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奔跑财经12月25日消息，以太坊引领了山寨币板块的显著下跌，导致许多主流加密货币跌破关键价位。市场专家CyrilXBT在社交媒体平台X上深入剖析了此次下跌的原因，并探讨了2026年复苏反弹的可能性。

山寨币困境的成因

CyrilXBT在分析中首先指出比特币主导地位的影响。

当比特币主导率上升时，资金倾向于向该资产集中而非流出整个加密货币市场。这表明比特币成为投资者寻求避险的港湾，而山寨币则转化为流动性来源。风险因此在扩张前被压缩，这一模式在过往周期中屡见不鲜，通常预示着山寨币将重获动能。

当前动荡的另一推手是税务亏损收割。加密货币是为数不多较年初出现下跌的主要资产类别，而股票和黄金则实现上涨。为在年底前确认亏损，基金正积极抛售亏损的山寨币持仓、加密货币ETF及其他高风险资产。

CyrilXBT指出，这种压力可能在新年到来后逐渐消散。

流动性滞后与需求枯竭

该专家进一步强调，流动性效应往往存在滞后性。

尽管美联储已开始向系统重新注入流动性，但市场通常不会立即反应。历史经验表明，流动性改善首先发生，随后比特币企稳，山寨币则滞后跟进。目前市场仍处于滞后阶段，尚未迎来预期中的突破行情。

面对低波动性、停滞的比特币价格和持续下跌的山寨币，CyrilXBT认为这令人联想起此前周期，例如2019年初和2023年初的复苏阶段。

总体而言，山寨币市场的下跌可归因于多个相互关联的因素：比特币主导率上升、税务亏损抛售达到峰值、流动性稀薄、需求枯竭以及宏观流动性影响的延迟显现。

专家指出，当前时刻更似"压缩阶段"而非"恐慌性抛售"，而这一阶段往往是重大复苏行情的前奏。随着滞后效应逐渐消退、季节性抛压缓解以及流动性环境改善，市场或为2026年的潜在复苏奠定基础。