作者: Edward Bolingbroke and Liz McCormick 编辑: 嗷嗷猪

利率交易商开始质疑基于民主党将在下个月的美国大选中大胜而建立的长期美国国债空头头寸。

在美国公债期货期权市场，过去一周出现了押注年底前波动性跳升或收益率大幅突破的交易。具体来说，10年期国债收益率上限为1%左右，比当前水平高出不到20个基点，这让它们受益。有些是在周五最后一场总统辩论后开始押注的。

民意调查显示，民主党可能会同时拿下白宫和参议院，从而使他们能够通过重大的财政刺激方案，启动美国经济从疫情中复苏。如果这些期权交易员是正确的，美国国债可能面临急剧逆转。杠杆投资者对债券期货损失的押注从未如此之大。在现货市场，10年期国债收益率上周五升至4个月高点，随后回落。但一些交易员看到了反向投资的空间。

瑞穗国际有限公司(Mizuho International Plc)驻伦敦的多元资产策略主管 Peter Chatwell 说:“现在普遍的说法是，将出现蓝色浪潮，将出台大量刺激措施，将导致通胀。”但由于选举结果不同，或即使投票前民调开始出现变化，"这可能会导致一些投资者重新买入公债。"

10年期国债收益率上周上涨了约10个基点，为去年8月以来的最高水平，收于0.84%。30年期国债收益率涨幅更大，约11个基点至1.64%，推动5年期国债收益率差达到2016年以来的最大水平。

惊人的国内生产总值

未来一周的一个亮点是一份报告，预计该报告将显示，随着企业开始重开，上季度经济以令人瞠目的31.8%的年率反弹。高于预期的数据可能会推高收益率，加大抵押贷款相关对冲的风险，从而加剧抛售。

诚然，市场参与者预计，美联储(Fed)将采取行动，避免令市场动荡的收益率大幅飙升，无论11月谁胜出。

但随着本月收益率攀升，未平仓债券期货持续增加，这表明新的空头头寸推动了这一走势。截至周四，该债券期货合约未平仓量为两个月来最高。在美国国债期权方面，针对下个月收益率飙升的对冲需求达到3月份以来的最高水平，但在过去几天有所缓和。

在这种背景下，过去一周的期权交易显得尤为突出。

鉴于美国仍有可能举行一场有争议的选举，市场可能不得不耐心地找出哪一方是对的。随着病毒病例的再次激增，这种更为陡峭的交易的命运甚至可能不会取决于11月3日的投票。