在日常生活中，可能大部分人不会留意到LED显示屏，但每天都在看它。
NBA球场正上方那块巨型屏幕、机场航站楼里滚动的航班信息牌、商场外墙播放的裸眼3D广告、演唱会舞台背后铺满整面墙的显示背景，这些都是LED显示屏。
这个行业的产能大头在中国。全球LED显示屏的制造产能约有八成集中在中国大陆，行业排名前七的企业中，五家是中国公司。过去几年，中国LED显示屏企业一边在国内互相竞争，一边把产品卖到了全球。但这门生意在2025年变得很难做。
根据洛图科技的数据，2025年，中国小间距LED显示屏市场出货面积为139.1万平方米，同比增长了21.6%，但销售额只有138.2亿元，同比反而下跌了3.8%。屏幕卖得更多了，收入却缩了。原因很简单，价格一直在跌。2022年，一平方米LED显示屏的市场均价约为18000元。到2024年，这个数字降到了约12000元。到2025年第二季度，均价首次跌破万元，降至约9800元。三年时间，接近腰斩。
根据洛图科技统计，2025年近七成LED显示屏企业采取了降价策略，渠道端的特价产品占比超过了三成。截至3月25日，A股共有13家LED相关上市企业发布2025年年度报告，多家利润大幅下滑，还有几家直接亏损。但在这个行业里，有一家总部在深圳、七成半收入来自海外的LED显示屏公司不但没亏钱，利润反倒实现了翻倍，这家公司叫艾比森（300389.SZ）。
3月30日晚间，艾比森发布了2025年度业绩年报，全年营收41.58亿元，同比增长13.53%；归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增长115.47%。营收涨了一成多，净利润涨了一倍多。LED行业产品均价三年跌去近一半，大部分公司的利润都在缩水，那么艾比森利润翻倍的空间，是怎么来的？
屏越卖越多，钱越赚越少
先说一下LED显示屏行业2025年到底发生了什么。LED显示屏不是一种产品，而是一大类产品。按照像素之间的间距来分，间距越小，画面越细腻，价格越高。间距在2.5毫米以下的叫小间距屏，常见于会议室、指挥中心、演播室这类需要近距离观看的场合。间距更大的户外屏，则出现在马路边的广告牌、商场外墙、体育场馆。
过去几年，这个行业的公司都在做同一件事，把间距做得更小，把价格做得更低。技术进步带来成本下降，新一代产品比上一代便宜，应用场景因此变多，市场也跟着变大。
2025年的情况是，价格降得太快了。洛图科技的数据显示，2025年上半年，中国小间距LED显示屏的销售额同比下跌了16%。上半年是一个深坑，下半年出货面积大涨36.3%，靠走量把销售额拉了回来，下半年同比增长6.9%。但全年算下来，销售额还是跌了。价格下跌的同时，行业也出现了分化。
2025年，国内小间距LED显示屏市场的集中度在加速提升，排名靠前的几家企业合计市场份额超过了65%，比上一年提升了6.5个百分点以上。价格战的结果，是行业的竞争门槛被抬高了。
从技术路线上看，变化也很明显。一种叫COB的封装技术，简单说就是把LED芯片直接封装在电路板上，比传统的SMD方式更耐用、维护成本更低，在2025年的销售额占比首次超过了50%。
传统SMD封装产品的销售额和销售面积则全面下滑。这意味着，还在用老技术的企业，面对的不只是价格竞争，还有技术换代的压力。
根据公开数据，2025年明微电子全年亏损约4600万元，新益昌亏损1.33亿元，海目星利润总额为负8.8亿元。龙图光罩净利润同比下滑36.86%。六家主要LED显示屏上市公司在上半年报中，只有洲明科技和艾比森的营收录得正增长。不过从利润端看，差距更明显。洲明科技2025年上半年归母净利润同比增长20.61%，而艾比森全年归母净利润同比增长115.47%，扣非净利润增速达到202.90%。
