摘要：季度营收增速持续放缓，非核心业务持续亏损（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

百度公布了回港二次上市后的首份年报（含2021年4季报）。

根据2022年3月1日的披露，2021年，百度营收1244.93亿元，同比增长16%；归属净利润102.26亿元，同比腰斩，下滑54%。

同时，杠杆游戏注意到，也有向好的一面，百度广告业务增速放缓，但新业务拉动显著。

又到了财报季，今天开始，杠杆游戏推出2021年企业财报拆解“年鉴”栏目，将陆续关注杆友和我个人感兴趣的企业。杆友有特别想看的企业年报，欢迎留言告诉我。

1、强调领先AI公司属性，广告业务放缓，新业务爆发

业绩公告一开篇，百度就强调，自己是：

拥有强大互联网基础的领先AI公司，今天够昂布其截至2021年12月31日止季度及财年的未经审计财务业绩。

注意“AI”二字。

百度认为：“2021年是百度稳步增长的一年，我们的非广告业务实现了强劲的增长，尤其是百度智能云的快速发展。我们将AI能力引入中国的传统企业及公共服务领域，助力其效率的提升和业务的发展。此外，萝卜快跑于第四季度供应的无人车订单量约为21.3万单，订单量环比增长近一倍，再次证明我们在全球无人车市场的领导地位。”

事实确实如此。比如业绩公告披露，2021年4季度，百度总营收331亿元（51.9亿美元），同比增长9%。

百度核心收入260亿元（40.8亿美元），同比增长12%。

其中，在线营销收入191亿元（30.0亿美元），同比增长1%。

非在线营销收入69亿元（10.8亿美元），同比增长63%，主要受云及其他AI驱动业务的推动。

所谓在线营销，杠杆游戏通俗说，就是我们认为的各类在线广告。

这样看，2021年4季度，百度传统的广告业务增长乏力，新业务增速明显。

这个情况全年也是这样吗？

2021年，百度总营收1,245亿元（195.4亿美元），同比增长16%。

百度核心收入为952亿元（149.3亿美元），同比增长21%。

其中，在线营销收入为740亿元（116.0亿美元），同比增长12%。

非在线营销收入212亿元（33.3亿美元），同比增长71%。业绩公告再次说明：

主要受云及其他AI驱动业务的推动。

这样看来，百度的新业务，增速确实很猛。

百度联合创始人兼首席执行官李彦宏表示：“我们的策略发展方向与中国在技术创新及在绿色经济方面的目标高度一致。”

同时，“2021年，百度核心收入增长率为21%，非广告收入较去年增长71%，表现十分可观”，百度首席财务官罗戎表示：“展望未来，随着百度不断提升其整体运营效率及执行能力，我们将推动企业健康可持续的长期发展。”

这个大逻辑应该说没问题，百度在转型，当然有个过程，一定的阵痛不可避免。

同时，如上图，杠杆游戏注意到，无论2021年4季度还是全年，爱奇艺的表现都不太好。

2021年4季度，爱奇艺收入为74亿元（11.6亿美元），同比下降1%。

全年，爱奇艺收入306亿元（48.0亿美元），同比增长3%。

2、季度营收增速持续放缓，年度营收平稳增长；净利腰斩，非核心业务持续亏损

值得一说的是，2021年百度无论4季度，还是全年，营收增长虽然没有爆发式，但总体还是平稳。

不过，利润指标则是全线下滑。

比如2021年4季度，杠杆游戏上文写过，营收增长了9%，但是我们看归属净利润17.15亿元，同步比下滑67%。

这样的情况不仅仅是这一个利润指标，如下图，无论经营利润还是其他利润指标无一例外，全部是下滑，且动辄腰斩，甚至下滑幅度更惊人。

同时，杠杆游戏发现一个有趣的趋势。2021年每个季度，百度的营收增速好像都在放缓。比如2021年前3季度的营收同比增速，分别为25%、20%、13%左右，到4季度只有9%。

