广州七月，热浪灼人。但是广汽集团的净利润成绩单，却寒气袭人。
曾经的华南最大车企，如今正在经历一场利润的雪崩。更令人唏嘘的是，这还是在销量逆势上涨的背景下发生的。
车卖得越多，钱亏得越狠——这道看似悖论的算术题，犹如一道沉重的枷锁，拷问着这家老牌车企的灵魂与未来。
1. 从百亿盈利到百亿巨亏
7月10日，广汽集团交出一份让市场倒吸凉气的业绩预告。
广汽预计今年上半年，归属于母公司所有者的净利润为-40.6亿元至-45.7亿元，亏损程度比上年同期扩大59.95%—80.05%。
其实今年一季度，广汽交出了一份“减亏”的答卷——归母净亏6.56亿元，比去年同期7.32亿元的窟窿略小一轮。
但是二季度亏损约为-34.04亿元至-39.14亿元，相比去年同期亏损额近乎翻倍，亏损规模同比扩大15.98亿元至21.08亿元，盈利大幅恶化。
作为中国汽车工业曾经的优等生，在比亚迪崛起之前，广汽一直都是华南最大车企，年销量多年都超200万辆。
2017年和2018年，广汽处于巅峰时期。尤其是2018年，广汽暴赚109亿元，但随后净利润基本上就逐年下滑。
及至2023年净利润只剩下44.29亿元，2024年骤降至8.24亿元，2025年干脆由盈转亏，全年巨亏87.84亿元。
年度净利润从大赚超百亿元，到巨亏近百亿元，广汽一路走来令人唏嘘。到今年上半年，广汽亏损进一步加大。
2. 卖得越多但是亏得越多？
事实上，广汽今年上半年销量情况不错，但奇怪的是卖得越多亏得却越多。
今年上半年，广汽集团累计销量77.31万辆，同比增长2.35%。
其中，自主品牌345952辆，同比劲增35.69%，新能源车485622辆，销量占比62.82%；自主品牌海外出口121483辆，同比暴涨132%。
在竞争白热化、车市整体承压的背景下，很多头部车企销量都在下滑，广汽销量这个成绩单其实还可以。
合资品牌中，虽然广本销量下滑，但是广丰很稳。其中，广汽本田累计销量6.83万辆，同比下降55.82%；广汽丰田35.6万辆，同比增长3.29%。
自主品牌全线大涨，形势很好。其中，广汽传祺累计销量16.44万辆，同比增长12.36%；广汽埃安18.16万辆，同比增长67.08%。
整体而言，销量比去年更好，但是净利润却加速下坠。汽车行业最熟悉的“规模效应”，在广汽身上似乎失效了。
3. 旧引擎熄火新引擎稚嫩
仔细分析之后发现，广汽的问题，其实并不复杂，一句话就能说透：过去负责赚钱的旧引擎逐渐熄火，现在负责增长的新引擎动力不够强劲。
以前广汽赚钱，主要是依靠广本和广丰两大合资品牌。过去几十年燃油车和合资时代，广本和广丰不仅贡献着广汽大部分销量，而且还是广汽的利润奶牛。
可是如今新能源和自主品牌时代，合资车逐渐没落。相较于以前，广本和广丰经营承压，销量减少且赚钱能力下滑。老引擎熄火的速度，远比想象中快。
与此同时，广汽自主品牌虽然取代合资品牌，扛起了销量的大旗，却还没学会赚钱的本事。
埃安和传祺销量节节攀升，但新能源赛道需要大量投入——技术研发要钱，渠道建设要钱，价格战更要钱。
此外，虽然埃安出口销量喜人，但是受汇率波动影响，压缩了本就微薄的盈利空间。
自主品牌就像一群刚入伍的新兵，冲劲十足却还没练出杀敌的本领，而身后的老将已经体力不支。两头夹击之下，广汽的利润结构正在加速崩塌。
对广汽来说，真正的拐点不是简单的自主取代合资，而是让自主品牌也学会合资品牌的赚钱能力。
广汽要完成的不是一次普通的销量替代，而是一场利润结构的重建。
广汽的困境，绝不只是广汽一家的事。它是所有传统车企，在新能源浪潮中转身时的集体缩影——旧世界的利润正在退潮，新世界的盈利模式尚未成型。
顺利走过去，广汽就能搏出未来；走不过去，广汽或许就此没落，只能接受被一汽等其他国有车企合并。
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