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经历了上周市场的快速回调走势之后，本周一A股市场出现了短暂企稳的走势。但是，美中不足的是，在市场出现收涨走势的背后，却是呈现出缩量上涨的走势。截至收盘，沪深市场的合计成交量仅有8600亿元左右，较之前有着一定程度上的萎缩。

从3637.10点回调至3446.55点，大盘累计调整了近200点，且以很快的速度完成了短期调整的走势。在市场出现缩量上涨的背后，实际上反映出市场资金的做多犹豫性。因为，对多数投资者来说，目前还未能够完全摆脱几年前的熊市思维，当他们遇到市场调整走势的时候，总会第一时间抛售筹码，他们仍然深陷在熊市的投资逻辑之中。

对目前的A股市场，中期走强的背后逻辑，很大程度上来自于今年经济基本面的持续向好，上市公司业绩的稳步回升，在此背景下，实际上意味着A股市场的估值水平会进一步降低。由此可见，虽然目前A股市场已基本上完成了估值修复的行情，但随着上市公司一季报业绩的陆续披露，A股市场很快会打开估值上升的空间，这也减少了市场深度调整的压力。

此外，在今年1月份启动上涨行情之前，A股市场已经展开了为期四五个月的震荡蓄势走势，在这一个区域内，市场积累了大量的筹码，不少机构资金在这个区间内进行建仓。言下之意，即对目前的市场指数点位，实际上并未远离部分机构投资者的建仓成本，若市场出现深度调整的走势，反而是让新增资金抄了部分机构资金的底。

时至目前，距离2021年的春节仅有8个交易日左右，市场在春节前会有一个反复震荡的过程。但是，因为之前的流动性回笼压力，却导致了市场出现了快速下跌的走势，这对后续春节红包行情的开启未必是一件坏事。

临近春节，市场最担心的事情，一方面是春节前后的流动性问题；央行会否开展流动性投放的举措，将影响到春节红包行情的命运；另一方面则是春节期间外部市场会否出现黑天鹅的事件，黑天鹅事件的大小，则直接影响到春节后的行情演绎。对不少市场资金来说，还是很警惕春节期间的外部风险，但从今年的情况来看，春节期间发生黑天鹅事件的概率并不会很大。

过去多年，A股市场出现春节行情的概率还是比较高的。假如在春节之前，市场出现了短线急跌的走势，那么春节后的红包行情概率更大，从目前A股市场的估值状态以及改革红利预期分析，短期股市的急跌走势多离不开错杀的因素，当短期市场的恐慌情绪得到宣泄之后，市场很快会迎来一轮理性修复的行情。

不过，与2019年以及2020年的单边上涨行情相比，2021年A股市场更可能出现震荡市场的结构，整体波动空间可能会比较有限，即使存在春节红包行情，但对红包行情的空间还是不宜过度乐观。