75%。

银华尊和养老目标日期2045三年持有A成立日期2022-03-25。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-8.84%、-5.41%，同期业绩比较基准收益率依次为-14.21%、0.76%。

银华尊和养老目标日期2045三年持有Y成立日期2023-03-03。自基金合同生效起至今的净值增长率为-9.58%，同期业绩比较基准收益率为1.59%。

银华玉衡定投三个月持有A成立日期2022-08-08。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-10.97%、-20.32%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.25%、2.35%。

银华玉衡定投三个月持有C成立日期2022-08-08。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-11.32%、-21.00%，同期业绩比较基准收益率依次为-4.25%、2.35%。

银华华利均衡优选一年持有成立日期2022-08-31。2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-7.24%、-7.35%，同期业绩比较基准收益率依次为1.22%、7.66%。

王嘉鹏履历：理学硕士，硕士毕业于英国伦敦大学学院，本科毕业于复旦大学。曾就职于建信基金资产配置及量化投资部，历任量化研究员、FOF投资经理助理、FOF投资经理，主要从事大类资产配置、组合投资和基金产品研究工作，所在团队为行业首批公募FOF、公募MOM管理人。

王嘉鹏现管理基金业绩如下：

（以上数据来源：基金定期报告；截至2024.9.30）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、基金合同约定了基金份额最短期持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

2、本基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网
http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。