爱奇艺，2010年上线，曾被誉为“中国奈飞”，2018年登陆纳斯达克时发行价18美元，巅峰市值突破310亿美元。
可现在呢？股价从46美元跌到只剩1美元出头，累计跌幅超过97%，市值蒸发超300亿美元，折合人民币超过2000亿。美国股市有个规矩，纳斯达克规定股价连续30个交易日低于1美元，就会收到退市警告。这意味着什么？意味着这家曾经的行业标杆，一只脚已经悬在退市悬崖边上了。
再看2025年的成绩单。全年营收272.9亿元，同比下降7%，净亏损2.063亿元。要知道2024年爱奇艺还是盈利7.64亿元，一年时间就从赚钱变成亏钱，这个反转速度确实让人没想到。
那问题出在哪？说白了，还是自己作的。
先说会员。你以为充了VIP就能清清爽爽看剧？太天真了。片头广告确实没了，但暂停有广告，弹窗有广告，正片中间插广告，最离谱的是还有个“VIP专属推荐广告”。消费者的感受很直接：花钱充会员，就是为了不被打扰，结果变成“付费看广告套餐”。再说投屏。2023年爱奇艺直接把黄金VIP的投屏清晰度从4K砍到480P，想看高清？加钱升级白金VIP。广东一位叫朱元的律师，七年老用户，直接把爱奇艺告上法庭，认为平台单方面变更会员合同构成违约。上海市消保委也公开发文批评这种套娃式收费。
还有超前点播。当年《庆余年》热播时，VIP用户想提前看后面几集，每集再掏三块钱，算下来多掏63块。上海吴律师直接起诉爱奇艺，最终胜诉，爱奇艺赔了1500块公证费。官司赢了，但超前点播照旧，一直拖到监管部门介入才不情不愿地取消。
除了收费套路，内容也出了问题。2023年靠《狂飙》拿下319亿营收峰值之后，爆款越来越难出。2025年会员服务收入168.1亿元，同比下降5%，爱奇艺自己在财报里解释说是“内容排播不够看”。一个视频平台，用户交了钱发现没啥可看的，这账怎么算？
但最致命的一刀，来自短剧。字节跳动旗下的红果短剧，截至2026年7月日活达到1.68亿，同比增长107%，直接超过了爱奇艺、优酷、芒果TV这几大平台日活的总和。一个做短剧的，把四个做长视频的加在一起给比下去了。用户的时间就那么多，刷完两分钟一集的爽剧，谁还追你那40集的长剧？数据显示，长视频在全网用户使用时长中的占比从17.8%掉到了11.3%。而且不只是爱奇艺，奈飞同样面临短剧冲击，这是整个长视频行业共同的压力。
更麻烦的是，爱奇艺背后的大股东百度，现在自己也顾不上它了。百度2025年净利润暴跌近八成，搜索基本盘被AI应用冲击，AI和芯片又需要巨额投入，早就没有余力给爱奇艺输血了。
说到底，爱奇艺走到今天这一步，不是被谁打败的，是一步一步把自己作没的。一边涨价一边砍权益，一边喊着降本增效一边把用户当韭菜割，那就别怪大家用脚投票。尊重用户，才是一个平台活下去的根基。光想着薅羊毛，最后薅掉的，只会是自己的命。
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