今年以来，在以旧换新政策与新品周期迭代等多重因素推动下，我国汽车行业内销销量表现亮眼；与此同时，受益于新能源车企积极拓展海外市场，外销维持较高增速。
2025年1-11月，我国汽车产销量首次双双突破3100万辆大关，分别达3123.1万辆和3112.7万辆，同比增幅均超10%。新能源汽车渗透率持续攀升，1-11月销量达1478万辆，占到新车总销量的47.5%，11月渗透率更是提升至59.3%，电动化转型趋势不断加速。
随着我国汽车销量稳步增长、市场规模持续扩容，汽车零部件产业供应体系逐步完善，市场规模保持稳定增长。尤其是在智能化浪潮推动下，智能驾驶相关领域增速显著，2024年我国智能座舱解决方案市场规模达1290亿元，同比增长22%，展现出强劲增长趋势。
与此同时，我国零部件企业依托稳定的供应链布局与产业升级红利，全球竞争力逐步增强，海外业务拓展步伐持续加快，在电动化与智能化领域优势尤为突出。三电系统、传感器等高附加值产品的出口占比持续提升，带动出口额稳步增长，2024年我国汽车零部件出口额高达567.4亿美元，同比增长5.5%，位居全球首位。
此外，随着行业反内卷政策落地推进，推动车企缩短向上游零部件企业的应付账款支付周期，为零部件企业盈利水平改善提供有力支撑。从2025年前三季度数据来看，相关企业总营收同比增长8.59%，净利润同比增长11.98%，ROE为7.23%，同比提升7.4%，盈利能力延续稳健修复趋势。
未来，在全球电动化转型的大趋势下，汽车行业整体仍有望保持韧性，为相关零部件企业提供坚实支撑；同时，受益于我国零部件企业出海加速，叠加智能驾驶商业化逐步落地，行业增长动力有望进一步增强。并且，汽车零部件相关技术可复用到人形机器人行业，随着人形机器人产业逐步落地，有望为企业带来新的业绩增量。因此，汽车零部件领域后续仍具备显著增长前景，我们认为可重点关注动力电池链、智能驾驶链、机器人链的配置机会。
首先，在汽车电动化趋势驱动下，全球新能源汽车销量稳步增长，渗透率持续抬升，带动动力电池需求量稳步提升。
具体来看，在国内市场方面，我国新能源汽车销量持续增长，渗透率稳步提升，2025年10月、11月已连续两个月渗透率超过50%。尽管自2026年起，我国将新能源汽车购置税从全额免征调整为“减半征收”，行业增速可能出现短暂放缓，但考虑到国内经济工作会议已将提振内需与加紧培育新动能置于核心位置，而新能源汽车产业链作为我国的优势产业与消费领域的重要组成部分，后续政策端仍有望出台相关支持措施，助力产业链持续发展，因此新能源汽车内销仍将保持较强韧性。
在海外市场方面，美国取消电动汽车税收抵免政策虽对短期销量造成一定扰动，但随着后续新品逐步上市，且当前美国新能源汽车渗透率仍不足10%，长期销量有望逐步恢复；欧洲市场各国已重启相关补贴政策，电动车市场有望迎来边际复苏并维持增长趋势，带动渗透率逐步提升。根据中信期货预测，2026年全球新能源汽车销量有望达到2365万辆，同比增长16%，相应动力电池产量有望达到1635Gwh，同比增长24%，将为电池产业链提供强有力的需求支撑。
其次，智能驾驶商业化加速落地，有望为相关零部件企业开辟全新增长空间。
12月15日，工信部正式核发我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵与高速公路场景的车型，将在北京、重庆指定区域开展上路试点工作。随后，重庆、北京先后正式发放L3级自动驾驶车辆专用号牌，我国成为继德国之后第二个为L3级自动驾驶车型放行的国家，标志着我国自动驾驶车辆从测试示范阶段逐步迈入正式量产阶段，有望加速智能驾驶商业化落地进程。
车企层面的相关进展同样显著，小米汽车已在北京获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并持续开展常态化测试；比亚迪联合深圳市交通局等相关部门，在深圳正式开启面向量产的L3级自动驾驶全面内测，目前已累计完成超过15万公里的L3级自动驾驶实际道路验证，覆盖雨天、夜间、施工路段等复杂工况。而在更高阶智驾方面，海内外车企均取得多项实质性突破。国内来看，文远知行、萝卜快跑、小马智行、滴滴等企业均已开启无人车商业化测试，其中萝卜快跑累计订单量已超过1700万单，位居全球Robotaxi行业首位。海外方面，特斯拉已在美国得克萨斯州奥斯汀市中心开展无方向盘、无踏板的自动驾驶出租车Cybercab相关测试，全球产业发展正逐步提速。
