" 那一天，空头们想起了被特斯拉股价暴涨支配的恐惧 …….."
华尔街秃鹫—— Jim Chanos 是对冲基金里面响当当的人物，他因成功做空安然，被华尔街称为 " 做空猎人 "，而他的身后还站着全球最大空头对冲基金，随时为他保驾护航。
就这么一号人物，职业生涯也有翻车的时候。
吉姆 · 查诺斯曾经对中国房地产做出著名论断。那是 2009 年，他在接受美国电视台的采访时表示：" 中国的房地产泡沫比迪拜严重 1000 倍以上。并说不是中国的房子贵了，而是信用过剩（货币过剩）才是房地产泡沫的主要原因，建议大家和我一起做空中国的楼市 ……."11 年以后，中国用事实打脸这位大空头。
不过比起这种 " 嘴嗨 " 之后丢脸，吉姆在特斯拉上翻车更叫血本无归。这位做空特斯拉五年的大空头近日表示不再用股票仓位做空特斯拉，认怂出场。与他前后脚离场的人，还有一票的华尔街资本大鳄。
大空头们与特斯拉的恩怨情仇要从 " 特斯拉 " 诞生之初开始讲起，虽然整个故事的高潮在中后部分。
美版 " 贾跃亭 " —马斯克的 PPT 造车简史
在特斯拉创造的早期，刚刚创业成功、成了互联网行业亿万富翁的马斯克正过着 " 泡妞、飙车、度假‘的生活。
没多久他就感慨：有钱人的生活太过枯燥无味，他想过那种烧钱更快的生活。于是，在很短的一段时间内，他创办或收购了好几家看上去有点疯狂的公司：火箭公司 SpaceX、太阳能公司 Solar City、高速隧道公司 Boring Co. 等等。
2004 年，电动汽车公司特斯拉寻找外部投资者。那时，特斯拉还是一家小公司，只有几十个人，也没有任何产品。但是，马斯克一眼就看中了它，投了 630 万美元，成为该公司的最大股东，当上了董事长。后来，他觉得当董事长还不过瘾，便亲自下场，把创始人赶走，自己变成首席执行官和产品架构师。
2008 年，特斯拉推出第一款产品，电动跑车 Roadster。这是世界上第一辆公开发售的锂电池汽车。但是，卖得并不好，四年里面一共只卖出了 2000 多辆。
2008 年 10 月，第一批 Tesla Roadster 下线并开始交付。但原计划售价 10 万美金的 Roadster 实际成本却高达 12 万美金，和既定的 7 万美金成本相距甚远，马斯克不得不将售价提升至 11 万美元。
这一举动引来预定客户的极大不满，在洛杉矶举行的客户见面会上，愤怒的购买者差点把马斯克围殴到晕倒。
由于产品不成功，公司面临资金枯竭，再加上碰上 2008 年金融危机。特斯拉一度走到破产边缘。
同样倒霉的还有汽车巨头丰田，由于丰田早期研发电动车失败，后来在研发 " 油电混动的过程中屡屡碰壁。此时，丰田彻底认栽又有点不甘心，于是决定扶持小弟来干。
2010 年 5 月，丰田向特斯拉投资 5000 万美元，协议共同开发纯电动汽车市场，并把硅谷附近的弗里蒙特工厂卖给了特斯拉。
2009 — 2010 年堪称特斯拉发展的转折点，除了丰田的援助，特斯拉还收到了美国政府的政策大礼包。
2008 年金融危机后，为促进经济发展，美国国会出台一系列政策帮扶各行各业，其中就有美国能源部的 250 亿美元先进技术汽车制造贷款项目，用补贴和低息贷款支持当地先进汽车技术和零部件研发。2009 年 6 月，特斯拉成功获得 4.65 亿美元低息贷款。
很快，特斯拉现金流危机暂缓并成功上市。
2010 成为继 1956 年福特汽车上市后第一家成功上市的美国汽车企业。
尽管上市了，特斯拉此时依旧是华尔街里面上不了台面的公司。
马斯克并未将辛苦筹来的钱用于 Roadster 的生产，而是投入 Model S 的研发。这对于华尔街而言，特斯拉是一家产品都没有，用 "PPT 造车 " 的骗子公司。
特斯拉上市之后，股价也走上了跌跌不休的道路，上市第 4 个交易日暴跌 16.1%；上市满 180 天，禁售股可以自由卖出当日，股价暴跌 15.1%；特斯拉副总裁离职，股价暴跌 19.3%......
