近年来，军事工业和央企的重组工作连续推进，动作不断，令人吃惊的是，就连研制出了歼20战争机的成飞集团都遭到收购，难道歼-20这种战争机也要上市？这到底是怎么回事呢？

2023年 7月26日晚，中航电测公布了其发行股份购买资产暨关联交易报告书，公告一经公布，就引起了广泛的讨论。

公告中显示，中航电测向航空工业集团发行股份并且购买其持有的成都飞机工业集团100%股权，也就是说，成飞集团遭到了中航电测的收购。

根据公告信息显示，成飞集团100%股权评估值为240.27亿元，增值率88.50%，但最后成飞集团却以174.42亿元被中航电测收购。

这可让许多网友大吃一惊，成飞集团怎么可能才值170多亿呢？

成飞集团是我国有名的军事企业，创建于1958年，航空工业成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地，还是民机零部件的重要制造商。

在军机方面，成飞集团可是研制生产出了歼-5战争机、歼-7战争机、枭龙、歼-10战争机、歼-20战争机 等系列战争力强悍的飞机，数量达到了数千架。

其中，歼-10飞机荣获国家科技进步奖特等奖，而歼-20战争机也是我国目前最先进的唯一一款第五代隐身战机歼20。

在民机方面，成飞集团又与成飞民机公司一道承担了C919、ARJ21、AG600等机头的研制生产，是国际一流的民机大部件供应商，累计生产交付民机转包产品一万多架份。

无人机方面，成飞集团控股的生产无人机的子公司是国内无人机领域的领军企业。

在此之前，我国独立生产的飞机C919首飞成功，顺利进入运营，而这个飞机在国内唯一的供应商就是成飞集团，而且后续成飞集团也因为C19飞机继续获得收益。

而现在，成飞集团却以174亿元被中航电测收购，有许多人就迷惑了，就连歼-20这种军用战争机都要上市了？而且竟然才卖出了174亿人民币，要知道建筑一架歼-20战争机工序十分繁杂，这其中需要花费许多人力财力，174亿别说购买成飞集团，就是购买集团旗下一条歼20的生产线也不够。

中航电测收购航空工业成飞集团后，航空工业成飞将成为上市公司全资子公司，那么收购了成飞集团的中航电测又是什么来头呢？

中航电测成立于2002年12月25日，2010年8月27日时在深圳证券交易所成功上市，该公司是中国航空工业集团有限公司控股企业，重组前，中航电测的主营业务为飞机测控产品和配电系统、电阻应变计、应变式传感器、称重外表和软件、机动车检测设备等产品的研制生产，但是重组后，将会增加航空装备整机及部附件研制生产业务。

对于成飞集团仅被174亿元收购这件事，其实并不是不能理解。

在军火方面，我国与西方国家不同，西方国家之中，尤其是美国，因为国内军火领域的人与美国政治联系紧密，内部腐朽贪污严峻，因此他们的军火溢价也十分严峻，售价往往要比成本高出几十倍甚至百倍。

而我国则不一样，我国的军工企业受到法律和国家的严格管控，售卖给军队的军事武器都是在计划内的价格，所谓计划内的价格不是军火供应方能够获得多少利润，而是在计算完成本利润后，精打细算定好的采购价，也就是说，我国的军工企业会将产品的利润压到最低，在不亏本的情况下卖出生产的武器。

相反，如果利润率过高，那么这些企业将会受到军事法庭的调查，因此，我国的军工企业的财政状况并不好，往往只能够支撑基本的运行。

有人会问，成飞集团不是军工企业吗？背后应该有国家支持，虽然财政状况不乐观，但只要能生产歼-20这种具有强悍战争力的战争机，国家也不会放弃它。

实际上，成飞集团财政确实不乐观，赚得确实很少，但这不是它情愿被低价收购的原因，而是因为成飞集团缺钱，它需要更多的资金寻求新的进展，既然不能提高利润率，那就只能挑选借壳上市增加资金。

这个壳，就是中航电测。

十四五计划提出后，我国空军就提出了战略空军的目标，既然要进展战略空军，那么对应的军事装备必定要更新换代，换上升级版的武器，届时，我国空军配备的那些老旧战机将会全部退役，而新型的歼-20战争机、歼-16战争机将会成为主要的武器装备。

按照十四五的计划，我国如果想要在十四五计划的末期让我国的空军得到质的飞跃，就需要在这期间让我国先进战机的数量达到300-400架，关注我国战机进展的人应该知道，这两年我国先进战机的产能正在大幅度提升。

尤其是歼20战争机，这款战机装上了我国独立生产的发动机，并且现在的年产量已经达到了50-60架的水平，并且，成飞集团更是新建了12万平方米大厂房，增加了许多条歼-20战争机的脉动生产线，这意味着歼20战争机的产能还可以增加60架，也就是说，现在的每一年平均可以生产120架歼-20战争机。

但是这只是理论上的说法，实际操作却很困难。

歼-20战争机产能的扩充，意味着相应的零部件生产也要跟上，成飞集团新建成的大厂房只是起到一个总装厂的作用，建筑战争机所需要的零件最终都会运送到这个地方，由厂房进行组装拼接。

但是一架歼-20战争机全身上下共计也有上百万个零件，一旦歼-20战争机的产能要增加，就需要上百家企业也同时进行扩建和提高技术水平，这其中的难度并不小。

每个公司都有自己的生产习惯，突然要加快生产速度，那就需要改进生产技术，增加技术人员，而这些会耗费高昂的成本，然而成飞集团并没有多余的资金去提高产能。

于是，成飞集团才会被中航电测收购，成功借壳上市获得资金，与其说成飞集团是被收购，不如说是借助中航电测得到新的进展，帮助我国进展军备武器。

而且成飞集团和中航电测重组后，不仅自己的产能可以增加，还能带动其他生产零部件的小公司得到进展，在整个提升产能的工序中，负责机体建筑和各个系统集成的成飞集团其实赚不了太多利润。

而像动力、航电、雷达、武器、机电这些不起眼的系统才是最赚钱的，他们占据整个飞机比重的65%，一旦歼20能够得到批量生产，那么这些零部件的相关承包商必定能够因此获得更多的利润。

这就相当于经济上的蝴蝶效应，很难想象，仅仅只是增加战争机的产能，背后都会牵扯到那么多的企业。

以上所说的一切都是建立在成飞集团有足够充沛的资金流完成产能增加上，成飞集团既要投入许多人力物力研发新的战争机，又要花费更多的钱去扩大歼-20战争机的产能，这对于成飞集团的财政状况来说完全是雪上加霜，本来就没有多少钱，还得多花钱。

此前，成飞集团的经营现金流都处于亏损状态，直到2021年底才实现9889.77万元的净利润，但是，这个利润几乎不值一提，连美国一架死神无人机的利润都比不上。

不能提高利率，只能上市，但是上市的规则和条件太多且复杂，于是，为了谋求自身进展和帮助国家进展空军装备，成飞集团挑选被中航电测收购，也就是刚刚说到的借壳上市。

需要知道的是，虽然成飞集团被中航电测收购了，但是它的实际操纵人并没有发生任何变化，还是从前的航空工业集团，并且航空工业集团和下属单位的持股比例对比从前反而大幅度上升了，从之前的53.80%上升到了现在的89.80%。

之所以说成飞集团是借壳上市，除去以上的原因外，还有一个根本原因，中航电测的市值才60亿，成飞集团却有着将近近2000亿的市场。

因此，综合种种情况来看，可以确信，成飞集团就是借壳上市。

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