在这个环境下，艾比森的2025年年报给出了一组和行业走势明显不同的数字。全年毛利率31.13%，较上一年的27.48%提升了3.65个百分点。扣除非经常性损益后的净利润2.30亿元，同比增长202.90%。经营性现金流净额8.20亿元，同比增长436.84%。利润增速远远跑赢了营收增速，拆开来看，原因有几个。
第一， 产品结构变了，艾比森在2025年坚定执行战略大单品策略，几款主力产品的销量表现突出。
A25系列是一款户外广告屏，2025年1月发布，主打省电，每平方米每天耗电不到一度，比同类产品省电50%以上，提供10年质保，防水等级达到IP66。这款产品全年签单金额超过10亿元。另一款NT V2系列租赁屏，可以同时满足室内和户外的租赁场景需求，从演唱会到节日庆典，广泛应用于全球大型创意舞台场景。这款产品上市四个月销量达到10万台。
艾比森用品质过硬、能覆盖多种场景需求的产品，为客户提供全生命周期成本更低的方案。这些产品的放量，直接拉升了公司整体的毛利率。
第二， 国内的低价值订单被主动砍掉了。
艾比森2025年半年报显示，上半年境内LED显示屏销售面积从上年同期的61414.91平方米，下降到44553.33平方米，同比减少了27.5%。但境内销售额只下降了3.8%。面积少了近三成，金额基本没动。换句话说，被砍掉的主要是单价低、利润薄的订单。
全年来看，艾比森国内市场营收9.81亿元，同比增长了34.02%。上半年做减法，下半年靠高价值订单把业绩拉了回来，全年国内业务反而是正增长。
第三， 钱花得更少了，收回来更快了。
2025年，艾比森的期间费用率同比下降了0.88个百分点。公司在年报中表示，原因是主动收缩了低效市场的投入，把费用集中到了产出更高的市场和客户上。应收账款周转天数缩短了约16天，库存周转天数缩短了约3天。这两项指标的改善直接推动了经营性现金流从低基数大幅增长。
以上这些数据放在一起，利润能翻倍的原因就比较清楚了。
但艾比森这套打法有一个前提条件，这家公司的收入大头不在国内。国内市场正在经历激烈的价格竞争，艾比森能做到在国内砍订单还不至于伤筋动骨，是因为它超过76%的营收来自海外。
覆盖165个国家的生意
艾比森不是最近才开始做出口的。
这家公司2001年在深圳成立，2005年在沙特阿拉伯点亮了第一块海外LED屏。2014年在深交所创业板上市。到现在，二十一年过去，海外市场已经是它最大的收入来源。
2025年，艾比森海外市场实现营收31.78亿元，同比增长8.41%。业务覆盖超过165个国家和地区，全球设有20家海内外公司、超过70个品牌展厅，渠道合作伙伴超过6000家。
这个行业做海外市场，和做消费电子出口不太一样。一台手机从工厂出货，通过经销商卖给消费者，基本就完成了。LED显示屏不是这样。一块装在体育场穹顶的环形屏和一块装在公司会议室里的小间距屏，从方案设计、结构定制、现场安装到系统调试，几乎是两门完全不同的生意。每一个大型项目都需要在当地有团队去跟进。这也是为什么LED显示屏出海的门槛不低，光把货发出去不够，得在海外建起服务能力。
艾比森目前在全球部署了40个服务中心，拥有1000多家服务合作伙伴，提供7×24小时专业化服务。公司行业首创ACE工程师培训项目，目前全球获得ACE服务认证的工程师数量超过5400人。
海外收入的含金量，从2025年几个落地项目上可以看到。2025年12月，第35届非洲杯足球赛在摩洛哥首都拉巴特开幕。艾比森为主场馆穆莱·阿卜杜拉王子体育场打造了一块360度穹顶全景环形屏，显示面积2570平方米。这座体育场的建筑结构复杂，顶部呈非标准圆形，有多处凹凸弧线。开幕式当晚遭遇暴雨，但屏幕凭借IP66级防护正常运行。这座场馆同时也是2030年世界杯的联合主办场地之一，这块屏将继续服务于未来的国际赛事。
