8月21日晚，中际旭创放出2026年半年报，数据直接刷屏。营收417.78亿，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿，同比暴增241.70%。半年赚的钱，超过去年全年。Q2单季净利润79.17亿，环比Q1大增38%。

简单算一下：一天净赚约7500万元。为什么这么猛？最关键的原因：AI算力军备竞赛。谷歌、微软、亚马逊、Meta 2026年资本开支合计超7000亿美元，同比大增。英伟达网络设备收入也创新高。客户疯狂建数据中心，光模块订单爆棚。

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中际旭创卖的是800G、1.6T高端光模块。海外收入占比94%，绑定英伟达和北美四大云厂。高端产品占比提升，毛利率上升，利润弹性直接拉满。公司还给分红：每10股派12元。牛散章建平也新进前十大股东。但别急着追高，三个信号要警惕

第一个信号：经营现金流大降44%。净利润136亿，经营现金流只有18亿。上游芯片紧缺，公司要提前打款抢产能，钱压在预付款和存货里。利润高，现金回收慢。

第二个信号：资产负债率升到36.08%。扩产加杠杆，高存货、高应收账款。行情好时没问题，一旦需求降温，风控压力会迅速放大。

第三个信号：客户太集中，海外占比94%。客户高度绑定北美云巨头。如果下游AI商业化不及预期，资本开支一收缩，中游光模块最先感受到冲击。

接下来怎么看？行业逻辑还在：1.6T光模块出货预期从1400万只上调到2500万只，中际旭创市占约40%。3.2T预计2028年接力，空间够大。

但业绩好，不等于股价马上涨。市场还要消化短期获利盘、CPO技术切换预期和现金流隐忧。跟踪核心变量：1.6T渗透速度、现金流修复、北美客户订单。风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。