2025年1月3日，平安证券携手胡润研究院联合发布《平安证券·胡润2025中国金融市场投资者洞见白皮书》（以下简称“报告”）。这份报告深入分析了中国高净值人群的构成、生活方式、财富状况及消费行为。报告不仅详细探讨了他们的财富管理目标、策略、投资行为和相关需求，还特别分析了“924”政策后高净值投资者的新趋势。该报告旨在为新市场环境下投资者的行动策略和财富管理机构的业务发展提供参考。
胡润百富董事长兼首席调研官胡润表示：“在高净值人群的示范效应下，众多投资者纷纷加入中国资本市场的浪潮。上海证券交易所的最新数据揭示，截至2024年10月底，A股市场的投资者总户数已攀升至3.65亿户，其中个人投资者账户达到3.64亿户。这一数据不仅凸显了中国股票市场庞大的投资者基础，也映射出中国金融市场的旺盛活力和巨大的增长潜力。”
平安证券经纪业务部客户经营团队执行总经理刘高庞表示，近年来，投资者面临“不理财财富缩水、投资又担心亏钱”的困境，理财过程并不“省心”，找到可信任、可衡量的专业服务是很多投资者的诉求。我们希望运用金融专业知识，深入剖析纷繁复杂的宏观形势，助力投资者对长期趋势达成共识，在这个共识的过程当中，我们做了大量的客户洞察，对象既来源于我们近2,500万投资者，同时也携手胡润研究院对中国投资者进行深度调研，联合发布《平安证券·胡润2025中国金融市场投资者洞见白皮书》，以期为投资者带来财富管理的新洞见，并基于洞见从投资者立场出发，持续深化打磨我们的平安30财富管理服务体系，满足客户多元化的需求，从而改善投资者的投资体验和结果。
报告核心发现：
高净值投资者的投资组合正在经历转变，体现在权益市场关注度的增加、资产配置的多元化以及基金投资趋向被动化。
2024年，高净值投资者净转入证券账户的资金同比增长约30%，保证金也较前两年显著增长，这一趋势清晰地显示出他们对权益市场前景的积极预期。同时，高净值投资者的投资配置趋向多元化，股票在资产配置中的占比从2022年的78.5%下降至2024年的74%，而其他类型资产的占比则有所增加。ETF（交易所交易基金）因其风险分散、管理费用低、透明度高和交易便捷等优势，逐渐成为高净值投资者的热门选择，其在资产配置中的占比由2022年的2.3%上升至2024年的4.2%。得益于政策支持，两融业务（融资融券）保持了稳定规模，为市场提供了流动性支持，并提升了市场定价效率。
新老投资者在投资选择上展现出不同的偏好，新股民偏好于选择ETF作为投资工具，资深股民则更倾向于直接进行股票交易。
入市时间不超过3年的高净值投资者在保证金上的配置比例已突破10%，并且呈现出环比60%-70%的强劲增长势头，这反映出新股民对权益类市场的积极预期和日益增长的参与热情。相较于资深股民，新股民在ETF投资上的配置比例更高，因为ETF具有策略透明、交易方便和风险分散等优势，成为他们的热门选择。与此同时，资深股民对股票类资产的兴趣更为浓厚，其配置比例一直保持在74%左右，高于新股民的70%。
资产规模超过3000万的超高净值投资者展现出更高的资金运用效率。
资产规模超过3000万的超高净值投资者不仅提升了两融负债比重以增加投资杠杆，还更加积极地利用国债逆回购作为现金管理工具。在红利资产配置上，这些投资者的比例增加了7%，反映出他们对稳定股息收入的偏好。2024年，他们的平均收益率达到了22%，盈利比例高达80%。这些成绩不仅展示了超高净值投资者在多变市场中出色的财富管理和增值能力，也显示了他们在市场动态把握和资产配置效率方面的敏锐洞察力和执行力。
偏股型投资的收益率较高，而偏理财型投资的正收益概率较大。
2024年，偏股票类的投资者平均收益率高于偏理财类投资者（11%:8%），这可能归因于股票市场的波动性更大，从而提供了更高的潜在回报。然而，偏理财类投资者的盈利客户的比例却较高（79%:72%），偏理财类投资者可能更注重通过多元化的资产配置来分散风险。偏股票类和偏理财类投资者也展现出了共同的现象：他们的换手率相比上年都有所提升，这反映了投资者买卖频率的增加，体现了证券市场的活跃性。
“924”政策后，低线城市和换手频繁的Z世代投资者迅速涌入市场。
30岁以下的股票投资者占比已上升到30%，相比“924”政策之前翻了一倍。这些年轻投资者对新兴科技和创新产业抱有极大热情，愿意承担更高风险以追求更高回报，推动了高风险偏好投资者（包括激进型和积极型）的占比上升至54%，增长了5个百分点。非一线城市的投资者占比增加至61%，相比之前提升了19%，这显示资本市场的吸引力正在向更广泛的地区扩散，吸引更多地区投资者参与。平均每户换手率增长了177%，而全账户收益率增幅超过10%的投资群体占比高达58%，反映出市场整体的交易活跃度和盈利能力均有显著提升。
投资者需求的新趋势：对智能投顾服务的需求增加，被动投资逐渐受到重视。
智能化投资顾问的需求显著增长，量化产品的用户数量增加了73%，而签约投顾服务的人数也增长了20%。截至2024年11月中旬，全市场ETF总规模已达到3.6万亿元人民币，与2023年底相比增长超过75%，这反映出投资者对低成本、高效率投资工具的需求正在增加。
财富管理机构的发展方向：构建以专业化为核心的一站式产品与服务体系；建立以客户为中心的全生命周期经营闭环。
财富管理机构应积极研发并推出委托式产品，依托专业的投资管理能力，为客户提供卓越的资产管理服务。同时，机构需不断提升在投资研究、风险管理、产品创新等方面的专业水平，整合产品和渠道优势，为客户提供一体化的综合金融服务方案。这包括综合财富规划服务，如子女教育规划、养老规划、税务筹划等，从客户的人生周期出发，量身定制长期的财富管理策略。
研究方法：
《平安证券·胡润2025中国金融市场投资者洞见白皮书》的研究成果源自平安证券与胡润百富的合作项目。该项目针对中国内地高净值人群进行专项研究，旨在深入探索他们的组成结构、生活方式、财富状况、消费习惯、投资行为和投资需求，为新市场环境下投资者的行动策略和财富管理机构的业务发展提供参考。
项目组首先深入挖掘胡润百富二十多年的研究成果，依托胡润全球富豪榜中3000多位榜单级企业家的数据库，追踪并观察时局变化对财富金字塔顶端的影响。同时，结合《2023胡润财富报告》《2024胡润至尚优品——中国高净值人群品牌倾向报告》《中信保诚人寿「传家」· 胡润百富2023中国高净值家庭现金流管理报告》等既有成果，探索了中国高净值人群需求的变化趋势。
在调研高净值投资者的投资行为时，项目组采用了案头研究、定量与定性相结合的研究方法。在定量研究方面，胡润研究院与平安证券合作，对市场投资者进行了抽样统计分析。在定性研究方面，项目组邀请了四位来自不同行业的高净值投资者进行深入访谈，探讨他们的投资规划、策略、手段和工具，以及对财富管理机构的需求，旨在更广泛和深入地挖掘和研究中国高净值投资者的行为表现和未来规划。
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