10月22日，山东龙大美食股份有限公司（股票简称“ST龙大”，002726）一纸公告，把这家老牌肉企再次推到聚光灯下。
公告显示，因相关诉讼案件，公司及聊城龙大肉食品、烟台龙大养殖、河南龙大龙牧肉食品、云南福照食品、莱州龙大养殖、潍坊振祥食品、安丘龙大养殖等子公司，共8个主体的银行账户被人民法院冻结，累计冻结资金1705.92万元；与此同时，公司一笔1930.67万元的债权，因家家悦集团股份有限公司申请财产保全被人民法院查封。
单看数字，体量并不惊人。1705.92万元只占公司9月末货币资金总额的12.58%，被查封债权约占公司最近一年经审计归母净资产的3.20%。公司也强调，上述冻结未触及《股票上市规则》有关“主要银行账号被冻结”的情形，不会对业务正常进行造成重大影响。
但放在ST龙大这一年走过的路上看，这份公告更像一声警钟：这家曾以“一体两翼”——食品为主体、养殖和屠宰为两翼——自居的肉企，正被一场接一场的官司拖住手脚。
59件诉讼、7800万元：查封从何而来
被冻结、被查封，源头是诉讼。
就在10月12日，ST龙大披露《关于累计诉讼、仲裁案件情况的公告》：自2026年7月14日至公告披露日，公司及控股子公司累计新增涉及诉讼、仲裁案件59件，合计金额7808.24万元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的12.95%。其中，公司及子公司作为被告的案件49件，合计金额5383.90万元；尚未结案的47件，合计金额6362.10万元。
涉案金额超千万元的未决案件中，最显眼的一桩来自昔日大客户——家家悦集团诉潍坊振祥食品有限公司买卖合同纠纷，涉案金额1210.70万元，2026年7月29日收到受理通知，尚未结案。
潍坊振祥在龙大体系里处境特殊。今年4月28日，ST龙大公告其临时停产：这家子公司近年持续严重亏损、设备陈旧，公司决定停产改造、遏制亏损扩大。半年报显示，潍坊振祥上半年净利润-2492.30万元，净资产-3025.71万元，已资不抵债。
官司因何而起，从冻结原因可窥一二。建设工程施工合同纠纷、买卖合同纠纷、委托合同纠纷、劳动争议、租赁合同纠纷、承揽合同纠纷……欠款、欠租、欠工程款，几乎每一条都指向同一件事——现金流紧张。
账上1.37亿元，一年内到期债务超23亿元
ST龙大的财务困境，年报里早已写得分明。
2025年，公司归母净利润-7.36亿元，累计未弥补亏损达13.02亿元；年末资产负债率85.68%，营运资金-20.35亿元。审计机构为此出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，2025年度内控审计又收到否定意见——公司已于9月23日提示，股票存在被实施退市风险警示的可能。今年4月30日，公司股票已被实施其他风险警示，简称变更为“ST龙大”。
2026年上半年，情况有所缓和，但远未脱困：营业收入37.99亿元，同比下降23.64%；归母净利润-9683.43万元，同比减亏63.16%，扣非后仍亏损1.46亿元。上半年末，公司货币资金仅剩1.37亿元，其中现金及现金等价物余额8314万元；同期短期借款13.24亿元、一年内到期的非流动负债10.31亿元，两者合计超过23亿元。对一家账上只有一亿多元现金的公司而言，偿债压力不言自明。
债务端最重的一块已在今年夏天落地。规模9.5亿元的“龙大转债”，未转股部分3.15亿元于7月17日完成兑付并摘牌。公司主体信用评级在过去一年里从A-被一路下调至CC，联合资信于7月20日终止评级。
价磨底，屠宰撑不起利润
压力不只来自债务，也来自行情。
2026年上半年，全国生猪出场价格单边下行，从1月的13.10元/公斤一路跌至6月的9.71元/公斤。进入10月，价格仍在低位徘徊。国家统计局数据显示，10月中旬生猪（外三元）价格9.8元/公斤，环比下降4.9%；10月第2周，监测县生猪均价10.06元/公斤，同比下降2.8%。行业“供强需弱”，产能消化仍在进行，磨底未见尽头。
对ST龙大而言，这是最难熬的行情。公司收入大头在屠宰——上半年屠宰收入30.23亿元，占总营收的79.59%，毛利率却只有3.48%；养殖业务上半年出栏26.90万头，同样在周期底部承压。重资产、低毛利、强周期的屠宰生意，在猪价低迷期几乎不产生利润，还要持续消耗资金。
转型的方向并非没有。公司押注的食品业务（预制菜、熟食）上半年收入7.11亿元，毛利率10.71%，明显好于屠宰。上半年减亏，一部分靠食品业务的结构性改善，另一部分来自资产处置收益3322万元等非经常性损益。只是，7.11亿元的体量，还撑不起整个盘子的造血需求。
重整：出路已现，悬念未消
2026年7月3日，公司公告先行实施庭外重组，试图在司法程序之外与债权人、股东、投资人协商债务安排；7月9日，债权人山东莱阳农村商业银行以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力、但具备重整价值为由，向烟台市中级人民法院申请重整并启动预重整，法院决定启动预重整。
9月29日，预重整投资人遴选结果揭晓。由赣州市万丰食品、漳州傲农投资牵头的万丰联合体（成员还包括莆田市荔城白兔新消费并购基金、吉富创业投资、招商平安资产），以及莱阳市属国资平台莱阳市龙城投资控股集团，双双中选产业投资人。10月8日、16日，公司又接连发布补充公告和更正公告。名单里既有同行产业资本，也有地方国资和消费并购基金，重整的牌面并不难看。
但悬念同样明显。公司至今未收到法院受理重整申请的文书，“能否进入重整程序尚存在不确定性”。控股股东蓝润发展的处境也不乐观——其持有的752.85万股公司股份在10月15日至16日的司法拍卖中因无人出价流拍，另有16.69万股将于10月29日至30日继续拍卖；半年报显示，蓝润发展持有公司24.44%股份，其中2.07亿股已质押、1.20亿股被冻结。
被冻结的账户、被查封的债权、流拍的股份，指向的是同一个基本面，即债务压力没有解除，经营现金流依然紧绷。对ST龙大而言，预重整是主动求生的路，诉讼与查封是被动承受的压。这条路能否走通，取决于重整是否被法院受理、重整计划能否落地，也取决于猪价何时走出磨底期——以及10月27日即将披露的三季报，能否给出一点继续向好的证据。
（本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。）
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撰文：曾慧玲
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