12月19日，日本央行宣布加息至0.75%，但日银总裁植田和男在记者会上的“鸽派”表态，让押注“鹰派加息”的市场参与者大跌眼镜。日元汇率应声下跌，一度触及1美元兑157.70日元，创1个月新低，而日经股指期货则突破5万点关口，上演了一出“汇率跌、股市涨”的魔幻行情。
加息落地，但“鹰派预期”落空
日本央行此次加息，将政策利率从0.5%上调至0.75%，同时调整了短期利率操作方式，允许市场利率在0.75%附近波动。然而，市场期待的“鹰派”信号并未出现——植田总裁不仅未提及具体的加息步伐，还搁置了缩小中性利率幅度等关键问题，让原本押注“快速加息”的投资者措手不及。
“市场预期植田会给出更明确的加息路径，但他选择了‘模糊战术’。”巴克莱证券外汇债券调查部部长门田真一郎分析道，“这种‘鸽派’态度直接触发了日元的抛售潮。”
日元贬值压力加剧，160关口成焦点
19日，日银记者会开始后，日元汇率迅速从155.90日元区间跌至157.70日元，创下1个月新低。欧元兑日元汇率也一度跌至1欧元兑184.70日元，创1999年欧元诞生以来最低点。
市场对日元贬值的预期进一步升温。三井住友银行首席外汇策略师铃木浩史预测，2026年3月底前，日元可能贬值至162日元区间；而摩根大通银行首席外汇策略师棚濑顺哉则警告，若日元短期内跌破160日元，日本政府可能再次出手干预。
“160日元是心理关口，也是2024年7月日本政府干预汇市的水平。”棚濑顺哉表示，“如果贬值速度过快，干预风险将大幅上升。”
股市狂欢：日元贬值成“推手”
与汇率的低迷形成鲜明对比的是，日本股市迎来狂欢。日经股指期货在夜间交易中突破5万点，市场普遍预期股价将进一步上涨至5.2万-5.5万点。
“日元贬值提升了出口企业的盈利预期，这对股市是直接利好。”大和证券高级策略师高取千誉分析道，“即使利率上升，市场也认为这是经济复苏的良性信号。”
不过，辉立证券日本股票首席策略师北野一提醒，财政扩张可能成为股市的潜在风险。“如果政府进一步推进财政刺激，可能导致利率上升压力加大，股市可能面临调整。”
长期利率突破2%，债券市场“暗流涌动”
加息后，日本10年期国债收益率突破2%，创19年来新高。冈三证券首席债券策略师长谷川直也指出，金融机构在3月底前可能抛售亏损债券，推动长期利率进一步上升至2.2%。
“银行等机构需要平衡资产负债表，抛售债券将加剧利率波动。”长谷川直也分析道，“这将对股市和汇率产生连锁反应。”
政府表态：警惕“过度波动”
面对日元贬值压力，日本财务相片山皋月19日晚间表示，将密切关注汇率动向，必要时采取“适当措施”。这一表态被市场解读为对日元贬值的警告。
“如果贬值速度过快，政府可能再次干预。”摩根大通棚濑顺哉预测，“但短期内，美国美联储的降息预期可能限制日元跌幅。”
市场展望：鹰鸽博弈持续
野村证券首席外汇策略师后藤祐二朗认为，日元贬值空间有限。“美联储可能在2026年6月前降息，美元走弱将支撑日元。”他预测，2026年3月底前，日元可能回升至155日元区间。
而日经股指的上涨逻辑，则与日元贬值、企业盈利预期提升密切相关。“只要日元不出现剧烈波动，股市上涨趋势有望延续。”高取千誉表示，“但财政扩张和利率上升仍是潜在风险。”
结语
日本央行此次加息，本应是“鹰派”的胜利，却因植田总裁的“鸽派”表态演变成一场市场震荡。日元贬值、股市狂欢、利率上升……这场“鹰鸽博弈”的大戏，才刚刚拉开序幕。
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