陆挺

中国12月份出口额同比增速为高于预期的9.7%，而11月份为4.7%（市场普遍预期为6.0%）；12月份进口额同比增速意外高于预期，从11月份的-6.7%攀升至-2.4%（市场普遍预期为-6.2%)。贸易顺差从11月份的545亿美元小幅收窄至496亿美元。今天公布的贸易数据已经提振了人民币，美元兑人民币离岸价从6.2040下滑50个基点，至6.1990。12月份进口加快主要是由于中国趁油价下跌补充库存导致进口量上升。房地产行业以及基础设施投资领域的好转也带动了原材料的进口，铁矿石进口增速加快就是证据。出口加快的主要驱动因素是美国经济稳健增长带来的强劲需求（2014年第三季度美国国内生产总值经季节性因素调整后的季度同比增速为5.0%，我们预计第四季度为3.5%）。由于原油价格持续下跌，我们预计贸易顺差将在当前高位维持数月，而人民币汇率走强可能会导致出口走软。

按地区和产品划分的出口情况：对美国的出口增速加快

对美国和欧盟的出口额同比增速分别从11月份的2.6%和4.1%加快至9.9%和4.9%，对日本的出口额同比增速从11月份的-5.8%下滑至-7.2%。对东盟的出口额同比增速从14.6%加快至18.7%。对香港和台湾地区的出口额同比增速也分别从1.0%和7.9%回升至7.8%和13.8%。高科技产品以及电子机械产品的出口额同比增速也分别从11月份的2.6%和3.4%回升至13.0%和11.6%。

按照大宗商品划分的进口情况：逢低买入

铁矿石和原油进口量的同比增速分别从11月份的-13.4%和7.9%强劲回升至12月份的18.4%和13.4%，而铜进口量的同比增速则从-4.4%微跌至-4.8%。铁矿石进口额的同比增速从-46.2%攀升至-29.9%，主要是由于进口量增加所致。铜和原油的进口额同比增速分别从-9.8%和-10.9%进一步下滑至-11.0%和-17.6%。铁矿石、铜和原油的平均进口价格的同比下滑幅度分别从11月份的37.9%、5.7%和17.4%扩大至12月份的40.8%、6.5%和27.4%。

按照贸易结构划分的情况

高附加值的一般贸易出口额同比增速从11月份的7.7%加快至12月份的11.8%。低附加值的加工贸易出口额同比增速从11月份的1.6%激增至8.8%，作为国内需求的一个指标，一般贸易进口额同比增速从11月份的-9.4%回升至-6.9%；而作为加工出口贸易的一个领先指标，加工贸易进口额同比增速从11月份的3.9%上升至12月份的9.1%。

译 陈玮 校 李其奇