从体量上说，A股是全球第二大股票市场，仅次于美国，符合第二大经济体的地位。
再细分一下，纽交所、纳斯达克是前两大交易所，上交所排第三，深交所排第四；但A股厉害的不是赚钱效益，是IPO 扩容，从2016年末A股总市值约50万亿，当前超过100万亿，从2800家公司增加到5400家公司，而同期纽交所、纳斯达克本土上市公司数量十几年几乎没增长，常年维持在4000多家，而IPO更强大，从33万亿美元扩张75万亿美元，增幅远超一倍。
那么 ，我们是不是可以说，美股长的是骨骼，A股长的是肥肉。
所以，一个指数跑得快，一个指数跑得慢，两个指数都在跑，但一个赚钱，一个不赚钱。
我们不妨做一个全球十大市场十年价格指数排名：
美国标普 500：212%
印度 Nifty 50：186%
日本 日经：174%
纳斯达克：331%
德国 D AX 40： 82%
韩国 KOSPI: 70%
巴西 IBOVESPA：64%
英国富时 100 ：34%
中国 A 股 沪深 300：18%
香港恒生指数：-39%
我们的大A比行将崩溃的美股没有可比性，这个18%还有一个暗逻辑，因为总市值增长，很大一部分来自新股 IPO、增发的扩容，并非原有老股票涨价。
我们做一个假设：锁定 2015 年底已经上市全部 A 股，不再纳入任何新股，不做指数调样，持有到 2025 年底。这组纯存量组合，十年整体是下跌的，就算算上分红，依旧小幅亏损。个股涨幅中位数是负 25.5%，六成以上股票十年下跌。
沪深 300 之所以能录得正收益，是指数每年调样：把走弱老公司剔除，把新上市的大市值公司纳入。指数持续享受新股扩容红利，美化了长期表现。
对比美股标普 500，指数上涨主要依靠存量企业盈利增长，不靠新股供给，那就是真涨了。
不管怎么说，A股十年还是涨了18%，问题是谁赚了，网传A股10万观念账户亏损率98.7%。从整体看，2025年A股散户整体盈利比例仅约18.9%，平均收益率为-23.6%，人均亏损约2.1万元，占比超过99%的散户，分享了收益，也更多地分享了亏损。
就这，还在一个劲地扩容，扩容的太快，就定位了一个价值取向：股市是让你来投钱的，不是让你来赚钱的——这不是情绪，是事实。
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