阵痛果然如此。

我们接着看全年数据。

2021年，百度营收1244.93亿元，同比增长16%，全年比4季度明显要好。

不过利润指标难逃尴尬。

经营利润105.18亿元，同比下滑27%，即便是非公认会计准则下的经营利润录得190.30亿元，依旧下滑12%。

如果看归属净利润，全年为102.26亿元，杠杆游戏注意到，同比下滑高达54%——说腰斩并不夸张，当然和4季度比，还是要好一代点。

这是整个百度公司，百度的核心业务呢？

业绩公告也有披露。2021年百度核心业务营收951.63亿元，同比增长21%——好于整个公司。

不过我们看各项利润指标，并没有好到哪里去。

比如核心业务的经营利润录得151.42亿元，同比下滑依旧高达26%；归属净利润135.57亿元，同比下滑也是接近腰斩，下滑49%。

从上述指标中，杠杆游戏发现核心业务利润显著高于全公司，说明非核心业务持续亏损。

百度要转型成功，还需要时间。

3、净利腰斩背后

原因其实很简单，那就是某些开销大了。

比如我们先看业绩公告披露的2021年4季度的情况。如杠杆游戏上文所述，营收的增速为9%，不算高。爱奇艺还略微下滑了1%。

而4季度，百度的销售成本达到173亿元（27.1亿美元），同比增长19%，主要是由于：

流量获取成本、带宽成本、商品销售成本及与新AI业务有关的其他成本增加。

然年后，销售及管理费用65亿元（10.1亿美元），同比增长27%，主要是由于：

渠道支出、市场推广及人员相关费用增加所致。

如下图。

同时，如上图，杠杆游戏看到，2021年4季度的研发费用达到74亿元（11.6亿美元），同比增长30%，主要：

与人员相关支出增加有关。

然后，所得税费用为13亿元（203百万美元），同比增长26%。

各项支持几乎都是高于营收增速的，因此利润指标能不下滑吗？

如果我们看百度2021财年的业绩也是如此。

总营收增长了16%。

而销售成本高达643亿元（100.9亿美元），同比增长17%，主要是由于：

内容成本、流量获取成本、带宽成本、商品销售成本及与新AI业务有关的其他成本增加。

同时，杠杆游戏看到，销售及管理费用也高达247亿元（38.8亿美元），同比增长37%，主要是由于：

渠道支出、市场推广、人员相关费用及与涉及前广告代理的法律诉讼有关的或有亏损增加所致。

如下图。

然后，研发费用也很高，249亿元（39.1亿美元），同比增长28%，主要：

与人员相关支出增加有关。

还都不错的是，2021年百度的所得税费用为32亿元（500百万美元），同比减少22%。

不仅如此，业绩公告还披露，2021年4季度，百度在2020年股份回购计划下向股东回购额为615百万美元，于2021年累计回购额达到约12亿美元。

智能云方面，杠杆游戏注意到公告披露，截至2021年末，按合同金额逾1000万元计，已有35座城市落地实践了百度ACE智能交通，而较2020年的14座城市有所增加。

智能驾驶方面：

2021年第四季度，萝卜快跑供应的无人车订单环比增加近一倍至约21.3万单。

百度的无人车服务萝卜快跑已于2021年11月25日、2022年2月18日及2022年2月27日于北京、重庆及阳泉正式开始收费运营。

萝卜快跑现已在重庆、深圳及阳泉向公众开放，现覆盖北京、上海、广州、深圳、重庆、长沙、沧州及阳泉八个城市。

集度汽车是由百度和浙江吉利控股集团合作建立的一家智能电动汽车公司，已完成A轮融资，募资近400百万美元。

但是上述新业务，总的来说还是烧钱阶段，更多领域要赚钱，可能还需要时间。

综上，百度的转型之路漫漫。

本文所有财务图表源自百度业绩公告，特此说明并感谢

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