转自：中国经营网
中经记者 许心怡 吴可仲 上海报道
近日，中手游（00302.HK）发布公告称，其在2025年亏损将不超过15亿元，同比明显收窄。
《中国经营报》记者获悉，中手游“减亏”更多源于资产减值压力的缓解，而非主营业务的实质性改善。
目前，中手游拥有“仙剑奇侠传”IP，基于该IP开发的开放世界游戏《仙剑世界》于2025年2月上线，但最终却遭遇“滑铁卢”。
减亏6亿元
3月15日，中手游公告披露，其在2025年亏损幅度有所收窄。公告显示，2025年，中手游亏损不超过15亿元，与2024年（亏损约21亿元）相比，亏损大约减少了6亿元。
然而，中手游减亏的主因并非来自业务的改善，而是得益于资产减值损失的减少。
公告显示，中手游非经营性其他开支从2024年的17亿元，减少至2025年的约11亿元。
这其中包括三部分。一是子公司商誉减值大幅减少。公告显示，预计中手游子公司北京文脉互动科技有限公司（以下简称“文脉互动”）2025年商誉减值同比大幅减少。
2024年财报中，中手游在对文脉互动相关业务进行商誉减值测试时，大幅下调未来业绩增长预期，致使文脉互动在2024年计提大规模的商誉减值。中手游2024年财报显示，文脉互动2024年年底商誉减值5.3亿元。
二是，包括IP（知识产权）授权、CP（内容供应商）授权及研发投入在内的无形资产减值明显减少，对冲了部分预付款项无法收回的影响。
中手游2024年财报显示，其对《仙剑世界》研发开支形成的无形资产计提减值约1.6亿元，对IP授权和CP授权等其他无形资产计提减值约5390万元。
三是，中手游所持金融资产减值情况有所改善。2024年，公司对部分经营困难的被投企业集中确认了较大亏损；同时，2025年投资环境有所改善，也进一步减少了相关资产的亏损。
中手游尚未在公告中披露2025年营业收入。2025年上半年，中手游营业收入7.6亿元，与2024年同期相比下跌38%。
可以看出，由于2024年确认了大规模减值，中手游在2025年的亏损同比收窄，但其主营业务并没有得以改善。
公告发布后，中手游股价进一步下跌。截至3月19日，中手游股价收报0.28港元/股。
“仙剑”新游遭遇“滑铁卢”
2024年，中手游巨亏21亿元，相当于此前8年的利润总和。在财报发布前夕上线的《仙剑世界》表现不及预期，使得中手游对商誉和研发开支等无形资产进行了大额减值。
《仙剑世界》基于“仙剑奇侠传”IP开发，是一款开放世界游戏，于2025年2月上线，上线前的预约玩家人次达到1000万，下载量达到数百万，但是其上线后即遭遇“滑铁卢”。App数据平台点点数据显示，《仙剑世界》上线后一个月内，在游戏免费榜的排名从第2跌至500名开外。
部分玩家认为，《仙剑世界》不仅品质差，玩法也十分落后。
中手游方面在财报中承认，《仙剑世界》游戏体量过大，对手机硬件性能依赖较高，导致移动端用户体验不佳；移动端游戏画面质量欠佳，画面精度较低且偏暗；游戏前期关卡缺少对新用户的有效引导，导致用户在游戏前期流失严重，商业化效果不理想。
公开信息显示，《仙剑世界》于2021年立项，投入3亿元，前后经历至少4次测试。
此外，中手游为取得“仙剑”IP也花费巨资。
“仙剑”IP始于游戏《仙剑奇侠传》，首次发行于1995年。
2018年起，中手游分步收购“仙剑”IP。其先以2.13亿元买下大宇资讯旗下北京软星51%股权，又以约6.42亿港元收购北京软星剩余股权，以及《仙剑奇侠传》IP在大陆地区的完整所有权。2024年9月，中手游耗资约7633万元，透过子公司拿下“仙剑”IP海外版权。
不仅如此，中手游还为这款游戏投入了大笔费用进行营销推广。中手游2025年中期报告显示，这是其在当期亏损的原因之一。
去年3月，《仙剑世界》项目组被曝裁员。《仙剑世界》方面也发布公开信确认了裁员一事。
据悉，负责该游戏开发的满天星工作室研发人员原本达到240名。《仙剑世界》的制作人以及核心研发人员曾参与《征途》端游的研发，并主导过《巨人》端游、《仙侠世界》系列端游以及《龙珠最强之战》手游的研发。
人员裁撤造成支出费用增加。中手游2025年上半年薪酬及福利费用同比增长9.6%，达到6170万元。
去年7月，中手游内部信披露，满天星工作室原总经理姜海涛涉嫌严重的职务犯罪行为，被公安机关依法采取刑事拘留措施。姜海涛曾负责研发《仙剑世界》项目。
如今，《仙剑世界》运营已逾一年。
据中手游在2025年中期报告中披露，其对《仙剑世界》进行了组织架构和人力的优化调整，并更换项目负责人，重新设计游戏内商业模式。新的研发团队接手《仙剑世界》后，已完成近20次版本更新。
《仙剑世界》社交账号显示，这款游戏直到3月3日仍开启新服。有玩家呼吁游戏发布新剧情和新地图。然而，目前《仙剑世界》在TapTap评分仅为5.1，与开服时期相差无几。此外，该游戏活跃度没有得到大幅提升，记者在游戏免费榜上未能查询到其具体的排名信息。
对于《仙剑世界》运营及其他事宜，记者联系中手游方面采访，截至发稿未获回复。
回归发行？
尽管《仙剑世界》表现平平，但“仙剑”仍然具备不小的人气，只是中手游似乎意在通过对外授权来维系这一IP的生命力。
据中手游2025年中报披露，2025年上半年，其“仙剑”IP收入同比增长134.8%，达到3310万元；多款“仙剑”IP动画、影视剧、游戏正在筹备、制作，其中包括《仙剑奇侠传四》重制版。
《仙剑奇侠传四》重制版基于虚幻引擎5开发，是在原作基础上以最新技术完全重制的回合制RPG单机游戏，开发团队系原《仙剑奇侠传》开发团队上海软星（大宇资讯子公司）组成的UP software，因此备受老玩家期待，其2025年12月底发布的正式预告在B站（哔哩哔哩）播放量已超450万。
中手游是一家十分重视IP布局的游戏公司，其所运营的游戏，除了“仙剑”，还涉及《狐妖小红娘》《斗破苍穹》《斗罗大陆》《真·三国无双》等知名IP。
2025年上半年，中手游海外业务收入同比增长33.2%，达到2.35亿元，收入占比提升至30.8%。
据中手游方面披露，其还有多款游戏于2025年下半年在中国大陆的移动平台和小游戏平台，以及中国港澳台、日韩、东南亚的移动平台上线。
中手游方面表示，在《仙剑世界》失意后，其自研业务将重新聚焦已有成功经验的“传奇”品类游戏；其将在小游戏发行市场发力，通过快速选品、快速调优来增加小游戏市场发行成功几率；另外，其还将深耕海外市场，重点拓展中国港澳台、日韩、东南亚的发行业务。
热门跟贴