重磅信号！赛道连日反弹|仿制药|创新药|医药|国家药监局|新药研发|药企

4月第一天，美伊在中东战局上的风向，似乎再次发生了变化。

市场没有当成愚人节玩笑，像是松了一口气。

昨夜全球资产顺势回暖，今天的大A和港股也强势反弹。

作为此前受风险偏好影响调整最充分的板块之一，创新药板块在盈利预喜的利好下连日反弹。

我们观察到，随着近期业绩持续披露，资金对该板块的布局意愿也在逐渐提升。

01重磅信号

消息面上，美伊双方都释放了停战意愿。

当地时间3月31日，美国总统唐纳德·特朗普在白宫签署行政令时一改此前态度，向媒体表示美国可能在未来两到三周内结束对伊朗的军事行动。同时，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证。

受此影响，全球风险资产大幅上涨，美股三大指数并创下去年5月以来最大单日涨幅，金银价格暴涨，国际油价集体收跌。

A股、港股早盘都是集体高开，地缘风险缓和带动市场风险偏好修复，科技成长板块也迎来强势反弹。港股大模型公司智谱一度涨超35%，MINIMAX-W涨近15%。

盘面上，创新药概念延续强势，津药药业4连板，凯莱英、润都股份、昂利康等多股涨停；太空光伏概念快速拉升，拉普拉斯一度涨停，国晟科技3天2板；航运概念表现活跃，招商轮船、锦江航运双双涨停；算力概念股走势活跃，奥瑞德、美利云、佳力图等涨停。

随着政策、产业、基本面等多重共振，市场对创新药板块的价值重估预期开始升温。

业绩方面，3月26日信达生物发布2025年年报，全年实现总收入130.42亿元、同比增长38.4%，首次实现全年盈利，净利润达8.1亿元，公司18款上市产品中有12款纳入国家医保目录，肿瘤与慢病“双轮驱动”成效显著；此外，诺诚健华、云顶新耀、中国生物医药等多家药企同步扭亏为盈，标志着行业正式进入盈利兑现期。

并且，近期产业重大会议点燃了板块情绪。

美国癌症研究协会(AACR)年会将于2026年4月17-22日在美国圣地亚哥召开。而这场被业内视为全球抗癌药研发“风向标”级别的会议看点颇多。

据财联社消息，今年共有超过100家中国药企亮相AACR，带来近400项研究成果，涉及恒瑞、百济神州、荣昌生物、亚盛医药、先声药业、齐鲁制药、映恩生物、复宏汉霖、德琪医药等多家代表性企业。

从大会披露的信息来看，中国在多个主流赛道实现了稳定输出，包括ADC、双抗/双抗-ADC、蛋白降解剂以及放射性药物等方向。无论是项目数量密度、技术覆盖广度，还是学术讨论的参与深度，中国企业的存在感都显著提升。

创新药企业在全球交易体系中的参与度和认可度持续提升，也进一步强化了“自主创新+全球化兑现”逻辑的定价基础。

多重共振催化下，A股创新药指数近4个交易日涨近10%；港股创新药“纯度”100%、低费率的港股通创新药ETF易方达(159316)今日大涨7.06%。

02出海逻辑强化

3月下旬以来，创新药板块连续多日表现活跃，行情明显回暖。

直接的支撑来自业绩层面的边际改善。多家药企2025年实现扭亏为盈，创新药已经从投入期进入收获期。

3月中下旬至4月下旬为AH股业绩密集披露期，Wind数据显示，截至3月29日，已有超过70家生物医药公司公开了2025年业绩。其中，有61家公司实现盈利，占比近九成；有29家公司归母净利润同比实现正增长（剔除扭亏）。

恒瑞医药发布2025年报显示，创新药收入同比增长26%至163.42亿元，占比达58.34%，BD授权收入贡献33.92亿元业绩增量，并给出2026年创新药收入增长超30%的加速指引。

从当前已披露的年报情况来看，2025年头部药企最显著的特征是创新药收入占比突破50%临界点，成为业绩增长的引擎。头部生物医药企业年度盈利大面积转正验证高研发+高盈利的正循环商业模式，一季报业绩对创新药与配套CXO行业仍可期待。

另一方面，从全球化进程看，出海BD交易加速释放产业价值。出海成为本轮创新药行情的重要催化。

本土创新药企业的license-out（海外授权）交易持续爆发，国产创新药从“引进来”走向“走出去”，打开了全球市场的成长天花板。

国家药监局最新数据显示，今年前三个月我国创新药对外授权(BD)交易总额已超过600亿美元，接近2025年全年1357亿美元总额的一半。

年初至今，国产创新药BD项目数和披露金额的全球占比分别达20%和75%；在已达成的21项重磅交易中，有15项为中国交易，占比超过七成。

根据Evaluate数据，中国创新药企业对外授权的平均首付款已由2022年的5200万美元，提升至2026年1-2月的1.72亿美元，涨幅达230%。

这一变化表明，中国创新药资产已逐步告别低价出海阶段，创新价值与全球竞争力获得实质性认可，与跨国药企的合作信任基础不断巩固。

与此同时，创新药的研发储备和转化效率稳步提升。2025年是医药行业从“政策出清”向“创新兑现”切换的关键分水岭。政策层面，2025年医保谈判首次增加商业健康保险创新药目录，2026年政府工作报告首次将生物医药列为"新兴支柱产业"。

根据国家药监局数据，2025年中国全年批准创新药76个，创历史新高；截至2026年3月27日，今年已批准10款创新药，其中国产8款、进口2款，保持了良好的发展势头与潜力。

医药魔方披露的数据显示，截至2025年底，中国在研创新药数量达4751个，占全球在研创新药（14088个）数量的33.7%，规模优势显著。

综上意味着，行业估值逻辑正进行重构，头部药企的业绩驱动力已彻底从“仿制药规模”转向“创新药+BD出海”。

短期市场波动不会改变创新药产业发展趋势，创新药和CXO依旧是医药所有细分行业中最具产业趋势的方向。在新兴技术平台领域，预计赛道2026年会有更高的关注度。

譬如AI+新药研发。传统创新药研发有着研发周期长、失败率高的特质，而AI技术的应用，能大幅缩短药物发现、临床试验的周期，降低研发成本，提升新药研发的成功率，给创新药产业带来了颠覆性的变革，也让具备AI研发能力的企业迎来了弯道超车的机遇。

03尾声

从市场表现来看，自2025年下半年以来，创新药板块经历了长达半年多的调整，随着良好业绩兑现，前期积累的估值压力已经得到较为充分的释放。

今年一季度全球资产普遍调整，低位资产有一定的估值安全垫，那么如今的创新药成为资金的再配置方向也就不足为奇。

在创新药调整之际，就有资金通过ETF布局整个赛道。其中，港股通创新药ETF易方达(159316)持续受到资金关注，自去年9月以来资金净流入超过31.5亿元，最新规模42.06亿元。

港股通创新药ETF易方达(159316)是市场上目前唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，该指数在编制方案中明确剔除了CXO公司，100%聚焦创新药核心企业，权重股包括康方生物、信达生物、石药集团、百济神州、中国生物制药、翰森制药、三生制药等龙头公司；综合费率合计0.2%/年，同类产品最低费率，是布局港股前沿创新药企的低费率工具。