文|张书乐（人民网、人民邮电报专栏作者，互联网和游戏产业观察者）

八零后们大多记得一个叫奥迪双钻的牌子。

尽管它和奥迪没半毛钱关系。

但八零后们的记忆点却是在四驱车玩具和日漫《四驱小子》身上。

当然，大多数八零后不会知道，这个品牌后来上市了，改了个名字叫奥飞娱乐。

三孩政策落地的话题再次引爆微博热搜，此后，围绕配套政策、女性权益、母婴市场等议题的讨论铺天盖地席卷各大舆论场。

值得一提的是，在这场全民聚焦的讨论中，奥飞娱乐却意外地收获了一波关注，开始频频出现在券商机构关注的母婴概念股中。

从蹭奥迪热点起步

令人玩味的是，在奥飞娱乐煞费苦心地构建“IP+产业”的发展模式之时，母婴概念热度盖过产业布局，这一状况的出现让人实在难言其距离梦想又进了一步。

关于奥飞的故事一直都很有传奇性，实控人蔡东青靠800元起家，从生产塑胶制品到打入游戏动漫市场的故事仍为市场津津乐道。

上世纪90年代，蔡东青在去香港游玩的途中看到了玩具摊上的四驱车，敏锐地意识到这或许是不同于喇叭生意的另一市场。基于此判断，蔡东青开始引入四驱车生产，并为其产出的四驱车产品取名为奥迪双钻。

此后的故事，很多80后都耳熟能详，包括奥迪双钻为了推广，而引进日本动画《四驱小子》的桥段。

2009年9月10日，彼时的奥飞动漫最终在深圳证券交易所公开上市，成为国内第一家动漫上市公司。2016年，奥飞动漫更名为奥飞娱乐，布局泛娱乐产业链。

与此同时，奥飞娱乐打出旗号，要成为“东方迪士尼”，然而现在，距离这个梦还有多远？

对此，《中国经营报》记者宋琪和书乐进行了一番交流，贫道以为：

奥飞的“东方迪士尼”，不过口号而已。

要成为中国迪士尼，并非类似迪士尼一般在多个产业上实现布局，而是如迪士尼那般通过动漫（含漫威动漫）形成动漫周边延伸，从动漫而玩具、影视、主题公园。

奥飞其实是在反其道行之。

简单的比方，迪士尼是先有蛋后有鸡，在鸡生蛋、蛋生鸡，如此渐成规模。

奥飞则是先找到一群下蛋的母鸡，想要一口气生出一堆爆款。

疯狂并购，变不成“胖子”

Wind数据显示，2013年~2016年，奥飞娱乐先后进行了13次并购，耗资27.98亿元。

其中，以9.04亿元的交易价购买北京四月星空公司（有妖气漫画平台）100%股权，成为当时中国动漫行业最大的一宗并购案。

同时，即使在2016年之后，奥飞娱乐依然没有停下其并购的脚步。其2016年年报显示，报告期内，奥飞娱乐投资总额达到36.25亿元，超过其当年全年营收总额。

直到2018年，这颗因无度扩张而埋下的雷终于爆了。

其2018年年报显示，报告期内，奥飞娱乐归属于上市公司股东的净利润亏损16.30亿元，同比下滑1908.72%，其中，因并购企业经营状况不理想而造成的商誉减值损失达9.44亿元。

2020年，奥飞娱乐净利润再度陷入亏损（-4.50亿元）。

问题在哪？直接母鸡下蛋为何不爆？

事实上，奥飞的并购可以说是在全产业链进行了一个系统的吸纳。

但和迪士尼不同的是，奥飞不是进行产业链上下游的并购，而是对平行产业进行吸纳，以期变成一个能够将IP在多产业领域实现变现的庞大集群，但这里面需要有一个强势IP来完成串联。

就如迪士尼（包含漫威）是先有IP后有多产业衍生，属于稳步推进；而缺少核心IP达成多产业串联的奥飞，则盘子大、缺协同，反而变成了一个难以整合松散型积木帝国，四处出击、试错风险极大。

表面上看，双方的布局一致，但其实差异极大。

有妖气，一直都没能泛滥

迪士尼通过并购，完成了一个IP森林，然后通过IP的热度，不断推动相关产业在衍生品上挖掘粉丝经济（存量市场的多元化消费），并在该产业的用户中探索IP的新粉丝来达成增量市场，与此同时，不同的产业中的IP衍生品还能互为犄角，形成对消费者的网状覆盖，即对于某一类IP的粉丝，总有一类产品适合他。

显然奥飞娱乐通过激进式的并购，并没有形成这样的格局。如果不能有自己的超级IP集群，其后这样的产业架构中的占子，或许只能各自为战、各安天命。

当然，奥飞也不是没有考量，其并购的有妖气所扮演的，本就是迪士尼的米老鼠与唐老鸭、漫威的超级英雄这样一个串接者的角色。

然而，作为奥飞娱乐主要的IP孵化平台，有妖气平台市占率不容乐观，近年来出现逐年下滑趋势。

比达数据显示，2021年2月，动漫APP月活用户数排行中，有妖气漫画排名16位，月活仅145.1万人。

换言之，有妖气在近年来整体表现不佳，尤其是在国漫崛起的大趋势之下，这个曾经的领军者现在反而由于缺少新爆款，而呈现掉队的状态。

因此，奥飞当年并购有妖气确实有类似在其基础上形成一个IP森林，但事实上都还是在幼苗状态，距离壮大并滋润相关产业，还有距离。

来一个钢铁侠就好

于是乎，奥飞的股价也在同步下跌，理由如上所述，主要是整体产业架构不合理，造成了资本市场对其信心缺失。

当然，奥飞也并非没有翻盘，甚至成为东方迪士尼的可能。愚以为：

现在奥飞已经搭建出了一个类似迪士尼的产业布局架构，但缺少一个用来串联各个产业的驱动核心（IP森林）。

不过奥飞未必不能孵化出这样的驱动核心，有妖气尽管近期表现一般，但未必不会再出爆款，一旦成系列，则奥飞就有了驱动整个产业架构正常运转起来的机遇。

就类似当年漫威在最低谷时依靠一部电影《钢铁侠》开启翻盘，进而快速构建起一个漫威宇宙和多产业覆盖。