隆众能化早读：市场依然担忧全球需求前景国际油价下跌|全球需求|国际油价|贸易商|隆众能化

◆隔夜市场

数据来源：交易所

1/6: 美国及欧洲部分经济数据不及预期，令市场依然担忧全球需求前景，国际油价下跌。NYMEX原油期货02合约73.56跌0.40美元/桶，环比-0.54%；ICE布油期货03合约76.30跌0.21美元/桶，环比-0.27%。中国INE原油期货主力合约2502涨6.2至576.8元/桶，夜盘涨0.4至577.2元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎央行明确释放稳汇率信号。接近央行人士称，由于近期海外投资者对高等级人民币债券需求较为旺盛，央行拟于1月在香港新增发行离岸人民币央行票据，预计发行规模会远超过去单次最大发行规模。。

◎2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高。主要受制造业扩张速度放缓的拖累，2024年12月财新中国综合PMI回落0.9个百分点至51.4。

◎央行1月6日开展141亿元7天期逆回购操作，当日有891亿元逆回购到期，因此单日净回笼750亿元。

◎财政部发布通知明确，延长设备更新贷款财政贴息政策实施期限，至中国人民银行设备更新相关再贷款额度用完为止。

◎财政部、证监会等四部门联合发布通知，要求坚决打击和遏制财务造假行为，按照新会计法有关要求，督促相关企业严格执行企业会计准则，做好2024年年报编制等工作。

◎美国副总统哈里斯在其主持的国会联席会议上宣布，参众两院议员正式认证了2024年美国大选选举人团的计票结果，确认特朗普获得312张选举人票，当选下一任美国总统，万斯当选下一任副总统。

◆行业快讯

◎汽油价格涨至高位春节前后涨势延续可能较大

目前汽油价格相对偏高，中下游对汽油采购积极性已有下滑，但春运即将来临，汽油刚需有支撑，且山东地炼仍有大量汽油船单未交付，有一定挺价底气，汽油价格暂时不会下跌，或仍有一定上涨空间。综上，预计汽油价格仍能小幅上涨，但鉴于贸易商前期备货充足，终端备货不能带来价格的明显上涨，隆众预计春节前汽油价格有100-200元/吨左右的涨幅，但春节后汽油价格难以继续上涨，预计维持区间震荡，震荡区间在7900-8200元/吨之间。

◎短线内醚后碳四市场偏弱回调为主

现阶段山东醚后碳四市场供应偏多带来利空牵制，行情冲高存在阻力，好在下游利润可观，以及终端节前备货将至，后续需求端存存向好预期。预计短线内醚后碳四市场在基本面牵制下行情以偏弱回调为主，后续待下游补货开启，行情存触底反弹可能。

◎短期丙烯酸预计高位坚挺延续

总体来看，成本面目前丙烯市场成交氛围活跃，下游企业刚需支撑较强，企业报盘仍存上涨预期，但价格高位后对下游产品成本施压，预计短期丙烯市场或高位震荡运行，成本面变动有限，供应面结合上文分析1月中上旬工厂交付前期订单为主，国内丙烯酸现货供应或持续紧张，伴随丙烯酸市场的高位持续坚挺，部分下游陆续询盘补货，伴随春节假期临近，下游工厂或存备货计划，市场需求或阶段性增加。预计短期国内丙烯酸市场坚挺运行概率大，丙烯酸华东市场价格或在7900-8300元/吨区间运行。

◎2025年一季度国内正丁醇预测

综合来看，1月在下游需求高位以及原料库存低位情况下，后续有集中补货预期，同时生产工厂为控制假期期间库存低位，而积极出货并有预售情况出现。而下游在春节前后有减产或停车计划，短期影响较大，春节假期结束后复工产量增长，同时也带动市场需求量的提升。为此预计2025年一季度国内正丁醇市场保持震荡盘整状态运行，有偏强预期。

◎供应端压力上涨节前PP市场矛盾凸显

供需端驱动引导市场前行，短期需求端进入年底刚需推进为主。供应端变量施压主要集中于05合约，市场短期检修难有利好支撑，资金主流回笼趋势压制货源流通，阻碍市场成交放量。年底产业链去库存进程加快托底市场，短期市场供需相对抗下，预计短线市场在7350-7500元/吨验证成交，重点关注供应端新增扩能放量、产业链库存及需求端变量状况。

◎预计短期三元乙丙橡胶价格坚挺运行

短期来看，丙烯美金可流通货源稀少，价格预期上行，成本面对三元乙丙橡胶底部支撑尚存。国内现货流通偏紧，持货商无意低出，供应面利好持续，叠加终端多维持刚需补仓，市场交投气氛尚可，成交重心将延续高位。行业基本面向好，隆众预计三元乙丙橡胶价格坚挺运行，以消化涨幅为主。需关注国内主流供价调整以及下游实际跟进情况。

◎工厂停车情况集中 TMP年末低位收尾

结合行业开工变化也能够进一步解释为何三羟价格在4季度长期处于偏低水平运行的原因之一。还是围绕三羟产能过剩问题，工厂在集中的停车过后可以有效缓解社会高库存压力，因此在四季度三羟开工也一度降至不足三成水平随后才开启反弹走势，但开工高位也难以长期维持，进入12月随着越来越多的工厂开始出现停车检修的情况，整体开工水平不断地下降，但在主力工厂开工仍相对稳定的支撑下三羟年底开工率的下调还是得到一定的控制。整体来看，三羟工厂通过年底高开工过后上游库存水平得到一定程度的积累，随着原料价格近期不断下调以及下游需求逐步转淡，预计后市三羟价格延续低位区间震荡运行。

◆产业动态

◎中指研究院监测，2024年，全国重点50城住宅平均租金累计下跌3.25%，跌幅较2023年扩大2.95个百分点。2024年12月，50城住宅平均租金为35.4元/平方米/月，环比下跌0.55%。

◎2025年车市“价格战”哨声吹响，包括比亚迪、特斯拉两大新能源巨头，长安、吉利、奇瑞等传统车企，“蔚小理零”在内的新势力，以及一汽大众、广汽丰田等合资车企，共有超30家品牌“组团”加入促销阵营。

◎三部门印发《国家数据基础设施建设指引》，目标是到2029年，基本建成国家数据基础设施主体结构。国家数据局副局长沈竹林表示，据业界初步估算，数据基础设施未来五年将带动两万亿元投资。

◎两部门印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）》提出，支撑2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。

◎中国商业联合会发布最新数据显示，1月份，中国零售业景气指数为51.1%，环比上升0.7个百分点，同比上升0.2个百分点。其中，盈利水平和客单价水平均创近一年来新高。

◎工信部发布数据显示，2024年1至11月，规模以上家具制造业企业营业收入6016.8亿元，同比增长0.8%；实现利润总额313.9亿元，同比增长2%。

◆财经日历

周二（1月7日）

06:30 美国1月6日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

08:00 澳大利亚截至1月5日当周ANZ消费者信心指数

15:00 中国12月黄金储备量(万盎司)