最近盯盘的老股民应该有感觉，沉寂了快两年的低价小市值票，最近开始悄悄冒头。不少跌了好几年的冷门股，接连走出反弹行情，连带着当年以“低位捡烟蒂”出名的牛散张素芬，持仓也跟着回暖。

前两年A股风格大切换，资金一窝蜂扎进科技成长股，注册制下小票供给增多，传统低估值个股的估值被压得抬不起头，张素芬这套打法沉寂了挺久。年初的时候她手里22只A股，年内涨幅还全是绿的。这才过去大半年，局面已经慢慢扭转。翻完中报持仓数据复盘，22只票里已经有4只年内涨幅成功翻红，涨得最多的一只，年内累计涨了43.3%。

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22只持仓4只翻红 清一色低价潜伏盘

张素芬的选股逻辑，老股民都熟悉：专挑小市值、低估值的标的，多数带国资或地方国企背景，低位潜伏，等困境反转、资产注入或者重组预期，吃估值修复的钱。早些年这套打法赚得盆满钵满，也让她在散户圈里有了“抄底女王”的名号。

但这两年市场风格彻底变了。每天两市看着都是万亿成交，热闹得很，但钱都集中在AI、半导体、算力少数几个赛道来回倒腾。传统制造、医药、商业、基建类的低价小票，不仅没增量资金进场，存量资金还在不断往外撤。张素芬的持仓也跟着吃瘪，前两年整体收益都不算好，今年年初的时候，22只持仓股年内还全是下跌状态。

到了三季度，局面慢慢扭转。截至最新收盘价，22只里已经有4只年内累计涨幅转正：海鸥住工以43.3%的涨幅排第一，现价5.56元；建研院涨19.16%，现价5.13元；曲美家居涨13.57%，现价4.10元；阳光照明涨8.33%，现价3.51元。

剩下的18只还没爬出下跌区间，但不少已经从低点收回来不少。跌幅最小的维维股份，年内跌7.81%；跌幅最大的冠城新材，年内还跌35.19%。

整体看下来，这22只清一色都是低价股：3只股价低于3元，11只低于4元，就算是涨幅最高的海鸥住工，现价也才5块多，完全符合她一贯“3-5元潜伏”的选股偏好。

海鸥住工领涨43% 二季度埋伏踩中重组风口

涨得最扎眼的就是海鸥住工。要是看年内高点的话，这只票最高摸到过7.55元，年内最大涨幅接近94%，后来随板块回调落到现在的5.56元，就算这样也有43.3%的涨幅，在她所有持仓里一骑绝尘。

但这波上涨，跟公司原来的卫浴主业基本面没多大关系，核心催化是控制权转让。8月下旬公司披露，控股股东中馀投资与博泰车联签署股份转让协议，博泰车联以6.19元每股的价格受让公司20%股权，总价8亿元，交易完成后将成为公司控股股东，实控人变更为应臻恺 。

这个价格比公告前的市价溢价超七成，市场直接炒起了新股东入主后的业务转型、资产注入预期，复牌后连续拉出涨停，股价一波翻倍。

有意思的是，张素芬是今年二季度才刚建仓的，一共买了543万股，位列第九大流通股东 。建仓完没多久就碰上控制权转让的利好，股价直接起飞，踩点踩得相当准。按二季度均价估算，这笔持仓浮盈已经超过1500万。

其实不止海鸥住工，最近整个市场都在炒小市值公司的控制权转让、重组预期，不少低价小票都借着这个由头走出一波行情。资金从高位科技股分流出来一部分，找低位的重组标的博弈，成了近期盘面的一个小风口。

18只仍陷下跌 结构性行情下的牺牲品

但整体看下来，22只里还是有18只年内涨幅为负，跌超20%的就有5只。这不是公司突然变差了，是这两年A股的结构性行情，对这类传统低价股太不友好。

每天两市万亿成交，但资金的注意力全在热门赛道。电子行业一周就能吸走140亿主力资金，而这些传统低价小票，每天成交几千万就算多的，量能持续低迷，股价自然阴跌不止。

比如跌得最多的冠城新材，年内跌了35.19%，现价才2.67元；电子城跌25.87%，广电网络跌22.86%，ST海泰跌22.17%，都是典型的传统行业小票，没题材没热度，资金不关注，股价就慢慢往下磨。

前两年这种情况更严重，张素芬的持仓也跟着承压。毕竟她的打法就是低位潜伏，等风来。风不来，就只能熬着。

股东数据也能说明问题。不少个股的股东数还在增长，比如中国巨石股东同比涨了两倍多，说明一路跌一路有散户抄底。但机构持仓比例却在持续下降，大资金早就换赛道了，留散户在里面越套越多。

是风格回归还是脉冲反弹 别盲目抄作业

现在不少人在问，张素芬的持仓开始回暖，是不是低价股的春天要来了？

其实不好说。最近这波低价股反弹，很大一部分是跌多了的超跌修复，加上重组、控制权转让这类题材催化，属于情绪驱动的反弹，还没看到基本面的大面积改善。

资金层面，也没看到大规模的增量资金往传统低价股里流，更多是场内资金从高位科技股分流出来，做低位博弈，持续性存疑。

对张素芬这类投资者来说，她的打法本来就不是赚快钱，是靠低位布局、分散持仓、耐心等待，吃困境反转的红利。现在4只翻红，说明部分标的已经等到了风口，但剩下的大部分，还得熬。

对普通散户来说，别看着牛散持仓就跟着抄。人家成本低，能熬，你要是追在反弹高点，很容易又套在半山腰。低价股的估值修复，从来都不是一帆风顺的，来回震荡磨底是常态。