从我国智能驾驶发展进度来看，受益于技术持续进步，汽车智能化、网联化发展进程不断加快。目前我国L2级组合驾驶辅助技术已趋于成熟，技术方案持续迭代优化，市场渗透率稳步提升，后续随着L3级准入政策放开，高阶自动驾驶推进速度有望进一步加快。
在下游应用来看，自动驾驶下游应用前景广阔，可广泛覆盖ToB端的无人物流车、Robotaxi/Robobus等领域以及ToC端的乘用车领域。以无人物流车为例，其凭借低成本、高效率等优势，已逐步开启应用空间。随着零部件国产化替代加速以及产业链持续完善，无人物流车生产成本逐步下降，进一步带动产品价格下探，已逐步开启商业化落地节奏。当前深圳已投放1218台功能性无人车，美团、新石器、白犀牛、菜鸟等企业的功能性无人车均在深圳实现常态化运营；新石器在青岛部署的无人配送车数量已超过1200台。
后续，我们认为在固定路线领域的无人矿车、物流车、港口作业车等细分场景，凭借固定行驶路线、低速行驶等特点，叠加低成本与高效率优势，有望率先进入规模化商业化阶段，渗透率有望快速提升；随后，随着技术持续迭代与政策逐步放开，RoboTaxi/RoboBus以及ToC端的自动驾驶乘用车等有望逐步实现商业化落地，释放广阔商业前景。
因此，随着智能驾驶技术迭代、政策放开与技术成本下降，商业化落地有望加速推进，智能驾驶普及与高阶渗透率有望实现快速提升。这一过程中，激光雷达、毫米波雷达、智能芯片、高清摄像头、域控制器等关键零部件的装车量将持续增加，相关核心零部件企业将直接受益，同时随着交互能力不断强化，智能座舱、显示系统、交互设备等相关领域亦将迎来明确发展机遇。
另外，人形机器人领域有望为相关零部件企业开辟第二增长曲线，其凭借技术复用优势有望深度受益。
人形机器人的感知、决策、执行、运动等核心领域与汽车行业技术高度同源，汽车零部件企业凭借长期积累的技术经验与规模化生产优势，可实现高效技术复用，若顺利切入人形机器人产业链，有望为业绩开辟新增长极。具体而言，感知系统的雷达、摄像头、传感器，决策系统的芯片，以及执行层面的电池、执行总成、关节模组、电机、齿轮、丝杠、减速器、轴承等汽车零部件，均可有效应用于人形机器人生产。目前已有部分企业率先突破，通过与头部人形机器人厂商合作，凭借过硬的制造与产业化实力获得市场认可。
在产业进展方面，在软硬件技术持续进步的推动下，人形机器人产业落地速度逐步加快，目前头部人形机器人厂商已实现小批量规模化量产。
在国内市场中，12月14日，优必选与德州仪器达成合作，德州仪器将采购适用于智能制造场景的Walker S2人形机器人，并在其生产线上进行部署与应用调试，2025年优必选全年相关订单金额超过15亿元；截至12月，宇树机器人累计订单金额已超10亿元，出货量突破10万台；12月17日，千寻智能宣布其自主研发的人形机器人“小墨”正式在宁德时代新能源动力电池PACK生产线上“上岗”，标志着全球首条实现人形具身智能机器人规模化落地的生产线正式投入运营。
在海外市场中，特斯拉Optimus人形机器人量产产线已正式投产，首条产线的日产能已达到1000台，预计2026年目标月产能将提升至1万台；Figure AI方面，其机器人制造基地BotQ首期年产能目标为1.2万台，未来4年内有望累计生产10万台机器人。
整体来看，预计2026年人形机器人有望率先在工业领域开展规模化量产，同时随着技术持续进步，商业化空间将逐步打开，需求端应用场景将从工业领域向商业服务、家庭服务延伸，预计到2040年，我国人形机器人市场整体规模将达到3万亿元。
因此，受益于人形机器人的逐步商业化落地，相关零部件企业有望加速发展；而汽车零部件企业凭借规模化生产优势与积累的技术经验，有望顺利切入人形机器人产业链，迎来第二增长曲线。
综合来看，受益于全球汽车电动化转型的明确趋势，汽车行业销量仍有望保持稳步增长。叠加智能驾驶商业化加速落地与人形机器人产业化进程提速所带来的业绩增量，汽车零部件领域具备长期配置价值。我们认为可重点关注产业链的配置机会，优先聚焦动力电池链、智能驾驶链与机器人链三大主线：重点关注动力电池产业链中电解液、正负极材料、电芯制造等关键环节；智能驾驶产业链里激光雷达、毫米波雷达、域控制器、高清摄像头、智能交互座舱等核心零部件；以及成功切入人形机器人产业链的丝杠、电机、轴承、齿轮、减速器等关键零部件相关企业。
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本文源自：星图金融研究院
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