9家央企下属售电公司联名向广西政府提交了紧急请示。2026年1至8月广西售电行业亏损达20亿以上，9月份单月预计亏损10亿元，全年亏损可能超过50亿元。头部公司一年亏掉10亿元，相当于资本的5倍，本金基本烧光。
电力市场化喊了多年，售电公司却越卖越亏，央企也撑不住了，问题出在哪里呢？
售电公司不是发电，而是在批发市场买电，再以零售合同的形式卖给工厂、商户。赚取的是购售价差，批发价低、零售价高中间就存在利润。
但是2026年的行情，把这个价差彻底翻转了。年初全行业对于现货电价的预期是持续走低的，零售合同签成固定价，均价约为0.26元/度。后来国际地缘局势推高煤价、气价，发电成本上涨，广西电力现货价格一路走高。4月现货均价0.368元/度，9月升到0.395元/度，四季度还可能突破0.5元。
零售合同为0.26元，批发成本已涨至接近0.4元。售电公司每卖一度电，从现货市场购电卖给用户，最大亏损达0.373元。规模越大，倒贴越多。
这就解释了头部公司一年为什么能亏掉10亿元。不是某家公司报价失误，而是整个行业在年初把方向押反了。
更重要的就是售电公司不能自己消化这个价差。零售合同锁死了售价，批发价涨了，不能立刻向用户涨价。为了冲淡价格波动，国内电力期货市场又跟不上了，缺少足够的套保工具。
批发端已经市场化，价格随行就市；零售端被合同锁在地板上。售电公司夹在中间，两头不靠。
半年前4月警报出现的主体是中小民营企业，央企仍有缓冲空间。半年过去之后，国家队也发出求救信号了，说明问题已经由经营风险变成了机制风险。
这也不是广西一地的病。广东上半年500家售电公司中，298家累计亏损，占全部公司的60%以上。不同地区价格、合同结构不同，但是暴露出来的就是同一个缺口，批发价格可以涨也可以跌，零售价格却不能同步传导，中间环节成了风险的集中地。
9家央企的诉求很明确，即暂缓9月份电费结算、开通批零价格传导通道、执行机制电量结算规则、支持存量零售合同有序解约。翻译成大白话就是让零售价跟着批发价动，不能把所有的价格风险都压在一群中间商身上。
暂缓结算可以缓解现金流压力，但是只是争取时间。解除存量低价合同可以减轻历史包袱，但是也要面对用户合同和合规问题。真正的核心，就是建立价格传导机制。
这里有一个容易被忽视的条件，就是价格传导不是简单的电价上涨。零售用户愿意签固定价，是为了锁定成本、方便预算。如果零售价完全随现货波动，用户也要面对不确定性。改革要解决的问题不是谁单方面承担，而是让合同更灵活、风险有工具对冲、成本变化有规则地传下去。
电力市场化改革进入深水区，放开价格只是上半场。批发价放开之后，价格可以反映煤价、气价以及供需变化。但是零售端、期货端和合同机制没有跟上，价格信号就会卡在中间，变成售电公司的亏损。
从普通读者的角度来说，售电公司亏损同自己没有直接关系。但是中间商持续失血，就会对合同履约、供电服务造成影响。成本不会凭空消失，只会出现在产业链上重新分配。
广西这50亿元的可能亏损，不只是某一家企业经营上的教训。它所提示的是电价市场化不能只改批发端。零售合同能不能调、风险有没有出口、成本变化能不能传下去，决定着改革能走多远。如果这些条件没有补齐，那么求救不会只出现在广西。
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