就在大家觉得特斯拉要嗝屁完蛋的时候，特斯拉的剧情迎来了第二轮反转。
做空联盟爆锤特斯拉
2012 年 6 月，特斯拉迎来的第二个关键的发展节点—— Model S 大规模交付，也就是 "PPT 造车 " 还真的造出来了。
2014 年，马斯克凭借着比肩雷布斯的营销策略，大玩饥饿营销。Model S 的销量出人意料。特斯拉成了华尔街口中的硅谷之光。2012-2014 年两年时间股价翻了 6 倍。
资本的追棒也让特斯拉股价的估值高的不像个正常的公司。也是从这个时候，特斯拉与空头的大战拉开帷幕：
在空头们眼里，汽车行业是一个 " 资本密集、运营要求高、利润率低的传统行业，不具备享受泡沫盛宴的资格。而且，特斯拉的营业总收入虽呈上升趋势，但由于巨大的研发投入叠加产能不足的问题，面临着长期净利润为负的财务问题。
以上总总，对于靠狙击 " 问题公司 " 从而把股价打下去，再靠此大捞一笔的空头们来说，特斯拉是非常合适的猎物。
2016 年，华尔街逐渐出现了一个做空特斯拉的空头联盟，其中包括有小巴菲特之称的 David Einhorn、我们前文提到的空头猎人 Jim Chanos、还有斯坦菲尔资本、摩根凯瑞资本管理创始人 Mark Yusko 等等。
这一票人个个都是华尔街里面响当当的资本大鳄，里面随便拧一个出来都是 " 恐怖如斯 " 般的存在。一呼百应之下，特斯拉没多久便成为美国被做空最多的股票，做空特斯拉一度登顶各大媒体的热搜。空头经常发布各种特斯拉的黑料来证明 " 马斯克在操盘一场庞氏骗局 "。
这一阶段，特斯拉和马斯克都负面新闻缠身，麻烦不断。
屋漏偏逢连夜雨。
在 2018 年的一、二季度，特斯拉季度亏损再度提升一个档次，分别达到 7.85 亿美元、7.43 亿美元，现金流格外紧张。更倒霉的是，空头们一直盯着特斯拉不放，从产品需求减弱、安全性能差、资金缺口巨大、特斯拉 CEO 马斯克或被免职等多个角度攻击特斯拉。
特斯拉的股价走势也风雨飘摇，不停地上下震荡。
以上总总，让特斯拉的资金链也极度紧绷，随时可能倒下。
2018 年 8 月，走投无路的马斯克宣布计划以 420 美元 / 股私有化特斯拉，让特斯拉停牌退市。马斯克在员工信中写道：" 这些做空的投资者对特斯拉的攻击，反映到股价上的激烈振荡严重干扰了公司的正常判断和抉择 ……"
尽管很多人以为这是马斯克对付空头的一种策略，但是美国证监会认为马斯克故意操纵股价，涉嫌证券诈欺。空头们也趁机发起对特斯拉的绞杀。马斯克咬牙切齿地给做空特斯拉大空头—— David Einhorn 寄出去了一堆做空短裤，发誓会让他亏的裤子都不剩。
只是此时的马斯克也只能打打嘴炮，特斯拉随后又因迟迟达不到预期产能目标，被迫裁员关店，一众高管排队离职，遭遇空前危机。股价从高点 350 一路下滑到 177，近乎腰斩。
在 2018 年的特斯拉股东大会上，聊到了公司经历的难以想象的困境，马斯克几度哽咽。
在与空头的这场大战之中，特斯拉负面新闻连连，一度被证监会调查。马斯克可以说被空头们按在地上摩擦了一轮。
但是万万没想到，剧情进行到这里再次发生反转
复仇小王子—特斯拉打爆空头
2015 年，中国发布的《中国制造 2025》中将节能与新能源汽车作为一项大力推动的重点领域。此后便开始向新能源汽车提供政策支持。
温柔的暖风在 2018 年吹到了特斯拉头上：
2018 年 7 月，特斯拉超级工厂确定落户上海。上海不仅给了特斯拉诸多优惠和便利，允许特斯拉独资建厂，还给特斯拉在上海建厂提供了融资支持。总的来说：厂子中国出，资金中国给，市场就本地，特斯拉造车就好了。
之后就是咱们基建狂魔的表演。 2019 年年初特斯拉的上海超级工厂开工，不到一年的时间，特斯拉就完成了工厂奠基到产品交付的全过程。伴随上海超级工厂顺利量产，这也让特斯拉有底气承诺 2020 年交付的电动车数量将比先前一年增长 35%，并将 Model Y 的量产比预期的更早提上日程。
围绕特斯拉的产能争议开始消失。
再加上 Model 3 国内售价相对亲民，国内的一线城市还有限牌等政策的支持，特斯拉在中国市场大受欢迎，特斯拉的营业收入也开始走高。
马斯克曾经对华尔街吹过的牛，也逐渐变成现实。
特斯拉盈利能力的持续改善和电动车生产能力的快速扩张成特斯拉暴打空头最核心的武器。
2019 年特斯拉股价在上海工厂投产当天上涨了 17.67%，回到了 300 美元的高点，一个月后，更是一路走高到了 400 美元。
2020 年特斯拉的股价更是凶猛，一整年涨幅高达 681%，市值一度突破 7000 亿美元了，大家笑称 " 天空才是特斯拉的尽头 "。
自然而然，2020 年特斯拉的空头成为资本市场的最大的笑话。特斯拉的股价一路上涨让空头们损失惨重，他们的损失高达 401 亿美元，成了有史以来最大的空头损失。做空的大佬不得不被迫回补空头仓位，整个过程非常的惨烈。
扬眉吐气的马斯克没有忘掉当年被空头们按在地板上摩擦的往事。2020 年 7 月，他在 twitter 发布了一款红色做空短裤，嘲讽这些做空特斯拉的空头们输掉了自己的裤衩。
事已至此，空头们也只能败走麦城，含恨离场。
小结：
华尔街作为一个高度有效的资本市场，资本大鳄与上市主体之间的博弈与争斗每天都在展开，资本掀起刀光剑影，腥风血雨不亚于一场小规模的战争。同时，这也是一个相对公平的市场，在这里 talk is cheap, show you money 。大家拿钱为自己的信仰下注，盈亏自负。
从某个角度来讲，尽管这些做空机构很讨厌，但是他们确实是资本市场里的啄木鸟，正是因为他们的存在，才让那些试图投机取巧的人有所忌惮！哪怕牛逼如马斯克，也几度处于下风，最后不得不用实实在在的业绩和产品，打暴空头。
文 / 梦梅
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