财联社8月12日讯（编辑 李响）8月11日，被称为"人形机器人第一股"的宇树科技（688836）新股申购结果出炉，978万户投资者抢夺1.94万个签，0.018%的网上中签率创下科创板历史新低。在这场全民打新狂欢的背后，既有中信信托通过股权基金间接入股的一级市场"长线埋伏"，也有华宝信托、紫金信托等以自营账户参与网下打新的二级市场"直接出击"。

从一个月前科创板史上最大IPO长鑫科技，到如今的宇树科技，信托资金的身影频繁闪现于核心科技IPO的资本图谱中。在业内人士看来，这并非简单的打新逐利，而是整个信托行业在"三分类"新规驱动下，加速"脱房向科"转型的缩影。随着硬科技企业集中上市潮来临，优质新股供给提速与估值分化并存，信托机构参与打新考验的不仅是报价能力，更是对信托机构的投研体系与风控机制提出了更高要求。

双线布局 信托资本渗透科技IPO全链条

财联社注意到，信托公司参与科技IPO，已形成层次分明的"长短双线"投资体系，覆盖从一级市场股权培育到二级市场打新兑现的完整链条。

一级市场层面，宇树科技招股书显示，保荐人中信证券旗下金石成长股权投资基金持有宇树科技发行前4.152%股份，位列第七大股东，此外中信信托作为有限合伙人出资占比6%入股这家机器人龙头企业。

往前追溯，此前中航信托也曾通过苏州典承科技合伙企业入股天津君万弘毅持股平台，间接持有宇树科技股份，尽管4个月后于2025年9月选择退出，也侧面体现了信托机构积极参与科技龙头股股权投资的动向。

此外，网下打新环节的参与则更为直接。华宝信托、华能贵诚信托、上海信托、紫金信托等多家机构均以自营账户参与报价，成为B类投资者中的重要一环。而在一个月前科创板史上最大IPO长鑫科技的配售名单中，同样出现了华宝信托与紫金信托的身影，两家各获配28.14万股，投入本金约243.7万元。按上市首日开盘价49.5元计算，单家机构账面浮盈超1150万元，单日收益率接近5倍。

事实上，信托资金对硬科技IPO的布局早已不是单点试水。

以长鑫科技为例，已有近十家信托机构以私募股权基金LP身份间接进驻，包括国元信托、外贸信托、华润信托、厦门信托、国投泰康信托、上海信托、建信信托、爱建信托等。

更值得关注的是，东莞信托以11.5亿元核心资本身份参与设立39.1亿元的长智瀚海集成电路产业基金，打破了以往信托资金仅作为小额配套资本参与产业基金的固有模式。

"从存储芯片到人形机器人，信托资本的触角正在向科技产业链核心环节延伸。"用益信托研究员帅国让表示，"信托入股宇树科技、长鑫科技等科技企业，标志着行业的'脱房向科'转型正在加速。面对传统非标业务萎缩，信托公司凭借制度灵活性与跨市场配置优势，化身'耐心资本'精准滴灌硬科技。"

打新只是敲门砖 信托转型仍考验投研硬实力

值得注意的是，同为硬科技打新赛道，信托公司在打新策略上也呈现不同表现。

其中以中铁信托、中信信托为代表的"进取派"倾向通过提高报价确保入围，博取上市后的涨幅收益。据媒体报道，中铁信托报高价比例达到100%，中信信托报高价比例70.09%。

“倾向高价入围的多为自有资金参与打新的信托公司，风险承受能力更强，根据现行规则，信托公司固有资金可直接作为B类投资者参与网下打新，虽然配售比例低于A类，但硬科技赛道是今年一大主线，在长鑫科技等明星项目上，数百万元投入即可撬动千万元级收益，投入产出比极具吸引力”，有业内人士表示。

不过期限错配始终是核心痛点。上述业内人士表示，硬科技项目培育周期普遍在5年以上，而信托资金传统上以2-3年的中短期产品为主，久期错配制约了信托深耕一级市场的能力。若IPO节奏放缓或退出渠道不畅，资金流动性压力将随之显现。

业内普遍认为，信托机构深度参与资本市场是行业转型的长期方向，但打新只是切入权益市场的“敲门砖”。从依赖非标利差到赚取企业成长收益，从地产产业链转向硬科技赛道，考验的不仅是报价技巧，更是投研体系、风控能力与产业资源的全面升级。随着硬科技企业集中上市潮来临，新股估值分化或将加剧，拥有真正产业研究能力、能够精准识别优质企业的信托机构，才能在这场转型竞赛中站稳脚跟。

（财联社 李响）