企查查显示 6 月 12 日茶颜悦色国内工商主体有 5 位股东退出，分别是天图投资、元生资本、五源资本、顺为资本和天图投资旗下基金。
变更后还在册的 4 名股东里，3 家是创始人们的持股公司，还有家 Rose Hanadu HK Limited 持股 1.38%，按照惯例很可能是员工持股计划。
去年茶颜悦色净利润约 5 亿元，目前仍然坚持全部直营，全公司员工人数为 6500 多人。
据财联社援引知情人士，茶颜悦色确认此次工商变更是 “正常搭红筹”。这是内地公司境外上市的关键步骤之一。对于是否计划上市，茶颜悦色回复我们称 “暂时没有收到高管的相关消息”。
所谓 “红筹”（Red Chip）是早期国际资本市场对中资上市公司的一种俗称。为满足国内不同阶段的境外上市监管要求，这些公司需要设立专门的股权结构。
红筹架构分股权控制和协议控制，前者由英属开曼群岛或英属维京群岛公司、中国香港公司、境内的外商独资和内资经营实体公司组成，有明确的股权控制关系。
后者通常也需要在注册这些境内外实体，但它们主要通过一系列协议（而非股权）实现控制，即中国互联网公司境外上市最常见的 “VIE”（可变利益实体）架构。
搭建红筹架构、设计境外上市主体时，境内投资人要么套现退出（几乎不会有人这么做），要么继续持有境外主体的股份 —— 据金杜律师事务所介绍，最直接的方法是办理境外投资手续，并以境内 “退出” 的现金对价购汇，出境认购拟上市主体的股份。
现在已经上市的奶茶公司有奈雪的茶（市值 39 亿港元）和茶百道（市值 160 亿港元）。蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨则在排队上市。奈雪、古茗使用了红筹架构，蜜雪、沪上阿姨、茶百道没有搭建红筹架构。
我们此前获悉，天图资本前管理合伙人潘攀 4 月初加入茶颜悦色，担任公司战略负责人。潘攀曾投资百果园、奈雪的茶和茶颜悦色，此次加入或为茶颜悦色加速扩张的信号。
一位券商分析师告诉我们，在消费者更看重性价比的背景下，奶茶这种低价、走量的生意上市十分合理。也有接触奶茶股上市的投行人士向我们表示，奶茶公司在最近集体上市是因为在抢占声量的过程中不愿被落下。（徐煜萌）
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