油运是航运周期股，而且是长周期行业，大概的规律是20年一个周期！上涨2-3年，下跌17年！

油运这三家公司，业务也不相同，各有优缺点！

一.招商轮船 主营业务最杂，有散装运输和原油运输。

二 中运海能 主营业务最纯，大型原油运输。

三 招商南油 主营业务最差，小型燃油运输。

油运的价格上涨，主要是供需关系的变化。

上一次油运的价格上涨，还是2005-2008年，主要的原因是中国的经济繁荣造成了原油大量的需求

这一次的油运价格上涨，是从2022年开始的，主要是俄乌冲突的爆发，最开始上涨是燃油运输（受益的是招商南油），跟着上涨是原油运输（受益的是中远海能），最近原油运输和散货运输（散货运输是第一阶段由预期推动的上涨，和原油运输的阶段不同步），开始出现大涨！

大家可以看到原油运输，价格上涨有三个阶段

一 供需关系变化，燃油运输价格上涨，产生的油运第一阶段的上涨，由预期推动的上涨，代表是招商南油，中远海能。

二 原油运输价格暴涨，产生的油运第二阶段的上涨，代表是中远海能，招商南油。

三 原油运输价格暴跌后，出现的原油运输价格，第三阶段的恢复性上涨，带来的油运企业由业绩推动性的上涨！（正在进行）

按照周期股理论上涨的三阶段，现在进行的是第3阶段，由业绩推动的上涨，原油运输的价格很不稳定，所以估值只能给予10倍的PE（市盈率）

招商轮船 招商局下属的远洋油轮及散货船运输，业务比较杂，又有油运，又有散货，不好计算它的估值，因为要参考原油和散货两个价格。

中远海能以 原油运输为核心业务的远东地区最大航运公司，是中国最大的原油油品运输企业, 业务比较单一，非常好计算业绩，给予10倍的PE(市盈率）！

招商南油 长航油运是招商局集团旗下从事油轮运输的专业平台，主要是燃油运输，都是小船，业绩在原油运输第一阶段最早爆发，可惜后面燃油的运价一直涨不上去。

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本文作者公众号：刘哥在宜昌