智东西
编译 杨蕊伃
编辑 漠影
智东西9月13日消息，据The Information今日报道，美国AI大模型独角兽OpenAI正考虑通过新一轮融资筹集70亿美元，以实现1500亿美元的估值。据悉，OpenAI正在与阿联酋支持的千亿投资基金MGX、美国科技巨头微软以及美国新锐风投公司兴盛资本（Thrive Capital）等进行投资洽谈。此外，资金还可能来自主权财富基金阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority）。
此前，据彭博社9月11日报道，OpenAI正在与投资者洽谈65亿美元的股权融资，并且向银行寻求50亿美元的债务资金。随着今日凌晨“草莓”模型的预览版发布，OpenAI将进一步加快融资的步伐。
阿联酋AI投资公司MGX，是今年由国有投资公司穆巴达拉（Mubadala Investment Co）和G42（Group 42）联合成立的。据悉，微软作为OpenAI最大的支持者，也是G42的董事会成员之一。MGX的发言人说：“MGX一直在与全球各地的合作伙伴讨论科技领域的投资。”
据《华尔街日报》报道，总部位于纽约的兴盛资本是OpenAI的现有投资者，该公司已承诺为OpenAI的新一轮融资投入超10亿美元。一位熟悉微软计划的人士称，微软已经向OpenAI投入了130亿美元，预计也将参与本轮投资，但尚未确定投资规模。OpenAI的投资者称，英伟达（Nvidia）和苹果公司也计划参与投资。
一、风投公司通过SPAC模式加码OpenAI：降低投资集中度、直接投资股票
OpenAI在快速增长的同时，也在迅速消耗现金，可能只有少数私人投资者具备足够的资金实力，以支持其AI模型的持续训练和运行。
作为OpenAI现有投资者的兴盛资本，已承诺对OpenAI的最新融资轮次投资超过10亿美元。
Crunchbase的数据显示，在此之前，OpenAI已开展了7轮融资，累计融资113亿美元。
此外，风险投资公司Khosla Ventures也计划通过特殊目的收购公司（SPAC）对OpenAI进行投资。据悉，Khosla打算从其有限合伙人处筹集资金，投资方式不局限于传统的风险投资基金。
风险投资公司倾向于降低对单一公司的投资集中度，并为其有限合伙人提供直接投资私有公司股票的机会，这使得SPAC在过去两年中变得更为流行。
OpenAI的投资者们面临着适应一种非传统的资本结构的挑战，他们所获得的是利润分享单位，而不是常见的股权。
为了转变公司结构，使其成为一家营利性企业，OpenAI的联合创始人兼首席执行官萨姆·阿尔特曼（Sam Altman）与董事会一直在努力。
知情人士称，OpenAI新一轮融资的一部分资金将用于支持员工持股计划。然而，目前尚未披露员工认购的具体规模细节。
二、估值飙至1500亿美元是否合理？OpenAI收入年度增长达150%
OpenAI今天发布了备受期待的“草莓”模型，该公司在今天的博客文章中称，该模型旨在“解决比之前模型更难的问题”。
▲“草莓”模型将解决更难、更复杂的问题
有一个它应该尝试解决的问题是，投资者凭什么认为在当前OpenAI筹集资金时给予其1500亿美元的估值进行投资是合理的？
OpenAI在生成式AI领域处于领先地位，并且业务正在迅速增长。按年度计算，其收入可能已从2023年底增长了150%，达到约40亿美元。可以合理预期，这个数字在2025年可能达到80亿美元的年度水平。因此，1500亿美元的估值在一定程度上是合理的。
为了进行公正的分析，计算时采用了“年化收入”这一流行指标，即把1个月的收入乘以12来估算全年收入。虽然将这一指标用于估值分析存在一定的挑战，但如果假设1500亿美元的估值相当于2027年预期收入的18.8倍，对于一家处于早期发展阶段的公司而言，这一估值水平并不算过高。
然而，在这一估值等式中，仍存在一些需要解决的问题。
首先，OpenAI目前面临严重的亏损，The Information预计OpenAI今年或许将面临高达50亿美元的亏损。
AI聊天机器人并不像传统软件那样具有规模经济效益。聊天机器人的每一次查询都需要花费成本来找出答案，这一过程在AI领域被称为推理。
今天发布的新模型OpenAI o1可能比之前的模型运行成本更高，因为每当有人提问时，它需要更复杂的推理来作出回答。
其次，OpenAI的聊天机器人很快就能在iPhone上使用，这意味着将有更多的聊天机器人被使用，这将会推高OpenAI的运行成本。OpenAI并没有因为向苹果提供服务而获得任何收入。
所有这些都表明，OpenAI的亏损不会很快消失。即使它最终盈利，我们也不知道它的利润率会是什么样，或者在达到盈亏平衡点之前OpenAI需要筹集多少资金。因此，我们无法确定投资回报率的可能性，也无法确定用户愿意为此支付多少钱。
三、从石油到智能：中东积极投身全球AI竞赛
随着全球经济的转型和科技的快速发展，拥有丰富石油资源的中东国家越来越展现出将其巨额财富转向投资于AI领域的强烈愿望。
阿联酋AI投资公司MGX正在与OpenAI进行投资洽谈，这可能会成为OpenAI数十亿美元融资计划的一部分。
据《华尔街日报》报道，如果对OpenAI投资完成，中东国家将更接近世界领先的AI公司之一和美国最有价值的私营初创公司之一。
除了筹款洽谈之外，OpenAI还与阿联酋国家安全顾问、MGX主席Sheikh Tahnoun bin Zayed al Nahyan讨论了一项旨在提高全球芯片制造能力的计划，该计划可能耗资数万亿美元。
此外，MGX董事会最近批准了几项战略举措，专注于对数字基础设施、先进技术和AI的投资。
然而，OpenAI从中东筹集资金可能面临障碍。多名律师称，美国外国投资委员会（CFIUS）对中东投资美国生物技术和AI公司的审查变得更加严格。特别是当这些投资者背后有政府支持，并且与中国和俄罗斯存在联系时，审查会更为积极和激进。
结语：不到1年估值翻倍，OpenAI商业产品受百万用户青睐
OpenAI的估值在不到1年的时间内增长翻倍，从年初的860亿美元飙升至1500亿美元。
该公司的商业产品，如ChatGPT企业版，已经拥有超过100万的付费用户，且ChatGPT应用程序的周活跃用户数已超过2亿，显示出其产品的市场接受度和用户基础的快速增长。
尽管OpenAI的收入在2024年有望达到34亿美元，但公司目前仍处于亏损状态，主要因为开发和运行尖端AI模型的成本极高。
此次融资将为OpenAI提供必要的资金支持，以继续推动其在AI领域的研究和产品开发。
来源：The Information、彭博社、《华尔街日报》
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