泡泡玛特“二老板”段永平再次用真金白银表达他对泡泡玛特的看好。
港交所公告显示，截至5月28日，其持股数量增至8103.16万股，持股比例由5.69%上升至6.04%。6月3日，泡泡玛特总市值为2388亿港元，段永平持有的股份对应市值约为144亿港元。
此前，泡泡玛特创始人王宁以约44.85%的持股比例稳居第一大股东，而原第二大股东持股比例为4.70%。段永平在此次增持前的持股比例（5.69%）便已超越对方，成为第二大股东。随着持股比例进一步提升至6.04%，其第二大股东的地位得到进一步巩固。
从期权建仓到持股6%，不足两月“兴奋”加仓
段永平对泡泡玛特的增持并非突然之举。
早在今年4月9日，他便公开表示以卖出看跌期权的方式开始建仓，并称“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”。5月7日，他进一步披露已卖出中国神华股份，将资金转入泡泡玛特。至5月25日，其持股比例突破5%，触发港交所举牌披露要求。从公开表态到正式“举牌”，历时不足两个月。
段永平多次阐述看好逻辑：泡泡玛特的财报盈利最初激发了他的兴趣，深入研究后直言“很久没有这种兴奋感了”。他认为公司护城河体现在用户品牌认知、艺术家签约壁垒、全球门店网络及管理层能力四个维度，同时也坦承潮玩品类能否持续保持消费者热情仍存争议，“泡泡玛特可能还需要一直证明下去”。
从质疑到重仓：段永平的逻辑转变
段永平的入场时机颇具反差。在泡泡玛特股价较2025年内低点一度大涨超350%、市场情绪高涨之际，他曾公开表示不看好，将其类比为电子宠物、呼啦圈等昙花一现的潮流玩具。
然而，当股价自去年高点回撤逾五成时，他却选择大举买入。推动这一转变的，是泡泡玛特基本面数据的强劲支撑：2025年营收达371亿元，同比增长184%；2026年一季度营收达130亿元，同比大增284%；毛利率突破72%。整体复苏势头延续，一季度增长75%至80%，其中中国市场尤为亮眼，增速高达100%至105%。
在雪球平台上，段永平将泡泡玛特创始人王宁对产品的理解与追求比肩乔布斯，甚至认为其在商业层面有所超越。持续的货币化能力与海外市场的热度，使他判断“正确的生意”与“正确的人”两个条件已得到验证；而腰斩的股价，则提供了他所认可的“正确的价格”。
自段永平5月7日披露卖出中国神华、买入泡泡玛特以来，该公司股价已上涨近16%。拉长时间维度来看，当前179.3港元/股的价格，较2025年8月底316.7港元的高点，仍有一段距离。
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