同年7月，艾比森与浙江博采传媒合作的全球单体最大LED虚拟摄影棚在浙江德清启用。虚拟摄影棚是LED显示屏近几年冒出来的一个新应用场景。过去拍电影拍电视，要么搭实景，要么用绿幕后期合成。
LED虚拟摄影棚的做法是，把一面巨大的高分辨率LED屏幕环绕在演员周围，屏幕上直接播放出逼真的场景画面，巴黎街景、太空星河，都可以实时切换。摄像机拍到的就是最终画面，不需要后期合成。好莱坞和国内的一些影视项目已经在用这种技术。艾比森在德清做的这座影棚，环幕呈270度，直径50米，高12米，单体面积5000平方米，屏幕面积约1700平方米，像素间距控制在1.8毫米，以6亿像素点刷新了全球单屏像素点数纪录。这也是行业内首次在这个规模的虚拟影棚中实现2毫米以下的像素间距。
同样在2025年，新加坡举办的世界游泳锦标赛中，三大比赛场馆累计使用了约1000平方米的艾比森LED显示产品。非洲杯、虚拟影棚、世界游泳锦标赛之外，艾比森此前还为巴黎奥运会、APEC峰会、NBA国王队主场馆等项目提供过LED显示产品。这些大型项目对LED显示屏的要求很高。体育场馆要全天候运行，得扛住雨水、高温和强光；虚拟影棚要在摄像机镜头下保持极致的色彩还原和刷新率。能持续拿到这一类项目，本身就是品牌和技术积累的结果。
从全球LED显示屏的出口格局来看，中国企业是主要的供货方。在美国这个中国之外的最大单一市场中，进口供应商排名前三均为中国企业，艾比森是其中之一。根据行业数据，艾比森连续多年位居LED显示屏出口头部品牌。不过，海外市场也有自己的不确定性。
美国对LED显示产品征收的关税税率在30%到55%之间，2025年上半年，中国对美出口的LED显示相关产品金额有所下降。但艾比森的海外市场不集中在单一国家。2025年上半年，它在欧洲的显示屏销售面积同比增长超过35%，北美也保持了约15%的增长。这种多区域的布局，在一定程度上分散了单一市场波动带来的影响。在品牌和技术的长期投入上，艾比森在2025年做了几件事。
品牌定位从此前的"至真LED显示应用与服务提供商"，调整为"全球LED显示技术与应用领导品牌"。6月，世界品牌实验室发布2025年《中国500最具价值品牌》，艾比森以166.72亿元的品牌价值入选。11月，艾比森获得了"纪念彼得·德鲁克中国管理奖"。此外，它已连续第四次入选德勤"中国卓越管理公司"，并获评工信部"国家制造业单项冠军示范企业"。
技术投入方面，2025年度艾比森研发投入1.84亿元，近五年累计研发投入约7.54亿元。截至2025年底，全球累计申请各类知识产权超过1300项，其中发明专利占比约30%。2025年年初的核心供应商大会上，艾比森董事长丁彦辉给出了一句对2025年的战略概括："战略就是产品、产品就是战略。"从全年的业绩走势来看，产品端的表现确实是利润增长的直接支撑。
往前看，LED显示屏这个行业的增量正在从传统的广告牌和会议室，转向一些新的方向。LED电影屏正在进入商业院线，虚拟摄影棚的需求随着影视工业化在扩大，教育信息化的改造周期也刚刚开始。
艾比森2026年计划推进的几个方向，COB和MIP封装技术的规模化、AI与LED显示结合的场景落地、LED电影屏和AR显示，基本都压在这些赛道上。而艾比森已经落地的项目，也在为后续的生意做铺垫。
今年是艾比森成立的第25年。2001年在深圳起步，2005年在沙特点亮第一块海外屏，2014年上市，到2025年把生意做到了165个国家和地区，年营收超过41亿元。
根据刚刚发布的2025年年度报告，艾比森过去五年累计研发投入7.54亿元。而在年报中，艾比森还披露了下一步计划，未来三年持续投入1亿元技术领先专项资金，引入100位理工科硕博人才。
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